煤炭、有色金属、新能源仍是抄底资金最爱
广州万隆



资金流向与热点板块前瞻


　　核心提示：两市今日的总成交金额为1762.6亿元，和前一交易日相比减少948.5亿，资金净流入约44.4亿。今日市场大幅缩量，惜筹心态明显，而昨日资金流出巨大的有色金属、煤炭、中小板、新能源等板块今日出现小量买盘。上证指数涨0.11%，收在2463.09点。今日上证指数收在3月12日和4月9日低点连线之上，表明该线具有一定支持，预计在该线附近震荡两天后，仍将向下寻找支持。维持 "上证指数2500-2600点是阶段性头部区"的判断，明后天反弹到2500附近仍要减仓。对于4月末5月初的市场走势，我们不乐观，预计将会是以下跌为主，在2300点之前暂不建议大规模抄底。

　　今日资金成交前五名依次是：地产、中小板、煤炭、有色金属、化工。

　　资金净流入较大的板块：煤炭（+11.6亿）、汽车（+6.9亿）、新能源（+5.7亿）、中小板（+5.4亿）、有色金属（+5.2亿）。

　　资金净流出较大的板块：钢铁（-3.8亿）。

　　煤炭：该板块今日有约11.6亿资金净流入，净流入较大的个股有：大同煤业、西山煤电、神火股份、露天煤业、潞安环能、国阳新能、兰花科创、中国神华。

　　有色金属：该板块今日有约5.2亿资金净流入，净流入较大的个股有：云南铜业、西部矿业、驰宏锌锗、铜陵有色、ST 张 铜、紫金矿业、中国铝业、吉恩镍业。

　　汽车：该板块今日有约6.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：中炬高新、航天科技、航天机电、一汽轿车、博盈投资、风神股份、中航精机、福田汽车、上海汽车、亚星客车。

　　中小板：该板块今日有约5.4亿资金净流入，净流入较大的个股有：德豪润达、鑫富药业、ST 张 铜、苏宁电器、信隆实业、智光电气、中航精机。

　　新能源：该板块今日有约5.7亿资金净流入，净流入较大的个股有：国电电力、航天机电、天威保变、华电国际、南 玻A、川投能源、特变电工、江苏阳光。

供求关系决定市场方向
广州万隆




核心提示：我们认为随着IPO启动日益临近，加之信贷资金的回抽，中期内市场的供求关系正在发生改变。而这种趋势一旦确立，那么在预期偏差和供求转变的双重因素下，市场阶段内将面临一定压力，这是决定中期格局的主因。


　　一、IPO将对市场预期产生明显影响

　　我们可以看到，历史上启动IPO往往未必导致市场下跌，很多时候IPO高峰反而还是股市行情发展的高峰。而这种相互伴生的现象并非偶然，而是和部门政绩驱动下的为维护IPO利益而启动人为牛市相关。但和以往不同的是，本次启动IPO背后的政策意愿则明显不同，很可能是管理层增加供求平抑市场，而长远意图则是将市场维持在一个相对稳定的大区域内，避免过热和过冷两种极端状况出现。

　　而目前不断出现的IPO信息，可能是监管向市场释放的试探信号，即是在考研市场的承受能力同时择机开闸，IPO离我们日益临近。管理层一旦启动IPO，那么就是管理层对市场态度的阶段性转变，即暂时性的平抑市场过热将取代稳定市场的政策取向。

　　因此，在目前阶段启动IPO的政策意愿背后，更大程度上可能代表管理层给市场浇水的信息，而这对市场预期的影响是毋庸置疑。

　　二、中期内两大不利供求关系因素正在形成

　　实际上无论是任何时候，供求关系都将直接决定市场的走势，而探寻决定供求关系背后的预期因素就显得极为重要。在未来的中期内，我们可以看到两大不利于行情继续发展的供求因素正在逐步出现。

