主题：大宗商品价格重挫

　中国是大多数工业类大宗商品的国际重量级买家。所以每当大宗商品市场出现问题，人们总是忍不住对中国指指点点。但这一次，他们可能错怪了中国。

　　继本月早些时候钢铁价格大幅下滑后，周一铁矿石价格也暴跌近10%。而其他主要大宗商品也在夏秋两季大幅下挫，其中铝、铜6月份以来分别下跌8%和12%。这是否意味着中国经济正在下滑？


　　中国的季节性需求疲软无疑打击了大宗商品价格。但与上年同期相比，中国大宗商品需求的基本动力依然强劲。中等城市房价迅速蹿升，10月份上涨近10%，至少是2010年以来最快。10月份工业增长也加速。钢铁库存与上年同期相当：螺纹钢库存减少，热轧和冷轧钢卷库存小幅增加。关键的建筑行业也没有遇到大麻烦的迹象，原因之一是建筑业直到最近还受到住房补贴政策的大力支持。

　　全球其他地方则是另一番景象。1月份以来，中国制造业采购经理人指数(PMI)小幅下降1.1点，而德国、英国、日本和美国同期PMI分别下降了8、4、1.9和1.4点。要说1、2月份开始的铜铝价格疲软与中国PMI走软趋势一致，不如说与全球PMI普遍下降的趋势一致。

　　不算本周下跌，与中国关系最紧密的金属——铁矿石此前大部分时间实际上在横盘整理。今年年初铁矿石价格在68美元/吨，周一下跌后价格为65美元/吨。相比之下，今年铜价已下跌15%。铝价亦如此。

　　今年大宗商品市场普遍下挫自然要引起投资者的担忧，但罪过不在中国。中国经济增长将在明年年初进一步恶化。但全球经济除美国外几乎都出现明显减缓，这才是困扰大宗商品的症结所在。鉴于美国PMI和金融市场也出现紧张迹象，大宗商品前景恐更不乐观。

　　对大部分投资者来说，今年的圣诞节也许要闷闷不乐的度过了。但到明年圣诞节的时候，环境恐怕会更恶劣。

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