主题：华谊兄弟时代远去 成也小刚败也小刚

有的人表面上光鲜亮丽，实际上船袜都已经滑到脚底板踩巴起了。说的正是华谊兄弟。这一次，是华谊上市第十个年头。



年初，一份刚刚披露的业绩预告显示，过去一年，华谊兄弟实现营业收入38.98亿元，较上年同期减少1.23%，归属于上市公司股东的净利润为-9.86亿元，同比减少219%。这是华谊兄弟上市以来交出的最惨成绩单。

3月1日，华谊兄弟的收盘市值停留在了120.3亿元，与2009年10月30日上市首日118.96亿元的市值相比，这一数字仅增加约1亿元。十年了，华谊依然在原地打转。



“最懒CEO”的反思

公司方面解释称，公司去年业绩惨淡的主要原因是去年出品的电影——《狄仁杰之四大天王》、《云南虫谷》等主要影片票房未达预期；公司还有一部分电视剧没有播出，以及另一项核心业务——品牌授权与实景娱乐板块收入减少所致。

1月30日，华谊兄弟创始人、董事长王中军(王忠军）向外界公布一封信，公开坦承“2018年华谊兄弟遭遇上市以来最大的一次冲击”，并全面反思了华谊兄弟所犯的错误，直击了公司当前面临的两大问题——主营业务低迷和资金压力。

另一问题是资金压力，王忠军直言华谊“流动性不太好”，企业在快速扩张阶段遗留的资金压力在当下被放大了。



王忠军所谓的遗留资金压力来自此前大手笔的买买买。过去几年里，公司先后投资了多家公司，涉及影视、文创、游戏等行业。

2018年三季报显示，几笔投资总共为公司累积了巨大30.6亿元。而在需要钱的时候，华谊兄弟却被曝光没钱了。

王忠军本人也注意到了自己的大手大脚。“几个亿成本的戏，两句话就拍了、“拍起戏来大手大脚。” 据英雄互娱的创始人应书岭事后回忆，他最开始只向王忠军要了10亿元。可是王忠军毫不避讳地说：“我给你20亿，高管也套套现。”



除了花钱厉害，王忠军常常被外界批评过于懒惰，不管公司的事。马云曾在一次公开场合评价王忠军为最懒CEO，每天睡到11点到公司，公司的事也不管。马云称，自己有多少钱都不会投给这样的人。


冯小刚“依赖症

华谊兄弟的惨淡业绩部分归因于包括商誉在内的资产减值。值得一提的是，《手机2》的操盘方、冯小刚的公司东阳美拉也位列减值名单。而鉴于东阳美拉仍在对赌期内，这也意味着冯小刚或面临业绩补偿。



华谊兄弟与冯小刚的合作，可追溯到二十年前。

1998年、1999年，华谊兄弟两年一口气投资了姜文的《鬼子来了》、冯小刚的《没完没了》和陈凯歌的《荆轲刺秦王》三部电影。但是由于题材敏感，《鬼子来了》并未上映，《荆轲刺秦王》票房败北，只有《没完没了》3300万的票房给华谊兄弟带来了利润。

经过三部影片的试水，华谊兄弟终于寻找到了冯小刚这棵摇钱树，开始在影视行业里干得风生水起，也由此患上了“冯小刚依赖症”。

对于冯小刚的依赖，王忠军并不讳言，他在2014年曾对媒体表示：“说到挫折，就是冯小刚第一个合约到期，离开华谊兄弟一年。因为我是依赖冯小刚的。”



冯小刚对华谊兄弟有多重要，从华谊兄弟招股书的一段描述就可见一斑：“电影业务，冯小刚工作室在报告期内出品了《集结号》和《非诚勿扰》2 部影片，这 2 部影片在报告期内累计实现票房分账收入 18,896.50 万元， 约占报告期内发行人电影业务收入的 40%和总营业收入的 18%，公司对冯小刚团队具有一定的依赖性。”

2010年冯小刚的创作达到顶峰，《唐山大地震》、《非诚勿扰2》在这一年同时上映，并且取得了票房第二、第四的好成绩。此后，冯氏电影开始急转直下。

先是被冯小刚寄予厚望的《一九四二》票房败北、后有《私人订制》被骂的体无完肤。对于冯小刚电影的衰落，复旦大学历史系教授顾晓鸣曾有过这样一段评价：我们上一时期所迷恋的那些冯小刚式的喜剧、王朔式的调侃，那个时代已经过去了。

除了冯小刚外，华谊兄弟的发展也离不了另一位重量级人物。那就是当年掌管华谊艺人经纪业务的王京花。



2000年，王京花手握陈道明、刘嘉玲、李冰冰、任泉、范冰冰等艺人资源加盟华谊兄弟。正是得益于王京花手中的资源，鼎盛时期，华谊兄弟曾拥有中国影视行业超过一半的艺人资源。那时，华谊兄弟称得上是真正的“影视豪门”。

令人意想不到的是，2005年，王京花与华谊兄弟解约，带着陈道明、刘嘉玲等数十个艺人跳槽至橙天娱乐。对此王忠军曾嘴硬道：“华谊公司缺了谁都可以！”虽然嘴上不甘示弱，但是华谊兄弟的艺人经纪业务却难免因此“伤筋动骨”。

随后， “吃一堑”的华谊兄弟再签艺人，逐步实现了艺人经纪的行业化并迅速东山再起。2009年华谊兄弟并购艺人经纪公司中乾隆德，进而将陆毅、孟广美、黄维德等收入华谊兄弟。



新的形势下，为了绑定拥有头部资源的艺人，华谊兄弟不得不花重资采用收购艺人公司的办法。于是就有了华谊兄弟2013年花2个多亿收购拥有张国立明星资源的浙江常升，2015年花10.5亿元收购冯小刚东阳美拉股份、花7个多亿收购拥有李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫明星资源的东阳浩瀚。

华谊兄弟并购虽然在一定程度上能让艺人为自己所用，但是随之而来的承诺利润难以完成下，华谊兄弟正面临着高达几十亿元的商誉危机，它如同绑在华谊身上的定时炸弹。

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