主题：中国石化：布油突破 80 美元/桶

公司近况：中石化港股年初至今股价表现出色。公司自由现金流稳健、预期股息收益率具备吸引力，在大市波动的环境下受到投资者青睐。随着近期布油价格突破 80 美元/桶，投资者开始担忧中石化炼油毛利可能受到当前发改委成品油定价政策制约。但是，认为投资者目前不必过分担心。此外，预计中石化 3 季度业绩有望超预期。维持中石化 A/H 股推荐评级。

评论：发改委关注一揽子原油价格，而非仅仅布油。成品油批发价格大幅上涨利好中石化。3 季度盈利有望超预期。

估值建议：基于分部估值法，维持盈利预测，维持 A/H 股目标价 9.00 元和 8.90 港币不变，对应 28%/16%上行空间。目前，中石化 A 股交易于 10.8/9.9 倍 2018/19 年市盈率，港股交易于 9.7/8.8 倍 2018/19年市盈率。


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