主题：本次反弹或至3000点！

　联合证券：波动区间为2100-3000点

　　大小非解禁的高峰是在今年7月和10月，创业板更可能是在今年8月以后开板，因此2季度的资金供给仍然较为充裕。

　　考虑到较差年景估值水平回到历史均值的困难，而且随着指数上涨的大小非可减持的市值增加，今年2季度沪深300的波动区间在2100点到3000点之间（向上空间为16％，向下的空间18％）。

　　长城证券：2季度A股滚动PE估值在17倍-22倍间波动，对应上证综指在2100点-2700点之间

　　今年前两个月工业经济和进出口数据加速探底的同时，也隐含着诸多先行指标复苏的迹象。尽管复苏之路仍将充满波折，但最坏的时刻即将过去。


　经济筑底回升的预期以及流动性的延续支持A股市场在2季度继续看高一线，但估值的约束使得上行幅度较为有限。在良好的基本面预期下，市场估值中枢有望上移。

　　申银万国：2季度上证指数运行区间为2100点-2600点

　　货币政策生效一般需半年左右的时滞，从去年10月大幅降息算起，这一起效的时点指向今年第2季度。

　　此外，全球主要央行不仅快速地将基准利率降至地板水平，还从去年年末起陆续启用“量化宽松”政策。

　　这样的政策对于信贷市场和金融市场的解冻将起到积极的作用。全球经济的回暖将可能在今年2季度表现得较为明显。

　　广发证券：2季度震荡区间为2100-2400点之间

　　4月份大盘有望走高，但区间震荡格局短期内难以改变。

　　由于宏观基本面仍不明朗，经济周期仍处于走出低谷的初期过程，企业经营基本面的情况难以迅速改善，2季度市场仍将以信心恢复为主导，以流动性充裕为支持，以政策面的预期为推动力，借助政策利好的刺激。

　　反方

　　中投证券：波动区间为1563-3175点

　令人悲观的企业盈利预期依然不支持偏离中枢过远的市场估值，过大偏离将使市场估值分歧明显增大，导致市场参与风险上升。

　　预计2009年上市公司的盈利增速为-25.57％，比上次预测值-15.3％下调10.27％；2010年的盈利增速为23.26％，比上次预测13.8％上调9.46％，上调主要原因是预期2009年非金融业企业ROE预期大幅度下调所致。

　　中金：反弹2季度进入尾声，全年前高后低

　　自去年11月份以来A股的波浪式反弹将得以延续，但很可能进入尾声。

　　看平/看淡A股下半年的总体走势。

　　从国际市场的经验来看，股市在经济复苏预期的兑现下由快速回升期进入横盘期，板块表现上非周期性板块取代周期性板块，成为跑赢大市的主力；而如果经济复苏最终被证实为“错觉”，股市将转头向下。

　　此外，日本和台湾“后泡沫时期”的第一个显著反弹就是冲高回落，呈现倒“V”形。A股下半年震荡向下格局的概率较高。

　　今年A股一个不可完全排除的可能性是，流动性泛滥下股市远离基本面，泡沫再度膨胀，重现A股2007年以及日本台湾当年股市泡沫的状况。

　国泰君安：宏观热微观冷，态度仍谨慎

　　4万亿政策对于GDP拉动明显，但是对于流动性调整作用并不大。大企业受益颇多，而中小企业和没有拿到公共投资项目的企业还是存在融资难的问题。同时，出口订单减少、内需不振和失业率上升问题并不能通过信贷扩张来解决。

　　房地产投资和制造业下滑仍然较快，制造业和微观与地产密切相关，2季度仍难乐观。在此情况下对未来态度仍需谨慎。在此情况，借鉴1998年的历史数据，推测今年2季度市场仍不被看好。

　　1997年4月市场见顶，受经济危机影响后，调整近一年，1998年两会前后出台经济刺激政策，股市大涨近40％（与目前相当），周期性股票出现较大幅度反弹。但是到了6－8月份公布半年报，上市公司业绩不佳，市场出现较大幅度调整。

周五基金杀入蓝筹有色 反弹目标可能3000点

理财周报


　　周五基金突然冲锋号杀入蓝筹有色股票2400点二次确认,反弹目标可能3000点




　　4月8日,上证综指以2429.88点低开之后,全日没有像样的反弹一头向下,收2347.39点跌幅高达3.76%。

　　4月9日,上证综指略早盘震荡剧烈,午后一度下挫至当日最低点2331.88点,但午后多方突然发力一扭颓势,以1.38%涨幅报收。

　　这两个交易日的市场走势,让不少投资者直呼“看不懂”。

　　4月10日,上证综指一改前几个交易日的颓势,出现了跟4月8日正好相反的走势。上证综指早盘高开,随后基本没有出现大的回调阻力,一路上攻。截至收盘,上证综指报收2444.23点,上涨64.35点,涨幅为2.70%。

