主题: 迪森股份机构调研摘要
2018-05-17 20:41:39          
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主题:迪森股份机构调研摘要

一、 证券事务代表赵超兰女士介绍公司基本情况
迪森创建于1993年,始终专注于用户的“热”需求解决方案,为家庭、工商业用户提供多种清洁采暖产品,并提供综合能源第三方运营服务。经过25年的创新发展,迪森已成长为国家创新型企业、国家高新技术企业、广东省知识产权示范企业,并荣获国家科技进步二等奖。公司于2012年7月在创业板上市。目前,公司业务已覆盖舒适家居、智能装备、能源投资、运营服务、融资租赁等多个领域,总资产规模超过30亿元人民币。
经过20多年的发展,迪森培育出“小松鼠”、“迪森”和“劳力特”3个行业知名品牌。公司旗下“小松鼠”牌壁挂炉为超过150万个家庭提供采暖、热水解决方案,被行业及用户推崇为“国产壁挂炉第一品牌”;公司旗下“迪森”牌燃气锅炉是中国工业锅炉行业最具影响力品牌之一,为北京市政府、中国石油、中央电视台、南方电网、清华大学、万达广场、威斯汀酒店、娃哈哈等上万个用户提供高品质燃气锅炉产品。
迪森旗下三大核心业务:
1、清洁能源综合服务
公司主要采用生物质成型燃料供热技术、天然气分布式能源、燃气锅炉供热、清洁煤技术等不同的能源解决方案,为工业及商业用户提供热、冷、电等多种清洁能源产品与服务。公司从客户关心的能源保障能力、经济性、环保性、安全性等方面入手,整合装备优势、智慧能源、能效管理、节能技术、安环等方面专业技术,为红塔仁恒、珠江啤酒、成都环球中心、可口可乐、徐福记等优质用户提供专业的能源第三方运营服务。
2、清洁能源锅炉业务
公司拥有国家特种装备制造许可证“A级锅炉”制造许可资质,产品覆盖8大系列、300多种规格,包括燃气、燃油、电、生物质为燃料的蒸汽、热水锅炉及导热油炉,功率从0.1MW到116MW。2015年,公司采用工业4.0技术的自动化机器人生产线投入生产,智造能力达到国内领先水平。常州制造研发基地占地面积约16万平方米,未来年生产能力将达到2万蒸吨。公司自主研发的低氮冷凝系列燃气锅炉中标北京多个低氮改造项目。
3、燃气壁挂炉业务
公司是国内壁挂炉行业的开创者,壁挂炉国家强制标准的主要参编单位。公司建立了全价值链质量控制系统,保证产品质量可控、可追溯,实现闭环管理;同时,公司拥有完善的壁挂炉售后服务体系,并通过了售后国家“五星级”服务认证。国际市场上,公司产品远销欧洲、美洲、中东等地,在国内消费升级、及北方地区实施冬季清洁取暖的政策背景下,公司国内市场形成了“零售+电商+煤改气+工程”的全方位多元化销售网络,产品连续多年国内销量领先。
二、投资者问答环节:
1、Q:请问公司C端订单情况怎么样?
A:2017年,公司C端订单出现爆发式增长,根据公开资料显示,公司壁挂炉发货量保持行业前列。2018年“煤改气”项目启动时间较为滞后,但从目前与战略客户的意向订单来看,订单及意向订单较为充裕,公司已从产能和库存方面做好了充足的准备。
2、Q:请问2018年C端是否有提价的打算,对毛利率有怎样的影响?
A:2017年度,公司C端业务毛利率为34.95%,较2016年有所下降,主要原因为2017年公司积极参与北方地区冬季清洁取暖市场,工程机占比较高影响。2018年,零售端产品部分机型已经进行了提价,公司将积极通过成本控制等方式保证公司的盈利能力。
3、Q:成都世纪新能源项目二期的建设进度如何,什么时候投产?
A:世纪新能源自成立以来一直从事天然气分布能源项目的托管、投资、运营,是国内最早进入天然气分布式能源细分行业的公司之一,参与投资并运营管理了成都世纪城国际新会展中心能源站、成都新世纪环球中心能源站、黑龙滩度假区能源站、三岔湖景区能源站等天然气分布式能源系统,总装机容量接近30MW,处于行业前列。目前,世纪新能源新增加的13MW装机规模的燃气机组已在施工建设阶段,预计将于2018年四季度投产,对业绩产生积极影响。
4、Q:请问壁挂炉新建生产线投产了吗,产能和订单是否匹配?
