主题：一汽轿车(000800) 基本面集锦

公司系由中国第一汽车集团公司于1997年始独家发起设立，以其净资产折为国有法人股75000万股，经同年5月22日发行后，上市时总股份105000万股，其职工股3000万股将于公众股27000万股于1997年6月18日上市交易期满半年后上市。

公司经营范围 开发、制造和销售轿车、旅行车及其配件，修理汽车，加工非标设备、机械配件及机电产品。



公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有红旗与奔腾两大品牌，Mazda6是目前公司的主力车型。公司计划将红旗打造成为国内自主创新的第一品牌，新产品的利润将在2007年得到释放，成为业绩增长的主要推动力。公司控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业，在轿车领域与德国大众、日本丰田和日本MAZDA等世界著名汽车巨头都有合作关系，未来通过一汽轿车这一资本平台，实现整体上市，是公司未来发展的最大亮点。从技术走势来看，该股行情启动以来，股价依托20日均线稳步上扬，短线强势洗盘完毕，后市加速拉升在即，积极关注。


公司多年在中高级产品开发、制造经验的积累，良好的产品质量以及优秀的产业工人，都是公司快速增长的有力保证。一汽轿车(8.88,0.46,5.46%)是国内最早生产轿车的企业，其红旗品牌仍然具有不可替代的市场价值。2002年通过与马自达合作生产合资品牌Mazda6以来，在一定程度上完成了资金与技术的积累的双重积累，长期负债为零，现金流丰富。2002-2006年间，总投入34亿，随着自主品牌奔腾以及HQ3产品推出以及市场的认可程度上升，业绩将再上一个台阶，有望走上高速增长的快车道。
　　目前公司产品由B、C级轿车，主要包括Mazda系列(M6、轿跑车以及Wagon)，小红旗(明仕、旗舰以及世纪星)、HQ3以及奔腾。其中Mazda产品为公司近年的主要利润来源，2007年M3通过一汽马自达销售公司进行销售。公司将发展自主品牌产品作为主要目标，采取红旗品牌回归高端、开发多款自主品牌系列，将覆盖A、B、C以及E级车为未来发展策略。按照规划在2010年将实现20万辆自主品牌、10万辆合资品牌的产销目标。在Mazda6平台上开发的产品奔腾以及Majest平台上开发的产品HQ3就是这一策略的开始实施。
　　由于自主品牌奔腾(高级商务行政车定位，2006年8月份上市，2006年全年销量完成超过4，000台，目前销量呈现稳定增长态势)以及HQ3(高级行政车市场，目前销量不大)投产时间不长，折旧摊销较大，另外在营销网络建设、广告费用上支出较多，因此在短期内较难获利。但随着奔腾产品销量的逐渐上升，产能利用率的提高，2007年将至少达到盈亏平衡、2008年将取得接近2.25亿元的盈利。尽管目前关键零部件依然需要进口，但发动机产品已经开始KD生产基本能满足目前的产量，而按照公司规划，08年年底将实现发动机完全自主生产。目前仍然不是公司业绩快速增长时期，从1-2月份的销售状况来看，预计07年一季度的盈利状况与06年一季度相当，预计EPS为0.06元。3月份M6年型垂直转产，增加产品配置、提高性价比以提高产品竞争力，预计全年完成5万辆的产销。
　　另外，据我们分析一汽集团将有可能以一汽轿车作为整体上市的平台，但具体方案与时间难以预料。集团总资产1176亿元，包括一汽大众、解放等优质资产，覆盖多个品牌乘用车与商用车。
　　盈利预测与投资评级：
　　2006、07、08年EPS分别为0.21元、0.30元、0.37元。按照2007年25倍PE给予估值，估值中枢为7.5元，再加上可以预期的2008年红旗品牌轿车所带来的2.25亿元利润，给予20倍PE估值，隐含的市场价值为45亿元(总股本16.275亿股，折合2.76元/股)，则公司合理的估值中枢为10.3元，目前股价为8.14元，继续维持强烈推荐-A的投资评级。集团整体上市将是意外惊喜，具体时间与方案目前无法确定。
　　风险提示：零部件供应、奔腾产品销量需要进一步跟踪；另外在股东利益需求与再投入上将影响公司整体业绩，但随着股权激励以及整体上市以后预计会得到改善。



