主题：中国卫星：营收净利稳步增长，研发投入大幅增加


3月20日，公司发布年报，2018年实现营业收入75.83亿，同比增长2.68%；实现归母净利润4.18亿，同比增长1.96%。

中信建投指出，公司在国内小卫星制造领域占据主导地位，在卫星应用领域也占据重要地位，在航天强国建设过程中，公司业务将获得持续较快发展；公司控股股东航天科技五院旗下有多家优质科研院所，整体营收净利均数倍于公司，与卫星业务相关的资产有望注入中国卫星。预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为4.46亿元、4.93亿元、5.45亿元，同比增长分别为6.71%、10.62%、10.64%，相应19年至21年EPS分别为0.38、0.42、0.46元，对应当前股价PE分别为68、61、56倍，维持增持评级。

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