主题：秋航空：客公里收益同增11.5%


业绩简评：公司 2018H1 营收 63.3 亿，同增 25.0%；归母净利润 7.3 亿，同增31.2%，扣非归母净利润 6.3 亿，同增 41.0%，基本每股收益 0.83 元。

经营分析：收益水平提升超预期，成为业绩上涨主因。扣除油价上涨因素，成本控制良好。

投资建议：公司低成本模式受到市场认可。2018 年通过提升票价弥补运力投放放缓，成功覆盖油价上涨，并推动业绩在行业一枝独秀，2019 年预计重回高投入抢占高收益新市场，公司高成长性得以维持。预测公司 2018-2020 年EPS 分别为 1.78/2.36/2.98 元，对应 PE 分别为 18/14/11 倍，维持“买入”评级。


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