主题：三家保险股大涨5.15% 后期增长潜力巨大？

三家保险股大涨5.15% 后期增长潜力巨大？

中国证券网讯(记者 卢晓平)9日，在大盘上下震荡，上证指数最终报收上涨1.38%的情况下，三家保险股平均涨幅为5.15%，成为市场人气指标股。

三家保险股中，中国人寿收报23.59元，上涨4.2%；中国平安上涨5.95%，收报41.13元；中国太保上涨5.3%，收报17.49%。是什么力量助推市场热捧保险股呢？

中金公司周光的研究报告显示，到降息周期的最后阶段，寿险公司保单资金成本已大幅下降，而投资收益率由于能够反映一定的预期，应已经先行触底甚至出现反转。此时，寿险公司的利差空间将逐渐扩大，盈利能力好转，盈利水平提升，结构性投资机会显现。

不断出台的政府巨额经济刺激计划显著减轻了经济紧缩的担忧，而惊人的银行信贷增长使得大幅降息显得多余，降息周期接近尾声。



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周光认为，"降息周期已经接近底部，而中国寿险公司面临的投资环境中最坏的时期则已经过去"。

另外，保险资产相关政策的出台，尽管投资渠道进一步放开对于保险公司而言中短期内难以提供高额投资回报，但其蕴含的利好仍是实实在在的。

"在通胀预期有望推升中长期债券收益率的背景下，投资范围的扩大无疑将有助于保险公司资产配置的优化和投资收益水平的提升"，周光表示。

从已经公布的两家上市公司年报看，平安在2008年对富通股票投资的减值损失进一步进行了更为充分的计提，即按照富通2008年12月31日的收盘价，共计提了227.90亿元。由于平安对富通股票的总投资为238.57亿元，因此，经过此次充分的减值准备计提，相关风险已经得到有效释放。

而中国人寿则在去年资本市场环境相对恶劣的环境下，公司已实现和未实现的投资损失则达到138.12亿元，总投资收益率为3.38%，只比2007年下降6.8个百分点。而今年由于资本市场环境不会再出现单边下跌的走势，因此，未来公司的投资收益水平将呈现自然恢复态势。

周光判断从保险行业本身看，寿险行业基本面趋于稳健。从保费收入来看，尽管受到银保渠道收缩和08年同期高基数作用的影响，寿险业全行业09年保费收入总体仍保持稳健增长，低渗透率的中国寿险市场蕴含的增长潜力仍不可小视。

如，平安寿险而言，在低基数、高万能险结算利率和较高的代理人产能的驱动下，其保费收入增长则更为突出；

因此，无论是投资环境和前景，还是保险行业本身发展态势，都使得保险公司未来发展前景更值得期待，三家保险股市场可期。

据悉，目前相关券商研究员已经上调了对平安和国寿的投资评价级别。

计提投资富通浮亏228亿 平安五年来净利首降

记者 黄蕾

　　因投资富通巨额浮亏须计提准备金的拖累，原本可以坐收盈利硕果的中国平安，2008年仅实现微利。中国平安4月8日晚间公布的年报数据显示，2008年，平安实现净利润（归属于上市公司股东）6.62亿元，同比下滑约95.6%，基本每股收益0.09元，同比下滑约95.7%。中国平安董事会建议不派发2008年度末期股息。

　　8日接受本报采访的业内资深人士认为，细读中国平安年报后不难看出，除自身业务业绩表现优于同业外，中国平安能完成“保盈战”还归功于多个因素。比如，由于平安H股股价下跌，与虚拟期权计划相关的员工成本因此转回22.02亿元。另外，中国平安动用了相关“再保”策略，将其47个传统非分红险于2008年底有效保单的全部自留死亡风险保额进行分出，锁定死差益和分散风险的同时，也由此获得税前收益约23.9亿元。

　　去年各业务净利润均下滑

在去年第三季度对投资富通浮亏计提了157亿元后，第四季度中国平安又增加了计提金额，截至去年底，平安为富通已计提了227.9亿元的减值准备，由此也导致平安2008年的净利大幅缩水。由于平安当初投资富通是由平安人寿“出手”，从而导致平安人寿由2007年盈利78.31亿元转为2008年亏损21.34亿元。

　　平安旗下的其他子公司中，除寿险由盈转亏外，产险、银行、证券利润也均出现下降。其中，平安产险业务净利润由2007年的14.84亿元大幅减少至2008年的4.08亿元，主要原因是雪灾、地震等自然灾害导致赔款支出增加，以及股票市场波动引致投资收益减少。

　　另外，平安银行业务实现净利润14.44亿元，较2007年略有下降，主要原因是打包出售不良资产及拨回诉讼准备金等对2007年的一次性正面影响较大；证券业务实现净利润5.5亿元，较2007年大幅下降，主要原因是股票市场波动对其手续费及佣金净收入以及总投资收益均产生负面影响。

　　不过，业内人士分析认为，在金融危机的逆境下，中国平安主营业务发展仍然优于同业。被平安“一把手”马明哲视为核心卖点的交叉销售，去年斩获较丰，银行新增信用卡发卡量的50.5%、产险业务保费收入的14.3%、企业年金投资管理业务新增规模的14.9%均来自交叉销售。

再为富通计提的可能性较小

中国平安在年报中称，由于全球股票市场的大幅调整，平安海外投资遭受严重损失，全年对富通股票投资计提减值准备227.90亿元。2008年第三季度，中国平安对富通股票投资计提减值准备约157亿元。四季度平安为富通再计提70.9亿，符合市场预期。

东方证券分析师王小罡称，日后平安基本上不用为富通再做计提。此次计提下来后，平安对富通的计提比预测的要高，基本上对应富通1欧元的股价。目前富通股价还在1欧元以上，所以再往后为富通计提的可能性比较小。

去年底权益资产比例降至7.8% 一季度增持至10%

　　成也A股，败也A股。2007年在股票市场斩获颇丰的中国平安，2008年却尝到了投资收益下滑的苦涩。

　年报数据显示，中国平安的总投资收益由2007年的507.81亿元，下滑至2008年的负79.35亿元。总投资收益率由2007年的14.1%下滑至负1.7%。下滑的主要原因是受到国内外股票市场大幅调整的影响。

　　从年报中不难发现，为应对股票市场波动，减少投资亏损，中国平安去年一年中对投资组合的资产分配进行了调整，即重固定轻权益。其中，固定收益类资产占其总投资资产的比例由2007年12月31日的50.9%增长至2008年12月31日的80.7%，而股票和基金等权益类资产占比由2007年年底的24.3%下降至2008年年底的7.8%。

　　此外，平安净投资收益由2007年的162.68亿元增加15.2%至2008年的187.35亿元，主要原因是固定到期日投资利息收入增加。净投资收益率由2007年的4.5%下降至2008年的4.1%，主要原因是证券投资基金的分红收入减少。

　　不过，据业内知情人士向本报透露称，在今年一季度的反弹行情中，中国平安把握住了加仓的机会。截至今年一季度时，其权益类资产占比可能已经提高至10%以上。截至今年第一季度，其他两家保险上市公司的权益类资产占比相对平安要低些，或仍在10%之下。上述说法并未得到三家公司的证实。

　　非资本市场领域，直接投资业务稳步推进。平安在年报中透露，京沪高铁投资为保险资金直投积累了宝贵经验，平安证券直投业务试点资格获证监会批复，目前已正式成立全资子公司平安财智开展直投业务。