主题：大秦铁路：煤炭港口或南移 短期扰动大秦线


事项：根据Wind数据，近日秦皇岛港煤炭库存连续4天突破700万吨，9月20日提升至780万吨高位。同时港口煤炭吞吐量连续低于30万吨，9月20日降至29.5万吨，同比大幅减少52.2%。
评论：环保限制秦港煤炭吞吐量，3000万吨分流或影响业绩2亿元。煤炭或分流至曹妃甸，迁曹线或渐成主通道。淡季减量逐渐清晰，煤港南移或短期扰动。产能集中提升运输需求，负面扰动整体可控。
盈利预测、估值及投资评级。考虑到近期秦港煤炭吞吐量持续下滑，煤炭港口南移的趋势渐显，从而会对大秦线煤炭周转量产生短期扰动，下调公司2018-2020年净利润预测为147亿/142亿/140亿元（原预测151亿/147亿/142），对应EPS为0.99/0.95/0.94元（原预测为1.02/0.99/0.96元），PE分别为8.2/8.5/8.6倍。考虑“公转铁”持续强化，产能加速向三西地区集中，大秦线煤炭运量或维持高景气，短期扰动整体可控，维持“买入”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。