　　首先，是管理层启动IPO的信息日益频密，在其保持市场稳定的政策意图下，实际上也意味着管理层有意择机增加市场筹码的供应量。更何况，随着市场的估值日益走高，大小非筹码的抛售意愿实际上是在增强。

　　其次，由于前期的信贷释放速度过快，央行目前正在加速回收市场的流动性，兼之银监会加大了对银行资金流向的调查力度，年初驱动行情的流动性因素正在逐步转变。可以想象，在接下来的一两个月内，市场资金将不增反减，这对当前的市场供求又是一大考验。

　　按此分析，未来中期内市场的供求关系实质上并不容乐观。

　　三、流动性大潮退却，偏差浮出水面

　　我们万隆证券网一直强调，本轮行情的一个重要驱动因素即是流动性，尤其是在经济大环境不佳背景下本轮个股涨幅远超预期更能说明这一点。但也正由于流动性的短期内过猛释放，导致市场预期开始脱离基本面非理性膨胀。

　　在此背景下，一旦供求逆转开始出现，经济基本面的一些不利因素将会让市场估值过高的尴尬凸显出来，随之而来的很可能是预期回落和资金回抽下的阶段性下跌。

高位缩量震荡 谨防调整信号明确化
宁波海顺




周四整体大盘的走势基本已经在昨日的预测之内，自从周三指数在高位强势回调之后，整体上的技术形态已经变得没有之前的那么乐观了，就目前最乐观的看法来说，本人认为指数最好能在周四下探年线之后出现企稳走势，也就是说指数在年线上方稳步搭台，这样不仅仅能消化之前几波上来的筹码获利盘的清洗，也能对后市指数形成更高的高点打下基础。高位缩量震荡，个股表现上来说基本也是如此，就两市只有1762亿的成交量来说，市场在此的观望气氛相当浓厚，特别是在中午前后的市场表现尤为明显。另一方面，之前本人一直在说的就是上冲年线之后指数就技术上来说存在的回抽确认的走势，这个能否真正有效的站稳目前还不能打包票，但从周四下探年线收小阳的走势中来看，至少初期是成功的。还有一点就是目前的各个技术指标上来说，周三大幅下挫后，对于之前我们一直在说的超卖现象已经得到一定的缓解，接下来市场所能作的就是下行的指标能否企稳的问题，这个反应到指数上来说也就是K线能否站稳年线的一个关键看点。


回到周四盘面上来看，市场个股分歧依旧继续，红盘个股增多。部分农业股、煤炭股、家电股、军工类、新能源股等有所拉抬，而水泥股、造纸股、钢铁股、公路桥梁股等跌幅前列。而权重股震荡偏软，部分制约了指数。整体上看，不过从活跃的板块来看，重点是有利好消息刺激的品种反弹最为迅速，比如为稳定农业采取8项措施极大的刺激今日农业板块以及农药化肥板块的反弹，新五丰早间率先涨停，午后沙隆达以及华鲁恒升也迅速飚升，激起整个板块的上涨。而国家提出扩大奶粉收储规模的消息也在午后刺激了伊利股份、光明乳业以及三元股份的上涨。今日行情总体表现为震荡格局，反映了当前市场主流资金对短线趋势的谨慎心理，处于高位的题材品种短线有获利回吐要求，进而使得短期难改震荡格局。

俗话说：出来混总是要还的，不是不还，是时间未到。在经历了前期连续5连阳的走势后，市场的获利盘进一步呈现扩大化，但是随后将近一周放量滞涨的走势就更加加大了盘中资金的分歧，这个也为周三的走势埋下阴影。所以就目前来说，我们要做两手准备，第一就是市场这个位置在明日继续上行上探5、10日均线的压力；另一方面就是指数目前无法有效再度回头，那么出现放量下行的走势将会是十分可怕的。不过本周来说出现第二种这样的情况还为时过早。

