主题：工商银行：大象持续快跑

公司不良贷款实现双降，拨备覆盖率上升33个百分点至103.50%，关注类贷款减少949亿元，占比下降3.31百分点，资产质量实现全面跃升。公司持有的美国次级按揭贷款面值12.26亿美元，累计计提准备金4亿美元，持有结构化投资工具面值0.55亿美元，计提准备金0.35亿美元，我们认为，相关资产的准备金覆盖率基本体现了该资产所承担的风险。
　　我们看好公司特有的资源优势和规模效应，未来中间业务收入仍将保持较快增长，维持前期盈利预测，预计2008年、2009年、2010年公司EPS分别为0.37元/股，0.49元/股，0.64元/股，2008年、2009年、2010年BVPS分别为1.89元/股、2.24元/股、2.69元/股，维持“强烈推荐”的长期投资评级。



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