主题：江西铜业：受益铜价上涨 业绩弹性较大



相关事件：公司发布 2018 年半年度报告，上半年实现营业收入 1,045.05亿元，同比增长 6.33%；实现归属于母公司股东的净利润 12.78亿元，同比增长 53.89%；基本每股收益为 0.37 元/股。2018年第二季度，公司实现营业收入 538.94 亿元，环比上升 6.49%；实现归母净利润 5.12 亿元，环比下降 33.2%。
投资要点：铜产量稳定，铜价上涨提升业绩。财务费用和资产减值增加，毛利率同比下降。国内铜业龙头，一体化产业链优势突出。铜矿供给增速下降，铜价仍存上涨基础。
盈利预测：预测公司 2018-2020 年实现归属母公司所有者净利润分别为 24.98 亿元、25.33 亿元和 27.28 亿元，对应每股收益分别为 0.72 元、0.73 元和 0.79 元，对应当前股价PE 分别为 20.3 倍、20.0 倍和 18.6 倍。公司是国内铜业龙头，在铜价上涨的背景下，公司经营业绩将具有较大的弹性，维持“审慎推荐”的投资评级。

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