主题：万科：业绩增长仍难言乐观

房地产何时真正回暖，无人知晓。昨天，万科一季度成绩单显示，一季度净利润同比上涨7%。但万科同时表示，楼市调整仍未结束，将坚持继续促销。分析人士认为，以万科的管理水平和对市场的把握，今年业绩将领先于同行。

　　对后市并不乐观

　　对于业绩的增长，万科解释称，成交量的回升存在多个方面的原因：开发企业为加快消化库存，采取了各种策略积极促进销售；信贷、税收等方面的政策优惠降低了居民自住购房的成本，促进了市场信心的稳定；房地产市场已经调整了较长时期，累积的大量自住需求存在一个释放的过程。

　　虽然业绩增长，但万科对后市并不乐观，认为楼市结束调整为时尚早，公司将坚持继续促销。随着楼市复苏，地产项目销售价格也开始逐渐恢复。

　　面临压力依然被看好

　　爱建证券指出，万科针对最新的情况，对2008年末计提了跌价准备的项目进行了跟踪评估。在2008年报中计提减值准备的13个项目中，公司对南京金域缇香项目冲回减值准备1051万元，从而相应增加了公司本期净利润。

　　尽管万科今年一季业绩保持增长，但增速却明显放缓。该公司连续几年的高速扩张之后，未来规模扩张的空间遭遇瓶颈。这也对公司管理层的管理能力提出了挑战。同时，万科第一季度存货总量同比下降1.91%，库存有所消化。对此，爱建证券认为，万科库存的绝对量仍然很大，库存压力依然存在。但同时，该机构表示，万科凭借多年积累的管理经验和对市场的敏锐把握力，相信在行业仍在调整的时期，公司依然能够取得优于行业的业绩水平，预计万科今、明两年公司每股收益分别为0.426元和0.527元。

　　万科一季度成绩单

　　●销售金额比去年同期增长21%

　　●实现营业收入81.6亿元，同比增长27.6%

　　●净利润7.7亿元，同比增长7.1%

　　●每股收益0.07元

　　●每股净资产2.97元

　　●净资产收益率2.35%



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