主题：江苏阳光“问题财报”被交易所盯上 陆克平资本市场大败局？



江苏阳光8月29日公告收到上交所问询函。上交所就公司2018年半年报进行问询，重点关注公司大额关联交易、非洲投资项目、偿债能力、存货跌价准备计提等事项。
值得关注的是，这是近三个月来，江苏阳光收到的第三份问询函。
半年报遭问询前2天，江苏阳光刚因董事刘玉林未出席公司第七届董事会第七次会议，未委托代表出席，未在定期报告披露前签署书面确认意见，亦未审议关于公司 2018 年半年度报告全文及摘要的议案遭上交所问询。
半年报发布前的5月28日，上交所发出问询函，要求江苏阳光核实并披露最近三年为控股股东阳光集团及其附属企业提供担保的情况；核实并披露江苏阳光服饰有限公司（简称“阳光服饰”）目前的股权结构情况；与阳关服饰交易的定价政策、信用政策、应收账款账龄等情况。
江苏阳光成立于1994年，1999年登陆上交所，主要从事精纺呢绒面料、毛纺、电汽的生产和销售，是较早进入资本市场的纺织服装企业。公司纺织业务主要采用订单式生产销售模式，主要原材料是羊毛，大部分为澳大利亚进口，主要生产毛纱和精纺面料，供应给国内及国外采购商用于西服的制作。电器业务，公司在江阴新桥、云亭、璜塘及盐城大丰等地，投资了四家热电厂。
江苏阳光实际控制人陆克平，除此之外，他还曾是海润光伏的实际控制人，因经营不善，海润光伏现已暂停上市，正处于退市边缘。
今年上半年，江苏阳光实现营业收入10.57亿元，同比增加6.40%；营业利润0.63亿元，同比增加21.36%；归属于母公司所有者的净利润0.41亿元，同比增加 17.30%。31日收盘，江苏阳光报2.17元，跌2.25%，市值38.7亿元。
对其中提到的问题，时间财经向江苏阳光发去采访提纲，截至发稿未收到回复。在多次收到交易所问询函后，江苏阳光这一次又将如何回复？
三月收到三份问询函
上交所首份问询函来自5月28日。问询函称，近日，有媒体报道《江苏阳光为控股股东提供担保14年关联方贡献两成营收拖欠七成货款》，对公司关联担保、关联应收账款等事项提出质疑。

根据公告，上交所根据《股票上市规则》17.1 条规定，请江苏阳光核实并披露以下事项。包括核实并披露最近三年为控股股东阳光集团及其附属企业提供担保的情况，自查是否均已及时履行决策程序和信息披露义务。核实并披露阳光服饰目前的股权结构情况，并说明阳光服饰与上市公司及控股股东之间的关系。核实并披露公司向阳光服饰销售商品的主要类别、数量，并说明主要的定价政策及方法；公司与阳光服饰之间交易采用的信用政策安排，同时说明截至2017年年末相关应收账款账龄情况及计提坏账金额，说明是否存在长期挂账未支付的情况。
江苏阳光当时回复称，公司为阳光集团提供的融资担保额为5亿元，并多次通过董事会审议通过。
阳光服饰的股东为江苏德源纺织服饰有限公司持有 60.3%股权，江阴金瑞织染有限公司持有39.7%股权。江苏阳光及控股股东阳光集团在股权、人员等方面与阳光服饰均不存在关联关系。

2017年度，公司向阳光服饰主要销售面料867.50万米，金额5.32亿元，定价采用量大从优的政策，具体以市场价格为基础，采用成本加成法定价；销售毛纱69.02吨，金额2014.18万元，定价按照市场价格。公司与阳光服饰之间交易采用的信用政策:货到验收合格后6个月结清账款。截至2017年末，应收账款金额为2.53亿元，账龄情况为6个月以内，计提坏账准备1265.87万元，一年以内的应收账款计提比例为5%。不存在长期挂账未支付的情况。
8月22日，江苏阳光发布2018年半年报。报告期内，公司实现营业收入10.57亿元，同比增加6.40%；归母净利润0.41亿元，同比增加17.30%。不过，半年报的审议少了董事刘玉林。
　　
后在交易所问询函回复公告中，江苏阳光称，刘玉林因个人原因，未参加公司第七届董事会第七次会议，亦未委托其他董事代表出席。并对半年报披露信息真实、准确、完整做出确认，若有问题，愿意承担个别及连带责任。
马上，上交所再次对江苏阳光半年报发出事后审核问询函。
根据半年报，今年上半年，江苏阳光向阳光服饰销售金额合计2.57亿元，占营业收入比重24.32%；阳光服饰的应收账款为2.54亿元，占应收账款比重60.60%。2018年5月，公司回复上交所问询函时表示，在股权、人员等方面，公司及控股股东阳光集团与阳光服饰不存在关联关系。
　　
但是经查询工商信息显示，2018年8月7日，阳光服饰之前的两个股东全部退出，变为阳光集团100%持股。江苏阳光并未就上述变动及关联关系情况予以披露，也未在此后公布的半年报中说明。