　　“洗一洗筹码,调整一下很正常,我还是继续看好,上半年上证综指很可能要超过3000点。”4月9日下午,南方一私募基金经理老杨（化名）对理财周报记者表示。这并不是老杨第一次语出惊人,在2007年上证综指在6000点附近时,老杨就曾跟记者准确地预测过指数很可能会跌到1000多点。

　　“大盘调整很正常,我们最近的仓位并没有太明显的变化。”华商基金投资管理部副总经理梁永强对理财周报记者表示。

　　调整受外围股市影响

　　基本面仍乐观

　　4月8日,两市仅两百余只个股上涨,行业板块尽墨,金融地产领跌。金融板块跌5.62%,跌幅居首。地产板块紧跟其后,渝开发(000514)、世贸股份、金地集团(600383)、中恒集团(600252)、阳光股份(000608)、爱建股份(600643)、东华实业(600393)、珠江实业(600684)、天宸股份(600620)跌幅均在6%以上,龙头股万科A跌4.66%。

　　“4月8日金融板块跌幅较大主要是受国外股市的影响,因为国外的金融股也出现了较大回调。”梁永强表示。

　　全球银行和保险公司的累计有毒资产规模持续上升,可能将接近4万亿美元的水平。受此影响,金融类股普遍下跌。

　　由于投资者对银行业的亏损状况和企业业绩前景感到担忧,7日美国股市三大股指的跌幅均超过2%。

　　对于经济基本面,梁永强仍看法乐观:“2月份M2同比增长20.48%,3月份的新增信贷据传也达1.3万亿,市场流动性仍表现不错;另外民营企业的投资也表现出了不错的态势,经济在好转,会给银行很好的支持。”

　　新世纪基金投资总监王卫东也对理财周报记者表示:“经济基本面在前期财政政策、货币政策和产业政策的刺激下得到较大改善,发电量自去年11月见底后连续几个月环比上升,PMI指数也连续四个月上升,3月PMI（制造业采购经理人指数）甚至已超过50达到52.4,经济回暖信号加强。”

　本次反弹或至3000点

　　“除了外围股市影响之外,4月8日A股的回调也是受到宏观经济数据的影响。”4月9日收盘后,北京一基金公司投资总监在接受理财周报记者采访时谈到,“4月8日,央行加大资金回笼力度和消息面传出的有专家预测3月出口数据可能持续趋冷给股市浇了瓢冷水。但是今天市场上传出的3月份用电量和乘用车销售数据则给了市场一定的信心支持。”

　　4月8日晚间,国家电力调度通信中心发布的一季度数据显示,今年3月份,全国用电量同比减少1.4%,而1-2月用电量数据同比下降4.4%。

　　另外,当日,中国乘用车联席会公布的统计数据显示:3月份,乘用车销量环比增幅26.7%,同比增长为22.4%。乘用联秘书长饶达称,今年3月的销量创造了全国乘用车月销量的历史新高。

　　“这两项数据都表明,有基本面回暖的支持,股指震荡向上是可期的。最近我们公司旗下基金的仓位变化也不大,前期重点配置的金融地产板块依然在持有。”上述投资总监表示。

　　梁永强对后市的看法也比较乐观:“我对市场的看法是震荡向上。宏观经济的明朗和企业盈利水平的慢慢显现,会给股市的走势有一个较明确的方向指引,不过可能在三季度左右才能看得更清楚。”

　　王卫东表示:“市场资金面充裕的局面短期还不会改变,预计二季度信贷同比增速仍将维持高位。从股票供给来看,扣除央企后的大小非解禁压力高峰是今年的3月,4月减少,5－10月基本稳定,也就是说二季度大小非解禁压力不大;创业板正式推出,但到8月才上市,而且创业板公司股本小,短期对资金分流压力不大;另外,虽然IPO重启对市场有短暂不利影响,但不改股市运行趋势。”

　　“从技术面看,目前的点位也应该不会是这波反弹的终点。”老杨对记者表示,“从1664点以来,成交量一直支撑着市场在往上走,有这么多做多的筹码,市场不会仅仅涨到2400点,从6000点跌下来,这波反弹应该能到3000点,反弹50%。”

　　二季度需防主题投资泡沫

　　虽然接受记者采访的多位基金业人士对目前的市场看法乐观,但并不表明能够盲目做多。

　　王卫东表示:“我们看好国内经济复苏,但过程决不是一帆风顺的。股市因对经济复苏的过高预期而产生过度反应,过度反应的股市反过来又提高了市场对经济复苏的预期。一旦宏观经济的部分数据低于市场预期,尤其是上市公司利润未出现实质性改善,股市的阶段性高点就必然产生。”

