主题：国元证券：给予青岛海尔“中性”评级

　国元证券4月29日发布投资报告，针对青岛海尔（600690.SH）今日公布年报和季报，给予该股“中性”评级。

　　年报称，报告期内公司实现营业收入304.08亿元，同比增长3.19%，实现归属上市公司股东净利润7.93亿，同比增长22%。



实现每股收益0.57 元。一季报称，公司2009年一季度实现每股收益0.08元。报告期内，公司经历了行业的低谷期，营业收入小幅增长，但净利润同比增幅大大高于营业收入的增幅。但公司2008年的业绩大大低于市场此前的预期。且公司一季报业绩同比下降38%。

　　从年报与一季报来看，公司受08年全球金融危机的影响较大。公司08年净利润增幅大大高于营业收入增幅的主要原因是，报告期内公司毛利率提升4个百分点，公司08年营业收入的同比增幅远小于行业水平，作为行业内的龙头企业，与行业内其他企业一样，在全球金融危机的影响下，公司通过成本控制来实现08年净利润同比大幅增长，虽然增幅低于市场预期，但国元证券认为，公司毛利率的大幅提高，增强了了公司的盈利能力。

　　此外，报告期内，公司期间费用率同比上升3 个百分点左右，拉低了公司08年的经营业绩，从一季报来看，公司09年一季度净利润同比大幅下降，但相对四季度环比出现了上升的趋势。

　　国元证券认为，随着行业逐步走出低谷、及家电下乡，经济复苏的影响，公司09 年有望好转，预计09年每股收益将达到0.5元左右，鉴于公司目前股值水平略高于行业平均水平，暂时给予“中性”评级。


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