第一大客户突然变身关联公司，上市公司未及时信披已经涉嫌信披违规，更有意思的是，阳光服饰曾经是江苏阳光的控股子公司，之前卖出去，现在又回到了大股东阳光集团手中。
上交所在问询函也再一次请江苏阳光说明自2012年以来，阳光服饰的股权变化及实际控制权情况，并说明与上市公司的关系；在前期公司已对外转让阳光服饰控股权的情况下，本次阳光集团取得阳光服饰股权的原因；阳光服饰近3年的主要财务数据，主要包括总资产、净资产、营业收入、毛利率、净利润，并说明阳光服饰是否主要与上市公司发生业务往来；公司向阳光服饰销售商品的主要类别、数量、价格、毛利率，并与其它第三方客户进行比较，量化分析关联交易定价的公允性。请会计师发表意见。
今年上半年，虽然公司业绩算是平稳增长。但是其中也存在不少问题。报告期末，江苏阳光存货金额 8.57亿元，同比增长24.25%；但公司的存货周转率为0.84，较去年同期下降0.21。从存货增加，存货周转率变化数据看，反应的是公司在大量增加生产，但销量却未跟上，徒增库存，占用资金，增加跌价计提风险。
上半年，江苏阳光短期偿债能力也大幅下滑。报告期末，公司的流动比例为0.91，同比下降0.34；速动比率为0.51，同比下降0.29。同时，公司短期借款期末余额为17.13亿元，同比大增38.37%，其中三个月内到期的短期借款为4.91亿元；而公司账面货币资金只有6.11亿元，同比大减36%。短期借款大增，货币资金大减。
对上述疑问，上交所问询函中，也请江苏阳光补充披露：各业务类型存货的期末余额和库龄分布，各类型存货周转率情况以及同比变化情况；结合存货的库龄和周转情况，说明存货跌价准备的计提是否充分，并与同行业其他上市公司进行比较。请会计师发表意见。结合短期借款规模、流动资金等，分析公司的短期偿债能力、是否存在短期偿债风险以及相应的应对措施。
此外，江苏阳光于2016年4月披露公告，拟在非洲埃塞俄比亚建立纺织服装生产基地（称阳光埃塞项目），该项目总投资3.5亿美元，占公司目前净资产比重达113%，预计建设期1年。
根据公司半年报，截至目前该项目仍在建设中。对此，上交所请公司补充披露：（1）阳光埃塞项目建设期延长的原因、项目建设存在的主要障碍以及公司拟采取的措施；（2）截至目前公司就阳光埃塞项目已投入的资金规模、后续资金投入计划以及资金来源；（3）结合目前市场环境和行业变化，审慎评估阳光埃塞项目的可行性、预计投资回收期以及盈利情况，并对项目投资风险进行充分揭示；（4）公司应当就该重大项目的重大变化或进展情况及时履行信息披露义务，请公司自查前期信息披露的及时性和完整性。
交易所要求，江苏阳光应于9月4日前，就上述事项予以披露，同时对定期报告作相应修订。
陆克平的资本市场“败局”？
江苏阳光的实控人为陆克平，郁琴芬是其配偶。其与阳光集团、公司董事长陈丽芬、孙宁玲为一致行动人，合计持有5.35亿股，占上市公司总股本的29.99%。
陆克平，高中文化，高级经济师，江苏阳光集团总经理兼党委书记，中国乡镇企业协会组织委员会名誉副会长。第九届全国政协委员。在2005年胡润中国富豪榜中，陆克平以14亿元的财富位居第124名。
除了江苏阳光，他还曾在光伏发展的风口期，将海润光伏推上市。
据《长江商报》报道，从2006年开始，江苏阳光大举进军光伏行业，并成立宁夏阳光硅业等子公司。在业内人士看来，江苏阳光投资多晶硅行业踩对了时点，不过其投资、投产进度拖了后腿。公开资料显示，2008年宁夏阳光就已试车成功，但到2009年底多晶硅尚未投产。2010年正式投产，受经营环境等多重因素影响，宁夏阳光连亏三年。
与此同时，阳光集团掌门人陆克平还通过旗下公司紫金电子控股海润光伏，并主导海润光伏于2011年底借壳*ST申龙登陆上交所主板。
折戟光伏行业让江苏阳光很受伤，2012年巨亏13.61亿元，宁夏阳光2013年被法院宣告破产。
海润光伏也是频频巨亏，陆克平中途撤退。现在海润光伏正处于暂停上市中，还面临大量的逾期诉讼等，随时有退市风险。

海润光伏净利润情况
剥离光伏资产，江苏阳光继续深耕主业，经营状况稍有好转。2013年至2016年，公司实现的营业收入分别为23.42亿元、22.65亿元、20.50亿元、20.92亿元，净利润为1.07亿元、0.79亿元、1.11亿元、1.53亿元。不过，从2017年开始，公司的盈利能力又开始下降。当年公司实现营业收入21.51亿元，同比增长2.80%，净利润为1.21亿元，同比下降20.86%。
也就是长期来看，江苏阳光的经营业绩并无太大变化。江苏阳光股价一路下滑，从2015年得最高价13.67元，跌到近期的最低价1.99元，下跌幅度超85%，市值蒸发逾200亿。

与此同时，则是江苏阳光实控人陆克平及一致行动人股权的高比例质押。

根据半年报数据统计，陆克平及一致行动人持有的江苏阳光已基本被质押。合并质押5.25亿股，占上市公司总股本的29.45%，一致行动人股权质押比高达98.21%。（北京时间财经 曾福斌）

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