主题：峨眉山A：旺季门票价格下调 下半年业绩仍可期



　　公司近况：公司收到峨眉山管委会通知，从 2018 年 9 月 20 日起将旺季门票价格由 185 元/人下调至 160 元/人，淡季(仅每年 12 月 15 日至次年 1 月 15 日的 1 个月)门票价格维持 110 元/人不变。我们认为此举乃“降低重点国有景区门票价格”趋势下的正常举动，此番四川省内景区票价下降还涉及到九寨沟、乐山大佛等著名景区。

　　评论：本次票价下调对公司业绩影响有限。客流和交通瓶颈有望突破，下半年业绩可期。

　　估值建议：由于峨眉山票价下调，小幅下调公司 2018/19 年归母净利润预测 1.1%/2.8%至 2.26 亿元/2.57 亿元。当前股价对应 2018/19 年16/14 倍 P/E。维持推荐评级，但由于票价下降和近期市场调整，将目标价下调 8%至 8.77 元，对应 2019 年 18 倍 P/E，对比当前股价有 26.3%的上行空间。

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