一汽集团今年一季度共销售汽车32．76万辆，比上年同期增长25．2％。

　　一季度，一汽集团旗下绝大部分子公司销量都比上年同期有所增长。由于计重收费政策的推行以及运输市场的活跃发展，一季度一汽集团重型卡车销售达到11484辆，同比增长179．9％。

　　入门中型车和中型车，依然是轿车市场份额最大、增速较高的市场，主要区域仍集中在珠三角、长三角和环渤海等经济发达地区。一汽集团凭借捷达、宝来、速腾、威驰、福美来等车型，有着不俗的表现。一季度一汽集团轿车销量达到25．6万辆，同比增长30．5％。一汽－大众公司由于有新产品的优势和有效的价格策略，销量同比增长56．3％。

关注一汽轿车（000800）从公司公开消息披露可以看到，150万元参股吉林亿安保险经纪股份有限公司，占其注册资本比例为15％。金融概念突出，随着保险行业景气度近年来的持续回升，公司巨资参股的该部分股权也有望水涨船高，股权增值有望。

　　值得注意的是，一汽轿车：公司作为中国轿车制造业首家上市龙头企业，其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上。同时，公司控股股东一汽集团，拥有全资子公司30家，控股子公司17家，资产总额达1167亿元，是当之无愧的中国轿车第一央企。在中央企业改革的长期探索中，整体上市逐渐浮出水面，目前已成为国资委推动央企上市的主要方向，随着一系列配套措施的陆续出台，央企整合整体上市有望驶入快车道。一汽轿车作为一汽集团在资本市场的核心旗舰，极有可能成为未来一汽集团整合资源的重要平台，想象空间极大。

　轿车龙头行业地位突出

　　一汽轿车是中国轿车制造业首家上市龙头企业，拥有相当突出的背景优势和规模优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，“红旗”轿车是中国轿车第一品牌。“红旗”品牌具有世界性的知名度和很高的市场占有率，其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上，控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业，在轿车领域与德国大众、日本丰田和日本MAZDA等世界著名汽车巨头都有合作关系。今后每年一汽轿车都将争取有一款自主品牌的轿车面世。

　　06年8月投放的奔腾汽车初步得到市场检验。奔腾汽车是公司基于M6平台自主开发的中高级轿车。在产品质量上，由于与M6共线生产，从M6近年的质量表现以及一汽轿车的制造水平来判断，奔腾轿车在质量上将有一定保证。截至到06年年底，已经销售5300辆左右，国内自有品牌中高端汽车首次打开盈利较高的中高级轿车市场局面，使得其未来的发展前景值得期待。

　　机构重仓想象空间广阔

　　一汽轿车控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业，在轿车领域与德国大众、日本丰田和日本MAZDA等世界著名汽车巨头都有合作关系，未来通过一汽轿车这一资本平台，实现整体上市，是公司未来发展的最大亮点。同时公司具有沪深300概念、社保重仓概念、深证100概念、整体上市概念和中证100概念等多重题材，作为典型蓝筹品种，目前已得到机构的重点增仓。三季报披露，博时基金管理的投资基金和社保一零二组合持有3390万股，裕阳证券投资基金持有1750万股，前十大流通股股东合计持有14.63％，流通筹码高度集中。

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回复者:大牛股 日期:08-05 21:08 IP地址:192.168.0.*
一汽跻身世界500强


　　据一汽集团提供的信息显示：一汽集团列2007年“世界500强”企业排名第385位，已连续三年入选“世界500强”。

　　美国《财富》杂志近日公布了2007年“世界500强”企业名单，一汽集团以187.10亿美元的销售收入跻身“世界500强”，相比前两年排名有大幅提升。

　　据悉，入选2007年“世界500强”的汽车企业共33家，其中通用汽车、丰田汽车和戴姆勒·克莱斯勒分列第5、第6和第8位，一汽集团列汽车企业第28位。



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回复者:大牛股 日期:09-29 09:06 IP地址:192.168.0.*
一汽轿车：533万多股限售股份9月28日上市流通


　　 一汽轿车：5，333，747股限售股份9月28日上市流通。
　　1、本次有限售条件的流通股上市数量为5，333，747股；

　　2、本次有限售条件的流通股上市流通日为2007年9月28日。



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