流动性支持大盘反弹 回抽年线是黄金买点
世基投资



经过周三的急跌，今日市场迎来预期中的止跌反弹行情。今日市场偏暖信息较多，包括对农业的新扶持政策、企业所得税正增长等。央行副行长易纲表示，要坚定不移地落实好适度宽松的货币政策，按照国务院统一部署，人民银行深入贯彻科学发展观，紧密围绕保增长、扩内需、调结构大局，认真执行适度宽松的货币政策，我们一直强调，充裕的流动性是支持本轮反弹行情的最坚实基础，只要宏观政策不转向，只要银行信贷继续释放，就有理由相信涨升行情仍未结束。


　　承接昨日跌势，早盘两市低开，整个上午保持低位强势震荡走势，多空双方围绕年线附近区域展开激烈争夺，最终回补了前期突破年线留下的跳空缺口，午后在有色、煤炭、军工和新能源等热点的带动下，大盘逐步回升，个股大多展开反弹。收盘时有900余只个股收红，其中24只出现涨停。量能方面出现较大萎缩，两市合计仅1700亿，是近阶段以来低位水平，这表明两个信号，一是市场做空动力经过大幅宣泄后已经得到充分释放，另一方面说明，短期的大跌对市场信心形成伤害，多方人气一时难以聚集。因此，后期依然要着重关注量能，成交量水平决定反弹的高度。

　　昨日我们曾提出大盘将在年线处初步止跌，目前看来基本符合预期，仔细算来，在4月13日放量突破年线后，股指连续加速上扬，迭创新高，期间所累计的回调压力均在盘中快速消化完毕，市场强势特征非常明显，但市场也有着自身的运行规律，重要的压力或支撑，始终有一个回抽确认过程，作为牛熊分界线，年线的作用非常重要。

　　对于今日的缩量小阳线，是止跌见底抑或是下跌中继？我们的看法是，妄论短期调整到位为时尚早，毕竟昨日的大跌对市场的伤害还是较为沉重，放量大阴线实体更是会令投资者产生畏惧；但另一方面，继续大跌的可能性相当小，经济企稳，年线支撑和指标股止跌对市场形成着一定支撑。总的来说，我们预计市场在一定时期内将围绕年线整固蓄势，反复夯实年线支撑后再度展开涨升走势，在操作上，个股分化将会进一步加剧，我们提醒投资者要注意部分个股已有见顶迹象的风险，现阶段应积极调整仓位配置，重点关注业绩预增和调整充分的蓝筹、资源性品种以及受益政策扶持的个股投资机会。

又到“以时间换空间”时候
大摩投资



承接周三的走势，今日深沪大盘继续走低，但尾市在抄底资金的推动下成功翻红。那么是否意味着调整结束呢？


从今天的盘面来看，活跃的品种主要是农业、食品、酿酒、新能源、地产等种，而对指数反弹起到重大作用的是有色金属、煤炭。农业、食品等消化类的股票上涨，一方面表明基金仍然在加仓这些品种，另一方面，这类型的股票对指数的拉动作用有十分有限。而房地产、有色金属、煤炭等蓝筹股短期内来看并不太具备持续上攻的潜力。

值得注意的是，今天两市的成交量大幅萎缩，显示出市场的参与度在降低。因此，预计短期大盘继续震荡调整的可能性较大。

不过，中线大盘依然值得看好。中国人民银行副行长易纲22日表示，我国经济当前的复苏过程将延续，全年经济增速有望接近8%的目标，希望今年人民币贷款增长能稳定在可持续水平。他指出，金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊。在IPO未重启的情况下，管理打压股市的可能极小。

而且，在流通性充足的情况下，大盘的调整空间亦不大。大摩投资预计，这次的调整应该不会像4月8日的调整一样，很快就结束了。这次的调整时间可能会持续一两周时间，但调整的空间应该不大，在2400点附近将会吸引抄底资金的大规模进场。因此，未来总体将是“以时间换空间”的方式完成调整。

