主题: 玻璃下破前低 后期供给压力较大
2018-11-09 09:14:03          
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主题:玻璃下破前低 后期供给压力较大

 玻璃期货在震荡半月有余后,11月8日增仓下行,1901盘中一度下跌至1273元/吨,触及4月低点1269元/吨。从商品曲线看,Back结构持续,1-5价差已升至近四年同期高点,预示市场对玻璃远期供需情况更为悲观。

  期货价格的再次下跌,更多源于11月以来行业供给端无明显利好出现,不同于2017年11月沙河停产9条生产,催生出了此轮周期的最后一波上涨行情,今年的采暖季限产无论是传统限产重地华北地区,还是新纳入限产范围的华东地区,均无玻璃停产消息传出。但同期生产冷修复产步伐却未停止,截止11.2当周,行业在产产能同比增幅已扩大至3211吨/天,考虑到去年的停产,后期这一数据将继续扩大,供给压力将显著提升。

需求端却仍然低迷,传统旺季过后,北方已有深加工企业提前停工的情况,房地产竣工增速的低位运行,使玻璃需求同比降幅较大,中下游对原片采购均较为谨慎,生产企业为加速出库不得不多次降价。当前主要地区厂家库存虽较国庆前明显回落,但随着区域价差的收窄,外销压力增加后,预计出库也将放缓,特别是沙河地区,缺乏供给收缩的利好,11月库存累计节奏或将加快。
  纯碱及天然气价格的持续上涨,使生产企业成本不断提升,伴随着原片价格下跌,玻璃生产利润也大幅压缩。但在需求回落的情况下,成本转移难度较大,行业利润收窄已是必然。而作为重资产行业,近年复产成本因环保大幅增加,生产线主动停产意愿不强,因此短时间的利润回落或亏损很难引发供给的明显减少。当前看,若房地产端无新的刺激出现,同时环保限产对行业整体供给不能造成显著影响的情况,玻璃行业供需矛盾的持续时间尚难断定,但主动去库仍将持续,价格仍未到底。




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