主题：次新基金在政策底扫货

　本周市场再度陷入震荡调整，投资者的风险偏好也随之回落。虽然对后市的预期有所分歧，但鉴于政策底已经明朗，部分次新基金仍在加仓。

　　市场预期逐步兑现

　　最近一个月来，市场迎来了久违的政策窗口期，推出科创板等超预期的重磅消息更让相关概念股飙涨。随着市场预期逐步兑现并降温，A股市场的赚钱效应也开始减弱。有市场人士认为，随着游资炒作热情的退潮，市场或将再度经历震荡行情。

　　万联证券分析师宋江波表示，宏观经济基本面是当前市场关注的焦点，也是影响市场中长期走势的核心因素。从影响市场走势的因素看，虽然10月份的投资和进出口数据略超市场预期，但消费数据低于市场预期。

　　在申万宏源分析师王胜看来，近期A股市场的反弹主要有两大基础：一是管理层强调“资本市场的枢纽作用”；二是支持民企的政策组合构成了“政策底预期”，有效提振了风险偏好。王胜认为，今年以来市场风险偏好回落是最主要的下跌原因。不过他表示，在这个下跌过程中，悲观预期在股价上已得到了较为充分的反映。

　　影响市场的因素很多

　　“不知道该怎么办，看不清方向，因为影响市场的因素太多了，每个影响因素都没有相对明确的答案。”华南某基金经理无奈地说。

　　华泰证券宏观首席分析师李超预计，2019年消费、投资和进出口增速都存在一定下行压力。对于基本面投资者来说，这会对市场整体估值形成压制作用。

　　从基金经理的操作情况看，部分次新基金已经开始加仓。数据显示，有十几只次新基金过去一个多月来的收益率超过5%，表明它们的仓位或已达到六七成。

　　对于具体的布局方向，山西证券认为，一些现金流充裕、业绩稳定、估值偏低、β系数较小的板块可以中长期持有。待市场风格转向权重之后，底仓配置可以获得可观的超额收益。未来需等待政策效应逐步显现，密切关注企业经营与盈利状况的改善情况。

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