主题：逼近生产成本 糖价短期有望企稳



　　逼近生产成本 糖价短期有望企稳
　　中国证券报
　　□本报记者 张勤峰
　　继上周五创下阶段新低后，昨日郑糖期货维持弱势震荡，主力1809合约收报于4905元/吨，跌0.37%。分析人士表示，市场供给相对充足，加上相对悲观的外部环境，令糖价延续弱势。不过，考虑到期现价格已经历一波大幅下跌，预计糖价短期跌势将暂缓，但中期弱势局面难改。
　　期价增仓小幅走软
　　昨日，郑糖期货主力1809合约增仓缩量收跌，收报于4905元/吨，跌18元或0.37%，日内该合约持仓量增5156手至556932手，成交量减45.3万至37.65万手。
　　“上周的糖协会议并无实质利好，令郑糖期价大跌。”中信期货分析师表示。
　　伴随着期货盘面价格的走弱，白糖(4909, -23.00, -0.47%)现货市场亦不容乐观。瑞达期货数据显示，7月9日，柳州中间商站台报价5310-5320元/吨，报价较前一日下调20元/吨；南宁中间商站台报价为5250-5270元/吨，较前一日下调20元/吨，总体市场成交一般。
　　“上周国内白糖现货价格大幅走低，令期货价格破位下跌，市场悲观情绪再起。”新湖期货研究所白糖分析师曹凯表示，上周国内现货价格大幅下跌，糖厂降价销售，但后期面临的压力仍在，供给相对充足，再加上相对悲观的外部环境，糖价仍维持弱势。
　　从原糖走势来看，曹凯表示，上周国际原糖价格破位下跌，供需过剩局面在中期内看不到好转，巴西本榨季制糖比持续处于低位，但目前巴西国内也面临乙醇库存偏高，且生产乙醇效益大幅减少，糖醇之间效益差大幅缩窄。主产国天气方面，印度雨季降雨，这也为下一榨季产量继续维持高位提供支撑；巴西天气偏干旱，若持续或对产量产生一定的影响，仍需要持续跟踪。在供需过剩局面下，美糖价格中期内仍偏弱势，逢高做空仍是主方向。
　　短期跌势有望暂缓
　　从国内糖市基本面来看，截至5月底，本榨季累计产糖1030万吨；累计销糖574.67万吨，销糖率为55.76%，去年同期为56.92%。单月销糖101万吨，同比大幅增加，为2013/2014榨季以来最高。虽然国内5月销量大幅好转，但是价格表现仍偏弱势。市场雨季6月份销售一般，同比或持平。


　　进口方面，国内4月份进口47万吨，同比增加28万吨，环比增加9万吨，前期进口较少因配额发放不及时。内外价差方面，以上周五内外价格算，配额外进口成本为4690-4950元/吨附近，配额内进口成本为2970-3130元/吨附近，配额外进口仍有一定的利润空间。
　　展望后市，曹凯表示，市场预计6月份销售一般，糖厂面临的销售压力不减。此外，内外价差仍较大，市场或将面临走私冲击。预计在期现价格经过一波大幅下跌之后，糖价短期跌势或暂缓，但中期弱势局面依然。操作策略上，空单谨慎持有，价差方面暂时观望。
　　中信期货分析师表示，根据目前公布的数据来看，6月销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱。内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖期价长期将偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下一榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，1901合约价格已接近这一成本，且后期主要是去库存阶段，新旧交替，糖价后期或有反弹。

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