主题：下游不堪重负 PTA高位回调



　　受原油价格上调影响，节后开盘PTA(7386, -12.00, -0.16%)连涨三天，但是在周四美股债双杀之后，全球金融市场动荡，大宗商品齐跌，PTA也受到影响，随即开启下跌行情。
　　PTA加工利润回落，但成本端支撑依旧坚挺
　　受原油价格上调影响，节后开盘PTA连涨三天，但是在周四美股债双杀之后，全球金融市场动荡，大宗商品齐跌，PTA也受到影响，随即开启下跌行情。
　　过去一个月随着9月PTA交割，现货流动性得到了暂时缓冲，PTA价格也出现下调。加工价差回落，PTA现货最紧张的时候PTA加工价差可以达到2300元/吨，之后回落到700-800元/吨的加工价差区间，行情启动前的水平相当，进一步压缩的可能性较小。而上游的PX由于短期内产量释放和增大供应的产能不足，PX-石脑油价差依旧会维持高位，直到国内的恒力石化、浙江石化等炼化装置投产后，会对现有的PX供给产生重大影响。
　　10月份PTA装置多检修，供应预期收紧
　　据悉十一期间汉邦、蓬威两套装置共计310万吨因故障临时检修，导致PTA负荷率下降至72.4%。而多个PTA装置都计划在10月份进行检修，例如逸盛（宁波）、三房嘉兴石化等在检修装置共计335万吨，10月中下旬至11月仍有745万吨PTA装置计划检修，由此看来整个10月份PTA负荷率都将会维持在一个比较低的水平。

　　在PTA装置负荷降低的同时，聚酯的开工率有了好转，从节前的78.9%上升至82.9%。但是具体来看，各个品种的负荷涨跌各不一样。长丝负荷从80.2%上涨至85%，但是瓶片和短纤的负荷比前值稍降。长丝和短纤以及瓶片开工差异的原因主要在于利润修复不一样，以POY为例，目前利润已经恢复至9月20号左右的利润，但是瓶片在经历今年2季度的黄金期后最高利润一直在200左右徘徊。

　　十月份，市场主要关注点集中在下游的开工以及终端的消费情况。聚酯已经进入了去库存的周期，从8月中旬到9月底，经历过一个半月“买涨不卖跌”的累库存阶段后终于进入了去库存的阶段。下游去库存，提高开工率，上游装置纷纷检修，开工率下降。对于PTA来说，十月去库存势在必行。


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