主题：一汽轿车：实现整体上市是一汽集团必然选择

1、第三季度业绩远超过预期。前三季度，公司主营业务收入为96.68亿元，比上年同期增加16.31％；其中第三季度主营收入为40.48亿元，比上年同期增加55.45％％。主营业务利润6.51亿元，比上年同期增加22.22％；其中第三季度主营利润为4.42亿元，比上年同期增加57.86％。净利润（归属于母公司）5.17亿元，同比增长20.73％；其中第三季度净利润为3.52亿元，比上年同期增长56.68％。每股收益0.32元，其中第三季度每股收益为0.22元。

　　 2、部分车型销售成绩较出色。第三季度业绩大幅增长的主要原因为公司增强营销能力，推进降低成?本工作，在提升销售规模的同时，提高产品的盈利能力；同时，执行新企业会计准则对于符合条件的技术开发费用可以资本化也导致公司利润水平同比增幅较大。

　　 马自达M6 2007年1、2、3季度销量分别为11,940、11,481辆、14,916辆，其中第三季度较第二季度销量增长接近30%，是造成三季度业绩大幅上升的另外一个主要原因。

　　 自主品牌奔腾自6月份以后增强营销能力，导致销量较前5月平均水平翻倍增长。自6月份至今，每月销量均稳定在2,000辆以上且呈现出稳定增长趋势。

　　 3、实现整体上市，是一汽集团的必然选择。目前国内外的大环境，迫使公司必须实现整体上市，整合优质资源进入上市公司，成为市场关注的蓝筹公司，解决融资问题，为未来发展奠定必要的基础。

　　 4、估值与投资建议：不考虑公司整体上市的预期，我们假设公司第四季度的销售业绩能够与第三季度基本持平，2008年的业绩能够保持30％的增长，则我们推算公司2007年、2008年的每股收益分别为0.54元、0.71元。考虑到公司整体上市的预期，我们给出公司30-35元的目标价位。维持“推荐”的投资评级。

同时建议重点关注一汽夏利（000927）和一汽四环（600742）



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