主题: 万科A:十月销售增速回升,拿地更趋谨慎
2018-11-12 09:12:23          
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主题:万科A:十月销售增速回升,拿地更趋谨慎

销售增速回升,体现龙头实力

根据wind行业数据,10月份30个大中城市商品房成交面积1389.8万平方米,同比下降1.86%,环比下降6.26%。公司销售面积增速回升明显,与同期基数较低有关,也与公司10月销售表现较好有关。进入四季度,我们看到万科推盘速度加快,部分优质项目推盘加速是销售提升的主要原因。公司10月销售均价15,842元/平,环比提升10.49个百分点,是销售向好的体现。

拿地更趋谨慎,同比明显放缓

公司10月新增项目11个,基本位于重点二三线城市,权益建面174.1万方,同比下降52.2%,环比下降22.90%,支付权益价款87.6亿元,同比下降67.4%,环比下降27.0%。主要源于公司土地投资放缓,而去年下半年公司拿地积极,高基数导致同比增速下降明显。公司10月拿地均价5032元/平,占10月销售均价的31.8%,环比下降3.9%,拿地更趋谨慎。

上半年,公司获取新项目117个,权益建面1,144万平方米,权益地价约578.2亿元,拿地均价为5,054元每平方米,上半年公司拿地较为积极。七月为公司拿地高峰,随后项目数逐月减少,拿地意愿放缓明显,三季度项目数合计67个,权益建面922.6万平方米,权益地价为538.8亿元,拿地均价为5,840元每平方米。

盈利预测与投资评级

公司作为A股房地产企业龙头,品牌力强,且具有危机意识,围绕房地产的长租公寓进行多元化布局有望提升公司增长潜力,提升公司抗风险能力。我们预计公司2018-2020年EPS分别为2.94元、3.47元和3.93元,对应的动态市盈率分别为8.21倍、6.96倍和6.15倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

风险提示

房地产调控超预期;融资成本上升;长租公寓业务发展不顺利。

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