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主题:家庭耐用消费品行业 以市场格局趋势为线索寻找细分行业的投资机会
市场广阔且有持久生命力
家庭耐用消费品是指在家庭中使用,生命周期从数年到数十年的产品,包括家电、家具、家居等类别。产品应用于家庭、办公室、酒店、机场等地方,市场广阔且有着持久生命力。
消费升级的民生需求
随着国内民众收入水平的提高和居住环境改善的追求,市场需求不断增加。同时,由于中高收入人群对生活品质的追求,中高档次产品的质量、功能、设计日益更受重视而价格敏感度下降。这为优势企业拓展市场和差异化竞争提供了良好机会。
持续增强的竞争优势
20多年的市场历练,国内企业的竞争力已从劳动力成本逐步提升到研发、管理、渠道等方面,从而进入微笑曲线的高附加值环节。而且,我国已在珠三角、长三角、环渤海等地演化成产业生态圈,圈内形成积聚效应和梯级层次--零件供应商、整机制造商、渠道商,
以及会展企业等。逐渐地,国内企业的单点优势演化为系统优势。地产行业短期波动不影响家庭耐用消费品市场的长期前景
国内房地产市场正进入理性回归阶段,我们认为家居市场未来10年内仍富有成长潜力,理由是:经过20多年的发展,中国已成为世界经济的重要一极,并保持着较快增速;我国正发生着全球最快的城市化进程和家庭规模的不断小型化;家居环境日益受到重视。
以市场格局趋势为线索寻找投资机会
市场格局趋势是企业未来发展的重要背景,前者取决于市场集中度、行业盈利水平、核心技术能力、资源禀赋优势等因素。各细分产业已形成不同的市场格局及其趋势,也孕育着各类投资机会:空调和小家电行业已产生稳健成长型企业,照明、水龙头行业可能出现快
速成长公司,冰洗和彩电行业投资机会尚不清晰。
重点公司评级
格力电器:2008-2009 年EPS 为2.02 元、2.80 元,买入;
美的电器:2008-2009 年EPS 为1.49 元、2.05 元,买入;
苏泊尔:2008-2009 年EPS 为1.23 元、1.60 元,持有;
华帝股份:2008-2009 年EPS 为0.11 元、0.35 元,卖出;
雪莱特:2008-2009 年EPS 为0.37 元、0.48 元,买入;
成霖股份:2008-2009 年EPS 为0.29 元、0.35 元,持有
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