主题：万科A：行业整合彰显万科“现金为王、剩者为王”

我们遵循谨慎的原则，预计公司2008-2010年结算建筑面积600万、950万和1300万平米，结算收入534亿元、893亿元和1250亿元。预计在股本不扩张的背景下，公司2008-2010年的ROE 水平将提升至22.7%、27.8%和29.4%，若股本适度扩张，ROE 水平仍可维持16%左右的水平，业绩仍将高速增长。EPS 将分别达到1.25、2.12和3.17元，三年复合增长率CAGR63%。 未来6个月的合理股价为37.5元。维持“强烈推荐”的投资评级。


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