主题：电子消费规模稳步增长

昨日，A股市场震荡调整，成交量大幅萎缩，显示投资者观望情绪仍占上风，但积极因素仍在持续积累中。上周末，证监会主席刘士余在股民座谈会上谈到股市的春天不远了。另外，各地国资今年也频频出手，逢低布局行业具有发展潜力或产业符合国家政策导向的相关上市公司。随着更多政策的逐步落地及长期资金入场，市场估值有望得到修复。

盘面上看，昨日电子元器件板块较为活跃，雷曼股份、兴瑞科技、同兴达、智动力等7只个股涨停，英唐智控、风华高科、兴森科技等5只个股盘中一度涨停。元器件板块指数自年初见阶段性高点1982点以来，最低跌至1034点，接近腰斩，跌幅远大于各主要股指，甚至比创业板指数跌得还厉害，短线具有一定超跌反弹的要求。

电子消费已经成为百姓消费支出的重要项目。日前，国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，文件提出支持企业加大技术研发投入，突破核心技术，带动产品创新。支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人等产品创新和产业化升级。利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动各类应用电子产品智能化升级。

根据中国产业信息网统计显示，中国电子消费市场规模呈现出稳步上升的态势，年复合增长率达15.5%。今年以来，智能手表、手环等可穿戴设备，智能音箱、智能电视等智能家居在消费市场出货均有较大提升，新型电子产品发展迅速。电子消费在稳增长、促消费战略中将发挥重要作用。

稍早前，财政部、国家税务总局、科技部联合对外发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，对于研发费用较高的企业在税收方面进行减免扶持，而电子行业是研发费用占比最高的行业之一。据Wind数据统计，2017年电子行业实现归母净利润597亿元，净利润率5.55%，所得税106亿元，研发支出合计571亿元。如能获得税收方面的扶持，相关上市公司将直接受益。

华金证券认为，随着信息服务基础建设提升，电子消费产业将迎来“互联网——移动互联网——物联网”引领趋势，5G信息基础建设完善将有效推动物联网应用在消费级和工业级场景落地，应用场景的逐渐成熟将提升可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人等新型电子产品市场需求，新型电子产品的出货量有望出现数量级的增长，为产业链带来机遇。芯片设计厂商、传感器厂商有望受益。

在产业总体健康发展的同时，由于贸易摩擦及国内市场饱和等因素，电子消费细分市场也出现一定的分歧。从8月工信部手机出货量数据来看，手机出货量继续下滑，同时全国手机新机型上市数量也出现较大幅度下滑。

中金公司表示，三款新iPhone定价偏高，手机产业链存在旺季不旺的风险。此外对于产业链而言，需求端的增长停滞可能带来产业链竞争的加剧以及下游品牌厂商的持续压价，行业公司的业绩仍可能承压。


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