主题：海航控股：上下游产业潜力巨大

日前，在国务院印发的关于《促进民航业发展的若干意见》中明确指出，大力推动航空经济发展。通过民航业科学发展促进产业结构调整升级，带动区域经济发展。鼓励各地区结合自身条件和特点，研究发展航空客货运输、通用航空、航空制造与维修、航空金融、航空旅游、航空物流和依托航空运输的高附加值产品制造业，打造航空经济产业链。选择部分地区开展航空经济示范区试点，加快形成珠三角、长三角、京津冀临空产业集聚区。

根据国际航空运输协会(IATA)统计数据显示，2017年全球航空客运需求(按照收入客公里计算)同比增长7.6%，远高于过去十年年均增长率(5.5%)。2017年，波音在巴黎航展《当前市场展望》年度报告中预测未来 20 年全球将需要价值6.1万亿美元的41,030架新飞机。可见，全球航空业务继续保持快速增长势头。随着全球经济复苏，未来航空产业有望继续保持良好的发展态势，而中国是全球第二大航空市场。根据中国民航局统计数据显示，2017 年，我国民航实现运输飞行1,059.7万小时，通航飞行80.8万小时，分别比上年增长11.6%和6.2%。我国航空公司全年运输总周转量首次突破千亿吨公里，达到1,083.1亿吨公里，同比增长12.5%。截至2017年底，全国颁证运输机场229个,全年新增机场11个，千万级机场达到32个，比上年底增加4个;民航全行业机队规模达到5,588 架，其中，运输飞机为3,296架，比上年底增加346架。2017年9月6日，波音公司在北京发布了针对中国市场的最新《当前市场展望》报告，预测未来20年中国将需要7,240架新飞机，中国市场新飞机需求占全球整体需求的近20.0%。中国国航在2017年度报告中也表示，中国民航局预计2020年中国将达到人均乘机0.5次、旅客运输量7.2亿人次的市场需求;而根据《中国民用航空发展第十三个五年规划》，2015年至2020年期间我国旅客运输量将保持10.4%的年均增长速度。IATA预计，2024年中国旅客需求将超过美国，成为全球最大的航空客运市场(根据飞抵、飞离该国及其国内客运量计算);2035年中国旅客数量将达到13亿人次。种种数据均表明了我国航空产业仍处于快速发展阶段。

航空公司机队规模的持续增长带动了未来维修支出的增加，从而给航空配套产业带来了新的发展机会;同时大量新飞机的投入使用，使得机龄较长飞机的租赁成本下降，航空公司或相关出租方愿意投入维护推迟其退役的意愿更强，从而带来更多维修业务需求。

而根据国家发改委2013年修订的《产业结构调整指导目录(2011年本)(修正)》版本，“航空器地面维修、维护、检测设备开发制造”及“航空器、设备及零件维修”为鼓励类项目，政府鼓励社会资本进入相关领域进行投资。

同时，随着航空业的进一步发展，全球客运飞机数量特别是亚太地区的飞机数量出现稳步增加，飞行员这一稀缺资源的重要性亦逐步增强。根据波音、空客等主流飞机生产厂家预测，至2035年中国民航运输飞机将增加到8,000架左右，新飞行员培训、持照飞行员复训和转机型培训等需求增长潜力巨大，飞行模拟机缺口预计达300台左右，预计5年内飞行培训行业年均增速可达到30%以上。

可见，日益增长的全球及国内航空需求和对航空业发展有利的政策支持，均为航空维修行业和飞行培训行业提供了良好发展机遇。

此前，海航控股发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》表示，公司拟收购包括海航技术在内的5个标的资产。值得注意的是，在这5个标的资产中，海航技术及HNA Aviation 下属经营主体SR Technics Switzerland的主营业务均为航空器维修;天羽飞训的主营业务为飞行培训，均系上市公司航空客运主业提供重要支持和保障作用的航空客运上游行业。而拟收购的西部航空及西部控股相应股权，则有助于上市公司扩大航空客运机队规模，进一步夯实主营业务能力。

在竞争日益激烈的航空业，多元化、全产业链发展已渐成趋势，在围绕夯实主业基础的同时，实现上下游共同发展，突破航空公司单一化模式，依据市场需求多元化的特征，不断将业务进行横向及纵向拓展，势必将为公司带来更多的业绩增长空间。

相信，若本次交易顺利完成，在航空业高速发展，上下游产业潜力巨大的背景下，海航控股未来的盈利能力也将实现质的飞跃。


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