主题：平安证券维持交通银行(601328-CN)中性评级

平安证券今日发布投资报告，维持交通银行(601328-CN;03328-HK)“中性”评级。根据季报，利息净收入同比下降11．42％。尽管一季度贷款净额同比增长21．28％，但由于净息差同比下降76bps至2．26％，导致利息净收入下降。若利率政策保持不变，根据测算，报告预计公司在二三季度净息差继续下降的速度放缓，随着中长期贷款占比的提高，净息差可望见底并保持稳定。预计后两个季度净利息收入可望环比上升。

季报显示资产质量可控。减值贷款余额上升，比率下降；拨备计提同比增加10％，信贷成本为49bps，同比下降11bps。预计后几个季度拨备力度小幅加大，也即拨备覆盖率上升至125％水平，相当于比现有水平增加5个百分点。

报告维持原有盈利预测，预计09年EPS为0．55，BVPS为3．43，4月28日收盘价对应PB、PE分别为1．82和11．36倍。





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