主题：阿里腾讯文娱大战未了

在线电影票务平台猫眼娱乐（猫眼）赴港IPO落定，再次搅动阿里、腾讯在大文娱板块的寡头之争。

　　9月3日晚，猫眼正式向港交所递交招股书。招股书显示，与阿里旗下淘票票竞争的猫眼，仍处于亏损状态，2018年上半年，猫眼现金流出净额接近4.5亿元。

　　据艾瑞咨询的报告，按2018年上半年电影票务交易总额计，猫眼是中国最大的在线电影票务平台，市场份额超60%；2018年上半年，按票务总交易额计，猫眼在现场娱乐票务服务中排名第二。同时，猫眼还提供电影、电视剧、综艺的制作、宣传和发行等内容服务。

　　据招股书显示，2015年至2017年，猫眼收入分别为5.97亿元、13.78亿元、25.48亿元，2018年上半年收入18.95亿元；非国际通用会计师准则下，2015年至2018年上半年，猫眼运营性亏损额分别为12.98亿元、5.08亿元、7610万元、2.31亿元。据国际会计师准则，加入股份为基础的报酬、无形资产摊销、可转换债券（收益）╱亏损净额、减值拨备后，猫眼娱乐2017年盈利2.16亿元，2018年上半年亏损为2070万元。

　　同时，光线传媒(300251,股吧)及相关方为猫眼最大股东，光线传媒董事长王长田全资附属公司Vibrant Wide Limited、光线传媒全资附属公司香港影业国际有限公司合计持有猫眼娱乐48.8%股权。腾讯旗下意像之旗投资（香港）有限公司持有猫眼娱乐16.27%股权；美团点评的全资附属公司Inspired Elite Investments Limited持有猫眼娱乐8.56%股份。

　　腾讯生态

　　猫眼的高速发展，得益于其多次资本运作。腾讯的进入，则是其中最为浓墨重彩一笔。

　　2017 年 9 月，猫眼文化与腾讯旗下微影时代合并组建新公司“猫眼微影”。由此,猫眼引入腾讯作为股东并获得微信入口。2017 年 11 月，猫眼获腾讯10亿元增资,腾讯成为继光线、微影之外第三大股东。

　　目前，猫眼在娱乐行业拥有与腾讯优先合作的权利。用户可通过微信的多个功能界面使用猫眼的服务，主要包括微信钱包及微信小程序。通过与腾讯的战略合作，猫眼成为拥有微信钱包及QQ钱包的少数几个专用入口之一，并且是唯一的电影、现场表演及体育赛事入口。同时，猫眼还是美团app及大众点评app上娱乐票务及服务的独家业务合作伙伴。广发证券(000776,股吧)研报认为，通过微信小程序,猫眼将进一步深挖微信流量红利。

　　腾讯对猫眼入股的背后,亦体现了猫眼未来的发展思路:“互联网+电影”。猫眼从电影票务出发,横向拓展演出、赛事票务业务,实现品类拓展。在纵向电影领域,向上发力电影投资和发行,向下延伸电影营销,为电影发行公司、电影院等提供宣发数据服务,同时，尝试卖品/衍生品销售,进一步以电影为核心完善产业链。

　　猫眼在泛娱乐产业链上的布局亦与腾讯泛娱乐生态闭环契合。2011年，腾讯在国内开始提“泛文娱生态”,目前已将腾讯游戏、阅文集团、腾讯动漫、腾讯影业、腾讯电竞五大实体业务平台共同整合成腾讯互娱,建立起泛娱乐业务矩阵。阅文、QQ音乐、猫眼等腾讯系泛娱乐企业都在独立发展,通过腾讯技术平台和资本纽带连接, 又能对腾讯母体形成反哺效应,成为腾讯泛娱乐的一部分。

　　但从实际收入角度来看，猫眼来自腾讯的收入甚微。招股书显示，2017年，腾讯为猫眼娱乐贡献的收入（主要包括电影及电视剧宣传及发行服务费用）约为3.6万元，占猫眼期内总收入不足 0.01%。

　　双寡头竞争

　　在票务平台之外，是更广阔的影视文娱产业大格局之争，阿里自然不会缺席。

　　2014年6月，阿里耗资62.44亿元收购文化中国,并更名为阿里影业（01060.HK),同月上线淘宝电影线上业务(淘票票前身)。当时，在线票务平台提供的产品服务差异小,用户忠诚度低,“票补”成为迅速抢占市场的有力手段。

　　猫眼率先开展“票补大战”。 2016年，中国电影市场遇冷,票补力度减退、影片质量下降,市场逐渐恢复理性。自2017年开始,市场进入行业整合阶段。2017年9月,猫眼、微影时代合并,共同组建新公司“猫眼微影”。由此，电影在线票务市场进入猫眼(合并微影入口) 和淘票票双寡头竞争格局。

　　阿里影业亦处于亏损区间。2014至2017 年，阿里影业的亏损一直在扩大,阿里也不得不将其从控股转成参股,2017 年阿里影业收入达到 23.66 亿元,亏损 10.5 亿元。

　　产业观察者笪兴曾向21世纪经济报道记者分析，文化娱乐将成为腾讯和阿里在接下来5年争夺得最激烈的领地。因为数字内容同时处在腾讯和阿里两个公司核心业务的通路交叉口，腾讯社交业务所带来的流量，必须发展除了游戏以外的变现渠道；而阿里的交易平台，从销售实体产品到销售数字商品也只有一线之隔。

　　在此逻辑下，阿里、腾讯试图从票务平台进行突围。而作为猫眼大股东的光线，与阿里也有着紧密联系。光线传媒（300251.SZ）半年报显示，杭州阿里创业投资有限公司作为第二大股东，拥有其8.78%的股权。

　　也有行业人士向21世纪经济报道记者分析，分散的股权，使得腾讯不一定完全支持猫眼，这是阿里系的优势。他指出，以现场娱乐票务服务为例，虽然猫眼位居第二，但其服务演出商的能力还有待加强，与大麦网、永乐票务都存距离。“现场娱乐看似是to C的市场，但实质是to B,关键点在于票源，服务好演出商才是核心竞争力，而不是靠着流量入口、补贴畸形增长。”他说。

　　此外，市场上亦有观点认为，猫眼在电影宣发板块并不具有太大优势。比如，今年五一档，猫眼作为发行方的影片《后来的我们》陷入“刷票”争议，这一状况，很大程度上影响了业内对于猫眼宣发专业度的观感。

对于前述种种问题，猫眼方面表示，目前处于缄默期，不方便予以回应。

该贴内容于 [2018-09-05 09:15:13] 最后编辑

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