主题：一汽集团布局整体上市

日前一汽夏利发布公告，将公司所持两家子公司各50%的股权转让给天津一汽丰田汽车有限公司，一汽夏利将获得超过3.11亿元的现金。同时公司还将在墨西哥组建合资公司，生产一汽夏利旗下的夏利、威志等经济型轿车。本次一汽夏利转让下属合资企业股权使得未来一汽更便于理清股权关系，客观上有利于提高集团整体上市的可操作性。
　　出售资产缓解业绩压力

　　公告称，为了缩短管理流程，降低管理成本，公司将持有的天津丰田冲压部件有限公司和天津丰田树脂部件有限公司各50%的股权，分别以20411.95万元和10703.03万元价格转让给天津一汽丰田汽车有限公司，评估增值分别为122247.62万元和3165.38万元。公告中称，冲压公司和树脂公司的产品主要为一汽丰田配套，在资产、协作配套和管理上联系比较紧密。此次交易有利于两家公司与一汽丰田的资产整合，提高其管理水平，降低管理成本。

　　股权转让后一汽夏利将获得较大数额的股权转让金，有利于支持公司新产品研发和生产准备。此外，本次股权转让将会增加公司当期的净利润15413万元，合每股收益0.097元，有助于缓冲今年公司本部经济型轿车业务盈利水平下滑的不利局面。

　　此前一汽夏利公布的三季度财报显示，公司今年第三季度净利润下降1680.96万元，较上年同期减少115.35%，其总资产降至60.65亿元，同比缩水15.53%。如果出售能够在2007年内完成，一汽夏利将挽回三季度亏损的不利局面，使公司2007年整体盈利水平与2006年相比下滑幅度大为收窄，基本控制在20%以内，否则将有超过100%的下滑。

　　或为一汽整体上市布局

　　由于一汽夏利的母公司一汽集团此前已明确表示将实行整体上市，此次一汽夏利停牌发布公告引起了媒体对一汽整体上市的猜想。一汽集团目前拥有一汽轿车、一汽夏利、一汽四环3个上市公司，此前已有报道称，一汽轿车总经理张丕杰在接受媒体专访时表示，一汽轿车将肯定作为“一汽股份”(未来一汽集团国内整体上市名称)上市的壳资源。而一汽夏利作为生产整车的核心企业，很有可能被纳入一汽集团整体上市计划中。

　　本次公告内容使得一汽集团整体上市猜想落空，虽然目前一汽集团整体上市方案仍未揭晓，选择哪些资产注入、以什么价格注入以及什么时间注入等方面也有较大不确定性，但是本次一汽夏利转让下属合资企业股权便于理清股权关系，客观上有利于提高集团整体上市的可操作性。

　　海外建厂加速国际化

　　公告中显示，双方将在墨西哥组建合资公司，建设合资工厂，生产组装一汽夏利的经济型轿车，合资公司的投资额约为1.5亿美元(最低投资额为1亿美元)、年生产规模将达到10万辆、建设期3年，预计2010年建成投产，中墨双方的最终持股比例为50%：50%。此次在墨西哥合资建厂，标志着一汽集团开始拓展拉美的市场业务。

　　同时，中国一汽集团还将与Grupo Elektra，S.A. de C.V.就向墨西哥出口整车事宜积极开展合作，第一批2500辆一汽夏利生产的轿车将在12月初运往墨西哥，预计2008年1月份开始在墨西哥上市销售。


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一汽整体上市计划将提前
据国内媒体昨日报道，原定在明年8月实行的一汽整体上市计划将提前进行。根据国资委的目标，到2010年，中央企业要调整和重组至80-100家，国资委鼓励大型国有企业，尤其是竞争性行业实现整体上市。中国最大的三家汽车公司——一汽、东风和上汽中，只有一汽迟迟没有完成这一进程。“整体上市是市场上说的。站在国资委的角度，重要的是国有资产证券化率，而不是单纯的整体上市。”这是国资委官员在谈到一汽上市时的表态。
　　单纯从财务角度看，一汽整体上市的迫切性并不强烈，他们已经拥有一汽夏利(000927) 一汽轿车(000800)、和一汽四环(600742)三家上市公司，但上市时间表仍然被提前，更多的压力来自于国有企业改革的大势。今年，包括一汽富奥零部件公司在内的全部24家辅业企业，开始了艰难的剥离过程，一汽明年为了加速上市，设计了两套方案：第一套是将红旗、解放、夏利作为一汽未来上市最有价值的部分来发展。同时，一汽还将加快兴建解放与俄罗斯利加乔夫的合资企业。而一汽夏利正在通过对丰田技术的进一步挖掘，研发更新一代小型车并推向国际市场。

　　第二套方案则更加大胆，一汽已经在准备收购大众集团旗下的著名品牌——西亚特(SEAT)，并放到一汽－大众生产。收购一旦成功，将大幅提高一汽的含金量。