主题：电子细分领域龙头有望率先释放业绩

货币政策稳健中性偏宽松没有变

货币政策稳健中性偏宽松没有变，央行会综合考虑金融市场在诸多因素下所形成的总体流动状况，所以会在某些地方多投入一些流动性，在公开市场会投入少一点，没必要看某一固定的具体操作。此外，从目前短期利率走势来看，利率正处于较低水平，这也明显反映出央行宽松的货币政策态度。因此，不能从公开操作采取什么具体措施，来判断央行的态度发生相应的变化。当前的主要问题在于社会融资规模增长比较慢，实体经济融资问题依旧未得到解决，为促进信贷及社会融资的进一步增长，降准是合适的且很有必要。此外，公开市场操作利率可以适当下调，但降息完全没有必要，降息并不是解决当下实体经济融资难的最有效手段。当前，实体经济融资所占的货币数量较少，这并不是因为利率太高，而是受一些行政性政策约束，使得实体经济融资的获得性降低。

盘前预测:市场有望迎来更加合理的介入时机

医药板块的调整除受到带量采购消息面因素影响之外，在年报披露时间点逐步临近的背景下，商誉减值一旦出现激增，则不排除引爆相关上市公司的业绩地雷，因此策略上，对于医药行业板块短期内还需以防范风险为主，不过从中长期来看，带量采购虽然对于部分药企的营业利润构成一定的负面影响，但对企业核心竞争力的提升也将起到一定的促进作用，因此，待资金面情绪稳定之后，有望迎来更加合理的介入时机。此外，5G、油气改革、黄金等板块逆势拉升，但由于所含权重相对较小，且投资者情绪处于谨慎态度，因此，市场做多动能不强，未能带动股指形成有效反转迹象，个股的交易性投资机会依旧值得引起足够重视。不过从客观层面来看，不确定性因素对于市场的影响力度正在逐步减小。

主题投资:电子细分领域龙头有望率先释放业绩

在5G创新周期中，管道投资先行，与通信设备相关度较高的电子细分领域龙头有望率先释放业绩。而终端品类增加，换机周期缩短，同时其材料、结构、交互方式等迎来革命，为供应链带来量价齐升可能。历史上在新一代终端首次投入使用后的第2到5年是快速渗透期，预计2020年-2023年5G终端快速放量。对于零组件而言，最为看好天线、射频前端、高频高速材料PCB、3D 光学等。入以5G 为主线的新一轮创新周期，在创新初期即2019年，我们判断行业整体估值有望见底回升，其后则进入量价齐升驱动的业绩释放期。我们看好契合5G 创新的细分行业，对于公司而言，后4G时代的扩张能力或业务壁垒确保其受益于集中度提升，前瞻布局5G则为其打开中长期成长空间。

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