实际操作方面，短期可保持较低的仓位，短线可出击新能源、重组股，中线可在调整的时候逢低布局地产、航空股、汽车、消费类股票。

四现象助推股指探底回升
康洪涛 国元证券



今日上证综指全收报2463点，上涨0.11%，；深证成指全日收报9360点，上涨1.21%。深沪两市全日共成交1752亿元，量能较前一个交易日大幅缩减。量能的急剧放缩意味着盘指逐渐回稳，我们始终认为大盘在相对的资金充裕下，不可能出现更深幅的调整，补涨将会是后期的主流思路，建议投资者把握补涨的三驾马车：化工、电力、钢铁，而对于涨幅过大的一些品种必须坚定卖出。


热点透视：

探底回升，半江瑟瑟半江红：

煤炭、有色金属再度走强，表明短线游离资金的再度活跃，板块强势逐步升温。热点板块的回暖走强的同时，指数是很难同时走弱的。与之配合的是近期我们反复提示的一个经验性结论：即ST股与正股的倒挂现象。这种现象在周三和周四发挥的淋漓尽致。周四大盘探底后急剧拉升，然而ST板块却全面失败，出现了大面积的跌停。这种倒挂的背后其实是流动性的方向引起的。所以我们建议投资者一定要关注ST板块的风向标作用，ST股与正股的倒挂情况在非极端行情中具备很高置信度和指导意义。

分时动能逐渐清晰，春江水暖鸭先知：

我们队周二的各种时间单位K线做一个简单分析，可以寻找到明显的指数止跌企稳信号。5分钟K线量能明显缩小可见抛售解禁尾声，为反弹提供了契机和不错的交易定性的买点。而指标和K线相互盘紧也蕴含着短期股指进一步发力的可能，但2458点短线压力在反复制约大盘。15分钟K线图表指标发散速率加快，表明短线的见长资金很大但不稳定。所以急速的上来后必将引起震荡，不宜盲目的着急的去搏击反弹。30分钟K线图表量能缩小，预示洗盘有逐渐结束的迹象。积累反弹的动力还没有正式的开始，为明日反弹提供了有效的技术支撑。60分钟目前是启动了4跟趋势线的反复修正，但每次的角度不一样，产生的乖离速率也是不一样的。所以综合放量的过程和指标，我们认为周五的早盘过后出现反弹的概率极大。从60分钟K线图可知强势股的回补已成必然，后市是补涨的的资金进入改变市场风格的时段。

市场潜移默化，独钓寒江雪：

透过前期第一次回调出现跌停的现象，我们敏锐的指出后市个股跌停“聚会”的风险。周三的大面积跌停很好的验证了这一观点。那么，周四市场宽幅震荡却并没有带来跌停个股，反过来证明市场正在悄然酝酿变盘的契机。从涨停家数看，周四共有24家个股涨停，尾盘加速的冲击涨停，证明筹码松动后被暴跌瓦解的市场信心已然展开了重铸的过程。结合周五的重要时间窗口与资金仍未外流的盘面格局，我们认为强势格局依旧没有打破。

补涨三驾马车启动，擒贼先擒王：

根据国元证券研究数据表明，从2008年10月28日上证指数创先1664的阶段低点以来，到2009年4月20日，上证指数上涨幅度为53.7%。同期，化工行业、电力行业和钢铁行业，区间涨幅分别为59.33%、50.91%和44.56%，显著落后于其他强势板块。这三个板块都具有08年超跌，09年反弹滞后，同时行业基本面明显改善的共同特征。同时，根据对国内外股市历次大波段行情的分析，我们得到的结论是：每一轮行情最终所有板块的涨幅差距都是很微小的，差异最主要体现在板块启动的顺序上，故而三驾马车的启动只不过是时间问题。如果说在反弹的初期应当勇于进取，积极布局高贝塔值的行业与板块，那么在行情发展到当前的局面时，这些板块的风险是显而易见的。投资者与其期望那些已经上涨100%、甚至是200%、400%的股票再创新高，何如布局一些依旧处于低位补涨可能性较大的防御性品种？

