主题：上海机场：维持“审慎推荐-A”的投资评级

　公司航空枢纽港地位显著，整体上市值得期待，上海世博会、航权开放和管制放松以及航空联盟的竞争提供了新机遇。收费定价权下放、浦东二期T2航站楼商业餐饮面积大增、“保底租金＋营业收入分成”的租赁经营模式等因素将使公司非航业务的未来增长空间较大。公司增长将主要体现在2010年，预计2009年和2010年浦东机场飞机起降架次分别达到30万和35万，但由于机场收费改革和成本运营等，主营业务收入增速仍将放缓，预计2009年和2010年主营收入分别达到35亿和44亿，分别增长4％和26％，维持“审慎推荐-A”的投资评级。



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上海机场（600009 ）公布2009年3月份运营数据。

　　对此，天相投顾分析师指出，整体来看，上海机场3月份运营数据在2月份出现反复后，再度出现了部分好转。单月飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别增长5.8％、 -2.0％、 -20％，增速相比1-2月份对应累计增速0.82％、 0.04％、-26.79％出现一定好转。

　　具体来看，国内航线依然一枝独秀，对应的飞机起降、 旅客吞吐量和货邮吞吐量35.1％、32.6％、2.1％，远高于国际航线的-17％、-26.9％、-23.9％和港澳航线的负增长态势。不过需要关注的是，国际航线的业务量负增长势头有所缓解，值得进一步跟踪。

　　从上海机场业务量的区域表现来看，主要得益于三点：1）经济刺激计划见成效，维系了国内经济的增长；2）低廉的票价水平，刺激了消费；3）在国际市场不好的情况下，更多的运力投放到国内市场，推动了飞机起降架次的增加。

　　上述数据的增长变化部分程度上反映出经济可能已经处于筑底过程中，由此判断，民航业在3月份已经开始真正进入复苏，但这种复苏的程度更多的将要依赖于经济未来的走势。给予公司“增持”投资评级。