主题：郑糖短期继续下行空间缩窄



　　中国证券报
　　□本报记者 马爽
　　郑糖期货自上周五破位下行后，近期加速下跌，主力1809合约昨日一度创下阶段新低5195元/吨。分析人士表示，现货市场气氛较为悲观、剩余糖厂库存压力依然可观以及传闻可能对食糖实施目标价格管理等利空共振，令郑糖期价进一步滑落。不过，考虑到当前郑糖期价已逼近走私糖价，继续下行空间将有限。
　　期价再创阶段新低
　　经过短暂调整之后，周三郑糖期货进一步下探，主力1809合约一度跌至5195元/吨，创下今年以来最低水平，最终收报5224元/吨，跌63元或1.19%。
　　受郑糖期价继续走低影响，近期白糖(5220, -10.00, -0.19%)现货市场气氛悲观。6月13日白糖主产区现货报价情况：南宁中间商站台报价5500-5570元/吨；柳州中间商站台报价5520-5530元/吨。
　　方正中期期货分析师张向军表示，5月份食糖销售数据利好郑糖期价，但剩余的糖厂库存压力仍较大，即使在本年度剩余的6-9月份中销量同比增加50万吨，但在新年度开始时，陈糖的结转库存仍会高于去年及前年水平。况且，甘蔗及甜菜收购价格仍处于高位，下年度食糖增产可能性依然很大。此外，近期传闻可能会对食糖实施目标价格管理，若对糖厂及农户进行价格补贴，那么糖价恐怕仍有下跌空间。
　　空头情绪占据主导
　　就国际糖市而言，瑞达期货分析师表示，今年巴西货币贬值幅度达到26%附近，叠加巴西罢工的结束而诱发前期延迟产能集中释放，以及巴西总统采取一系列政策，均大大利空于原糖价格。另外，印度食糖由于产量远远达到历史纪录的3200万吨，使得印度国家纷纷出台出口补贴和扶贫政策，来减轻该国内糖价下跌。对于全球食糖市场而言，供应压力将逐渐加大，预计短期外糖反弹有限。

　　国内白糖市场而言，糖价全面纷纷下调，广西、云南糖报价相对小幅下跌。进口方面，由于5月22日后进口糖配额外关税将调低5%，按照目前ICE原糖期价测算，配额外进口利润大致在600-850元/吨，配额内进口利润在2000-2800元/吨，但国内外价差依旧较大。
　　最新产销数据显示，5月白糖产销进度有所加快，其中甜菜糖销售提前占据优势，主要是通过降低价格获取良好状态。当前工业库存为456万吨，为2014/2015榨季以来最高。但后期产区白糖处于纯销售期，供应压力将逐渐减弱。
　　“总体上，郑糖期价未能反扑至5400元/吨关口，后期将延续下探的可能性较大，但期价逼近走私糖价，下方跌幅将减缓。操作上，建议郑糖1809合约短期日内高抛低吸为主。”瑞达期货分析师表示。
　　国信期货研发部侯雅婷也表示，短期郑糖期货空头情绪继续主导盘面，主力合约将测试5200元/吨一线支撑。虽然现货价格继续下调，但幅度较为有限。此外，目前郑糖期货期货盘面价格接近市场上走私糖价格，继续下行空间缩窄。如果小幅跌破5200元/吨，或将下挫至5130元/吨一线；如果后续减仓反弹，短期或在5200-5300元/吨区间震荡。操作上，建议短线交易为主。


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