主题：南方航空：高盛买入评级 目标价1.5港元


　　高盛重申南方航空(5.98,-0.19,-3.08%)<01055.HK>“买入”评级，目标价1.5港元，指虽然08年亏损远高过该行及市场预期35%及191%，但对长远前景仍然正面，随着本地客运强劲复苏，相信市场焦点仍在于未来损失收窄可能。

　　南航08年收入553亿人民币，符合高盛预期，但特殊项目前亏损57亿人民币，主要因燃油成本较预期高，拖低经营毛利 。



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　摩根士丹利将南方航空(5.98,-0.19,-3.08%)<01055.HK>评级由“增持”降至“与大市同步”，相信现价已反映正面因素包括运量复苏、本地航油减价及资本注入，目标价维持1.8港元。

　　同时，调低南航2009-10年盈测16%/7%，至10.05亿/13.82亿人民币，反映成本结构较预期高，估计2011年盈利15.91亿人民币。

　　大摩相信，三大航企估值已超越基本因素，相对国航<00753.HK>及东航<00670.HK>09年预测市账率1.6倍及1.5倍，南航1.3倍仍属最便宜，但认为接近或低于1倍更见吸引。

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