主题：工商银行：半年报点评，负债端优势尽显，息差继续回升错



工商银行发布半年报，2018年上半年实现营收3875亿，YOY增7.0%，实现净利1607亿，YOY增4.5%，业绩基本符合预期。收入端方面，源于净息差的回升及生息资产规模的稳健增长，上半年利息净收入同比实现两位数增长；非息收入方面，同比回落，主要为金融资产投资端的影响，但如果看手续费方面，同比增长，银行卡、结算等业务发展都不错。公司资产状况持续改善，从16年开始，不良率就处于下降通道，目前拨备覆盖率在资产状况改善、加大核销的背景下进一步回升。公司目前估值较低，分红具有一定吸引力（股息率4%-5%），维持“买入”的投资建议。

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