主题：豆粕减仓下跌 看涨期权普跌


　　豆粕(2956, -18.00, -0.61%)期权主力合约概览

　　行情介绍和分析
　　m1809合约延续调整，减仓下跌，收报2971，跌幅-2.30%，成交量为259.25万手，持仓量为292.86万手，日减仓56816手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.29%、18.05%、18.51%和18.78%。
　　5月16日，豆粕期权成交量18.81万手（按双边计算，下同），持仓量45.78万手，成交额13382.76万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.79和0.80，从成交量上看投资者依然偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3350有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和七月合约成交量分别占所有合约的67.51%和16.33%；持仓量占比分别为67.31%和14.44%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。


　　受标的期货弱势调整、隐波回落等因素的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，m1809-C-2950合约领跌，跌幅达-31.75%，m1809-C-2900合约次之，为-30.75%；而看跌期权中，m1809-P-2400合约领涨，涨幅达+700.00%，m1809-P-2450合约次之，为+300.00%。m1809系列平值期权隐含波动率收于16.81%，较前一交易日小幅下降。
　　豆粕1809合约延续调整，价格震荡下跌。日线级别看，豆粕1809合约继续突破布林轨道下轨运行，绿柱持续扩张，KDJ指标趋平。建议暂时观望或以日内操作为主，在2950-2990元/吨区间内逢高轻仓短空，止损2995元/吨。期权操作上，方向性策略：中美正式第二轮磋商，关注后续媒体对农业关税减少条件、美豆主产区天气情况以及阿根廷后续收割工作，逢高构建熊市看跌价差期权组合；波动率高位震荡，关注九月合约和七月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。

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