主题：中国船舶：第一绩优 低市盈率显示长期价值

行业分析

　　 从我国造船行业运行情况来看, 未来2 年造船行业的经营业绩仍将保持较快增长.2007 年, 全国造船完工量1893万载重吨,比上年增长30%;新承接船舶订单9845 万载重吨,比上年增长132%;手持船舶订单15889 万载重吨,比上年增长131%.总体来看,造船行业目前正面临历史上难得的发展机遇.手持订单量和新签订单远远大于行业的完工量,显示造船行业未来2 年业绩增长是有订单保障， 其盈利状况肯定要好于其他竞争性行业。

　　 船舶龙头

　　 在中国造船业强势崛起的过程中,作为中国造船业龙头的中国船舶（600150）具备长期投资价值，公司是我国船舶工业重点企业, 大股东中国船舶工业集团公司是中央直接管理特大型企业集团,其研制产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备,是我国海军装备建设骨干力量。

　　 定位明确，资产持续注入

　　 公司注入外高桥造船、澄西船舶修造、远航文冲船舶等三块资产后,完善了造船产业链,并被定位为中船集团民用造船资产的整合平台。公司计划把船用柴油机产能从目前的150 万马力提高到2010 年的380 万马力, 外高桥船厂的产能还有20%的提升空间, 预计澄西船厂修船业务未来三年能达到30%的增长,船坞利用效率的提高也能变相提高公司的产能. 集团还有长兴岛二号线, 广州龙穴岛项目以及沪东中华等民品业务资产,有望持续注入上市公司。
　　 业绩保证，低市盈率显示长线投资价值

　　 从公司承接订单情况看, 公司未来2 年的业绩增长是有订单保障的.2007 年公司承接订单总额为301.6 亿元, 其中造船182.9 亿元,造机67.6 亿元,修船29.6 亿元. 新签订单量超过完工量70%左右.由于2007 年的订单基本上要在2009 年以后完成,因此可以判断,公司未来两年的较高增长是有订单保障的。


　　 二级市场上，该股自作为两市第一绩优股和第一高价股、股价曾高达300元/股，回落至120元左右，跌幅达63%。公司2007年业绩达每股5.53元，市盈率仅20倍，银河证券等多家机构预计公司2008 年和2009 年的每股收益分别为8.20 元和13.15 元。按目前股价,公司2008 年和2009 的动态市盈率分别为14倍和9 倍，长期投资价值突出。正因如此，该股前期自3.18日开始，量能显著放大，显示有大资金低位承接，酝酿较强规模反弹，投资者可重点关注。



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