A:目前,新增2条壁挂炉生产线已于3月末进入试生产阶段,目前现有壁挂炉生产线产能可达130万台/年,公司根据生产计划合理安排生产。
5、Q:2018年壁挂炉全国发货量的预期是怎样的?公司市占率的预期?
A:根据中国土木工程学会燃气分会公开资料显示,2017年壁挂炉全国发货量约550万台,在全国煤改气、冬季清洁取暖大政策不变的背景下,随着行业更有序更科学的推动,小松鼠有信心未来做得更好,我们预计今年壁挂炉发货量基本与上年持平或略有增长,公司将力保原有市场占有率的基础上,力争做到更大份额。接下来三到五年是煤改气有序发展,和能源结构调整重要的时段,五年后还会迎来壁挂炉的置换市场,公司也会积极做好“后煤改气”市场。
6、Q:公司在C端的竞争对手主要有哪些?
A:国内的壁挂炉厂家主要有万和、万家乐、诺科等,进口品牌主要有威能、菲斯曼、博士等。
7、Q:公司C端业务在海外有开展吗?
A:公司壁挂炉产品已远销法国、德国、俄罗斯等超过20个国家和地区,2017年度,由于公司深度参与北方煤改气市场,为保障产品供应,主动减少海外订单,2018年,公司将恢复对海外市场的开发与建设,力争增加海外市场的销量。
8、Q:请问公司壁挂炉都采用了哪些宣传手段?
A:公司积极通过多种形式和渠道进行宣传,目前在上海、南京、成都等地高铁动车车次上已投放小松鼠壁挂炉广告,后续也将在中央一套、中央四套等电视台投放广告,未来会继续开发多种推广渠道,提升品牌价值,提高品牌在消费者中的知名度。
9、Q:公司对常州锅炉有限公司的计划是怎样的,目前订单情况怎么样?
A:公司本次收购常州锅炉后,将在常州锅炉的基础上,继续实施可转债募投项目“年产20,000蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目”,进一步扩充公司水管锅炉、火管锅炉、常压锅炉、导热油炉的产能。公司也将充分利用常州的区位优势,将常州锅炉打造成迪森B端装备的制造研发基地,目前常州锅炉的主要产品是蒸压釜,今年订单相比去年有较大增长。
10、Q:迪森设备搬厂是否会影响今年B端装备的业绩?
A:工厂的搬迁涉及到人员、设备等多项事宜,相应会产生一定的费用,但为了保证搬厂过程中的业务平稳过渡,公司计划先对常州锅炉的工厂进行改造升级,在生产计划上实现平稳过渡,另外,公司将在生产淡季时进行搬迁,将搬迁的影响降到最低。
11、Q:目前公司的资产负债率较高,有什么解决方案吗?
A:目前公司计划发行可转换公司债券,其中部分募集资金将用来偿还贷款,有利于改善公司的资产负债情况,另外公司也将加强应收账款的收款力度,促进公司健康发展。
12、Q:请问公司应收账款较高的原因是什么?
A:随着公司业务体量和营业收入规模的增长,应收账款总额相应增加,另外C端业务与燃气公司等战略客户合作,存在一定的账期,但整体在风险可控的范围内。
13、Q:公司的政府补贴收入是否有持续性?
A:截至2018年第一季度末,公司共拥有有效专利合计315项,其中发明专利51项,实用新型专利253项,外观设计专利11项,覆盖了生物质能供热技术、气化、固化技术,家用壁挂炉技术等多业务领域。公司有较强的技术研发水平,国家及省市政府都非常重视技术创新,公司在技术研发领域也在持续加大投入,相信也会得到各个政府部门的支持。
14、Q:2018年的经营计划是怎样的?
A:未来,公司将秉承对经济、环境和社会负责的理念,围绕“清洁能源综合服务商”的战略定位,致力于清洁能源相关产品与服务领域,打造专业的能源第三方运营服务商和舒适家居全系统解决方案提供商。在B端运营业务方面,公司将谨慎投资,深耕精品项目,提升投资回报率;在B端装备业务方面,公司将加大在B端装备领域的投入和布局,首先借助华东地区突出的区位优势、产业链优势、人才优势、市场优势,将常州锅炉打造成迪森B端装备的制造研发基地;在C端产品与服务方面,公司一方面将继续加强品牌建设、渠道建设,打造狼性营销体系,积极开拓南方零售市场;另一方面,紧抓北方地区冬季清洁取暖政策机遇,积极布局“2+26”大气污染传输通道城市的“煤改气”、“煤改电”市场,进一步提高市场占有率。


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