　　而王卫东担心股市的阶段性高点很可能在二季度出现:“IPO重启虽不改股市运行趋势,但反映了管理层认为股指偏高的态度,对股市的短期利空作用明显,也易促使股市形成阶段性高点。扣除央企后大小非增量在二季度不大,但累计存量较大,股市预期改变后大小非抛售压力会加大,会加速阶段性高点的形成。”

　　“阶段性高点一旦出现,市场调整是难免的,没有业绩支撑的股票将出现深幅回调,尤其是新能源、创投、区域经济等主题性投资因短期涨幅过大,股价严重脱离基本面,极有可能大幅下跌,因此,更要重视主题性投资泡沫破灭的风险。”



机构看市：或再度跌破2400点

京华时报


　　看多上周五大盘放量上攻，个股普涨，继续冲击年线目标，市场仍然保持积极上扬的态势，因此看好本周冲击年线。国金证券

　　震荡盘升由于短期调整不够充分，加之本周陆续将有最新宏观经济数据披露，上市公司年报、季报披露也进入高潮，市场看点多且杂，不可能全部都是令人鼓舞的利多信息，股指可能以震荡迂回的方式向上盘升，投资者可在回调时低吸增仓。申银万国

　　震荡从上周大盘运行态势来看，短期支撑位置2400点在上周三轻松告破，且上周五沪指重新站上2400，说明多头仍有反攻动力。技术上看，上证指数近期高点2450点一线压力犹存，预计市场将出现一定的震荡。东方证券

　　看空本周初期大盘将在市场静待经济数据出笼、交投缩减的情况下，冲高受阻后出现回落，或会再度跌破2400点。正值年报和一季报的密集披露期，个股之间会显著分化，整体处于调整格局。西南证券


冲高回落回归基本面 二季度投资策略报告

平安证券


　　1、一季度A股市场延续去年11、12月份的超跌反弹走势，上证综指、深圳综指和 沪深300指数分别上涨了30.34%，41.71%和37.33%，深市涨幅大于沪市涨幅。一季度市场整体的运行特征符合我们此前的判断，行情主要特征表现为在良好的政策预期下的资金推动行情，在国家宣布四万亿投资计划之后紧接着推出的十大行业振兴计划以及财政、信贷政策的大力支持，市场走出了一轮政策推动下的超跌反弹行情，而主题投资成为市场焦点。2、在一季度的政策密集出台期之后，将有一段时间的效果观察期，政策效应将递减，市场开始回归到对经济基本面的认识与判断上来。在此期间，投资者将会回归到对宏观经济与企业盈利能力的判断上来。因此二季度的行情极大地取决于宏观经济及其运行态势，它决定着投资者对上市公司未来盈利能力的预期。




　　3、中国经济快速下行过程的第一阶段已经基本结束，目前正处于建立弱势供求平衡的阶段，经济复苏还取决于需求的持续增长。2009年经济增长的亮点，来自于政府投资和信贷扩张，这是是相关企业业绩增长的源泉。但是，总体来看，未来的复苏之路困难重重。

　　短期之内，难以见到明显效果。我们预计，到二季度末，工业企业利润同比增长率将有所回升，但仍将为负增长，增长幅度大约为-20%左右。

　　4、随着上市公司盈利能力下降与A股市场的持续反弹，A股市场相对吸引力逐步下降。

　　与此同时，市场的上升将增加大小非减持与新股发行的压力，使得股票供给持续增加，制约市场进一步反弹空间。对资金的流入与流出分析表明3月份市场追高的意愿大大弱于1-2月份，显示了市场追高谨慎的心态。相比1-2月份，3月份市场行情的回升更多的是股票持有者的惜售心理导致，而资金推动的力量有所减弱。而且在一季度政策密集出台之后二季度将处于一个政策效果观察期，政策效应将会逐步递减。

　　5、因此，我们判断二季度股票市场的表现将是冲高回落，逐步向经济基本面回归，基本面的因素将上升为市场的主导力量，总体上二季度将主要向下波动，并在前期低点与目前的相对高点(上证综指2600点左右)之间进行箱体振荡。市场热点方面，主题投资仍将在二季度有进一步的表现。预计二季度的主题投资将主要集中在两大主题上：以灾后重建、世博会、粤港一体化为契机的区域经济以及自主创新与节能减排主题。

　　6、我们的配置建议是回归到企业的盈利能力与业绩基本面。战略品种选择方面，超配政府投资实质受惠、景气先行回升的行业。交易性品种选择方面，集中在区域经济发展主题和自主创新与节能减排主题上来。






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