总之：

时间性是技术分析中十分重要的一个部分，周五的时间窗口意义非凡。量能的急剧放缩意味着指数启稳概率很大，指数难以再现深调。在酝酿反弹的过程中建议投资者把握市场的时间特征积极布局，共同聆听补涨三驾马车带来的交响乐。

悬念在午后的拉升中再次产生
金证顾问





市场今天的走势可以明显地分为两个阶段：上午股指继续向下调整，盘中还一度跌破至年线以下，上涨家数仅有两成；而到了下午，资源类个股开始发力，带领股指走出了一个小型反转，收盘时股指是站上了年线。但下午的这次拉升又给后市留下了悬念：午后的反弹是否只是昙花一现，还是能够力保指数企稳？


　　从今天来看，股指在突破年线后九个交易日里第一次重新触碰到它，这或许又将预示着短期内多空方的争夺将再次围绕年线展开。今日盘中在股指跌破年线的一瞬间，市场是受到了多方强烈的抵抗，股指在多方的反扑之下马上重回年线之上，这表现了年线对于股指支撑力度之强。并且，今天市场在下跌过程中量能是较前一日有了较大的萎缩，显示出做空动能一定程度的衰减，反而尾盘拉升的过程中量能有了相对的放大，从这个角度来说，市场短期在年线处有望企稳。

　　但是从历次市场在年线处的表现来看，股指在年线处的反复时间都比较长。因为年线不仅是市场中一个重要的心理位置，市场普遍对其都抱有较为谨慎的态度，而且多空双方对于年线的争夺从来都不是一蹴而就的，再有就是当前对于年线的突破将很大程度上依赖于对经济前景的预期。目前对于经济是否得以复苏尚存分歧，机构之间也难以达成一致，反映到股市中来就有可能形成对年线的反复争夺，因此，后市短期仍可能在年线上附近做出整理。

　　但总的来说，本栏认为市场进一步大跌的空间是有限的，因为今年以来的行情主要是政策所主导的，国家需要通过资本市场的稳定来实现国内企业的有效融资。目前来看，国家政策尚未实现转向，因此股市进一步下跌的可能性不大。市场短期应能在年线处企稳，在2400-2550的区间内震荡整理后再寻求方向。

年线附近多空将展开生死决战
江苏现代




周四沪指收盘2463点，微涨0 11%，深成指收盘9360点，上涨1 21%，两市成交量大幅萎缩，呈明显的缩量反弹特征。周三两市股指出现顶部放量大阴线后，周四惯性低开，前市继续缩量下探，但跌势明显趋缓，市场在大幅下跌后进入冷静思考过程，午后股指震荡企稳，小幅放量向上，双双收出缩量小阳线，沪指在年线附近有止跌迹象。


周四沪指成功回补4月13日的跳空缺口，且回踩年线后再出现小幅反弹，但据此断言股指回踩年线成功，后市将向上展开新的上涨行情仍为时过早。

一是从成交量上分析，周三的放量下跌说明市场逢高出局的资金不少，而周四的缩量反弹并不能确定市场获利盘已经完全消化。在两市巨大获利筹码没有得到消化前，市场随时都会出现放量下跌的走势。

二是周四沪指在年线上企稳很有可能是年线之上的短暂反弹，如果股指在年线之上的反弹成为大量获利盘再次出逃的机会，则股指仍会出现放量击破年线的可能。

三是沪指在回补4月13日的跳空缺口后，4月10日2380点之上的跳空缺口仍有回补要求。

四是虽然周四涨幅榜出现多达24只涨停个股，但板块热点不明显，如果后市不能迅速形成新的热点龙头，则股指的反弹将受到影响。

建议投资者继续空仓观望，耐心等待新的机会出现。