主题：宁高宁履新中国化工 两“化”合并“箭在弦上”

尽管目前中国化工和中化官方尚未就合并一事公开表态，但从国资委等人事任命消息判断，两“化”重组合并将是大概率事件。国资专家认为，这单重组背后，至少包括“做强做大央企主业”、“打造具有国际竞争力的世界一流企业”及助力央企去杠杆三方面战略意义。

两“化”合并落定

传闻酝酿了2年之久，中国化工集团（简称“中国化工”）与中化集团（简称“中化”）将要合并重组的消息终于要尘埃落定。

据财新消息，中组部和国资委相关负责人6月30日下午赴中国化工宣布了最新的人事安排：中国化工董事长任建新宣布退休，中化集团董事长宁高宁兼任中国化工党委书记、董事长。

报道还称：“接近中化集团高层的人士也向记者确认了两家集团合并，不过以何种方式组建新公司尚无确定方案。”

按照以往央企重组合并的多个案例分析，最新的人事任命安排意味着，两家化工央企的合并重组计划已正式提上日程。但截至2日晚发稿，中国化工与中化集团官方，均未能就上述合并消息向21世纪经济报道记者给出任何回应。

一位接近国资委的消息人士向21世纪经济报道记者分析：“目前干部人事任命等相关程序还没走完，两家企业官方可能暂时不便对外公布。”至于重组方式则更为时尚早，“暂无明确方案”。

中国化工与中化同为国务院国资委直管的化工业央企。中国化工旗下拥有化工新材料、基础化学品、石油加工、农用化学品、轮胎橡胶和化工装备六大业务板块，控股7家A股上市公司，是国内最大的农化企业。至2016年底，集团资产总额3776.42亿元（并购先正达之前），在2017世界500强中排名第211位；中化则是国内四大国家石油公司之一，旗下拥有能源、化工、农业、地产和金融五大事业部，2017年世界500强排名第143位。

早在2016年10月，业内就曾传出这两家化工央企可能合并的消息，还有部分外媒也进行了报道。当年10月16日晚，包括中化国际等在内的两家央企旗下多家上市公司对外发布澄清公告称：“未接到政府部门任何合并通知”，“集团公司未向任何部门和企业表示过此类意向”。

但熟悉资本市场的投资者注意到，上述澄清公告与南北车、宝钢武钢在合并前发布的澄清公告有极为相似的措辞。此前南北车和宝钢武钢在消息披露方面的路径均为“传闻-澄清-合并”。武钢宝钢合并前一年多时间里，两家上市公司曾多次发布澄清公告，但最终剧情大反转。

东方艾格分析师马文峰曾向21世纪经济报道记者指出，作为国内农化领域的两大巨头，中国化工与中化在农药、化肥、种子等业务上有极高重合度，如果重组合并，将有望大幅减少同业竞争实现优势互补。通过进一步整合国内和海外农药、种子、化肥等大农业产业链，还将大大增强中国农化企业在国际上的竞争力。

中企之声研究院院长李锦也认为，若两家化工巨头重组最终落地，则其战略意义至少包括三大方面。

其一，有利于做强做大央企主业。之前两家企业在农药化肥等方面的业务分布较为分散，合并之后有望提升集中度，减少同质化竞争提升效率和效益；其二，有利于落实推进“一带一路”倡议，打造出一家具有国际竞争力的世界一流企业。李锦认为，无论中国化工还是中化，此前都在海外布局多年。若实施重组合并后，新的集团在国际市场上的竞争力将大大提升。

第三，有利于央企进一步去杠杆推进供给侧结构性改革。李锦称，中国化工此前收购瑞士农化巨头先正达，其负债率大幅提升。与中化集团实施重组合并，可以从整体上降低资产负债率，减轻企业的债务压力。

2015年初，在国际农化巨头纷纷展开并购扩大规模之际，中国化工也向瑞士农化巨头先正达发出了收购要约。先正达是全球第一大农药、第三大种业农化巨头，拥有众多先进种子、农化技术和专利。该笔刷新中资企业海外并购新纪录的并购案，到最后花费的总金额高达490亿美元，其中，250亿美元来自股权融资，240亿美元为债权融资。

2017年6月，中国化工对外宣布完成了对先正达的并购交割。截至2017年三季度末，中国化工的总资产达7915亿元，总负债5865亿元，资产负债率为74%。（中国化工官网未提供截至2017年底的营收、总资产等数据。）

即便只按2016年的营收数据测算，若中国化工与中化集团实施重组合并，打造出的农化巨无霸将可轻松比肩国际化工巨头巴斯夫。

央企、地方国企重组将提速

李锦在采访中向21世纪经济报道记者分析称，国资委6月21日召开了“中央企业重组整合工作座谈会”，对央企和地方国企推进重组整合等工作作出了新的部署，预计今年下半年，国资委监管的中央企业和各地方国企的重组整合步伐将提速加快。

从2015年起，新一轮央企重组整合就拉开了帷幕。

国资委副主任、党委委员翁杰明在上述座谈会上指出，自“十八大”至2017年底，先后有南北车、宝钢武钢、五矿中冶、神华国电等19组36家企业完成了重组。央企的布局结构不断优化，重组企业的竞争力显著增强、协同效应充分发挥。

若算上今年1月宣布重组消息的中核、中核建，以及6月刚宣布重组的武汉邮电科学研究院、电信科学技术研究院，这两组4家央企，国资委监管的央企户数已经大幅缩减至96家。

翁杰明在会上还提出，在新形势下，中央企业的重组工作要在培育具有全球竞争力的世界一流企业、落实供给侧结构性改革、产业结构调整转型升级、瘦身健体提质增效等方面发挥更大作用。“要提高政治站位，充分认识重组的重要意义和整合融合任务的复杂性、艰巨性，更加注重组织领导、战略引领、文化融合、职工权益、舆论宣传，进一步加大工作力度，扎实推进整合融合，确保实现重组预期目标。”翁杰明强调。

李锦在采访中向21世纪经济报道记者指出，下半年央企和地方国企的重组进程有望提速。而推进重组的重点行业领域，将包括装备制造、煤炭、电力、通信、化工行业，以及略带新兴产业特征的海工设备、环保这七大产业。

国资委研究中心近日发布的《2018中国国企国资改革发展报告》认为，2018年央企集团层面的重组整合，将不再是简单强调形式上、规模上的加速，而是更加注重重组的质量和效果，更加注重提升企业的整体功能和运行效率。从地方国有企业看，2018年各地国资委所监管企业的产业布局将进一步优化，企业之间的重组力度将进一步加大。同时，中央企业和地方国有企业之间、地方国有企业相互之间资源优化组合的迹象已经日益明显，资源整合力度将进一步加大，特别是兼并重组、交叉持股、财务投资、战略联盟等多种合作模式将大量涌现。

国资委企业改革局相关负责人曾在2017年8月举行的央企重组情况沟通会上向21世纪经济报道记者明确：“央企重组整合不设具体的时间表，根据实际情况成熟一组推进一组。”

该人士还举出通俗的比喻称：“理论上，我们很想把各个领域的央企按照洗牌的方式，重新梳理整合，有的是‘一条龙’、有的是‘同花顺’。但是在现实过程中，重组整合的过程有很多困难和挑战，我们只能循序渐进，不能为了一个数字目标去拍脑袋。”


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