主题：持币还是持股

　猪流感、国内宏观和微观政策、周边市场变化，“五一”小长假对A股市场有很多不确定因素，到底应该持股还是持币过节，A股投资者陷入两难之中。

　　调仓换股规避风险

　　昨日中午，记者来到位于上海许昌路上的东方证券营业部，距离下午开盘还有一段时间，营业部中的股民并不算太多，股民三三两两地聚集在一起讨论着股票。

　　“周二，沪深两市成交量缩减并不是好事。很多股票涨幅有一倍甚至两倍，现在大盘开始调整，庄家肯定在筹划着出货，还是早点抛掉，手里拿着现金比较安全。如果‘五一’过后趋势向好，再买回来也不迟。”股民赵老伯对节前市场的判断非常谨慎。言谈之间，他打开自己的股票账户，挂了一个股票单子，准备卖出自己的股票。

　　与其不同，股民吴先生则认为，自己持有的股票大多是大盘股，前期涨幅不大。大盘股的滞涨使指数大幅下跌的可能性减小。“我坚信‘五一’之后会是大盘股的天下。”与吴先生拥有同样想法的股民不占少数。股民牛先生称，虽然一些个股涨幅很高，但目前市场热点仍然在轮换中，及时调仓换股不仅能够规避风险，还可以小赚一笔。

　　和周末没区别

　　“如果现在持股，就持股；如果是持币，就持币。就像任何一个周末一样没有区别。” 面对小长假持股还是持币的争执，民族证券资深分析师刘佳章在接受记者采访时如是说。

　　他认为，所谓的假期，就是正常的休市，特别是这次假期并不长，投资者不必过分纠结于这个问题。

　　一位私募基金人士告诉记者，投资者可以根据自己不同的风险偏好以及手中股票的质量选择持股还是持币。“风险偏好小的投资者应该密切关注周四市场的走势，周三大盘快速上拉之后，周四出现回调的可能性非常大，应该选择以现金为主。而风险偏好大的投资者可以通过不断操作来规避风险。”

　　而对于市场担忧的猪流感、国内宏微观政策以及周边市场表现等因素，瑞银证券最新研究报告表示，猪流感的暴发可能会给本已震荡的市场带来影响，导致市场人气对需求和量的短缺作出负面反应。但是，从非典的经历来看，股市可能很快就会将猪流感暴发抛在脑后，转而关注更大的战略性、结构性问题。联合证券分析师戴爽也表示，猪流感打击世界经济恢复信心，但从微观来看，其对国内猪肉加工养殖业短期内影响不大，反而为一些医疗用品、抗流感类公司带来了机遇。

　　关于节后市场机遇，国联证券高级研究员肖彦明表示，短期内，站在防御的角度，酒类、旅游、医药、家电等消费类行业属于估值洼地。从中期看，为迎接新一轮泡沫，高风险偏好的投资者可在5月调整中寻找好的买点，潜伏于一些强周期消费品，比如金融、汽车、地产，受益于出口回暖的航运、纺织服装，资源类的有色金属、煤炭。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

消息面分析，国务院调整固定资产投资项目资本金比例，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米(资讯,行情)深加工项目的资本金比例。讨论并原则通过《关于２００９年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例，去年以来，我国先后启动一些酝酿多年的改革，对提振市场信心和扩大内需发挥了积极作用，有力促进了经济社会发展。今年是实施“十一五”规划的关键之年，也是进入新世纪以来我国经济社会发展最为困难的一年，改革发展稳定的任务十分繁重。必须把应对危机作为深化改革的契机，加大改革力度，既立足扩内需、保增长、调结构、惠民生，又着眼长远可持续发展，解决经济社会发展中的突出矛盾和问题，切实推进重点领域和关键环节改革，进一步推动形成有利于科学发展与社会和谐的体制机制，促进经济社会又好又快发展。会议确定了今年重点推进的改革任务。一是转变政府经济管理职能，继续削减和调整行政审批事项，激发市场投资活力。深化垄断行业改革，拓宽民间投资领域和渠道。二是深化国有企业改革，进一步优化所有制结构，推动非公有制经济和中小企业发展。三是深化农村综合改革，完善农村土地承包经营，全面推进集体林权制度改革。四是推进资源性产品价格改革，进一步发挥市场配置资源的基础性作用。完善节能减排的体制机制，促进资源节约和环境保护。五是推进服务业体制改革，放宽市场准入，提高服务业比重和水平。六是加快就业和收入分配制度改革，提高城乡居民收入水平和消费能力。加快推进医药卫生、教育、文化、社会保障、住房等民生领域改革，改善居民支出预期和消费意愿。七是推进科技体制改革，促进科技更好地为经济发展服务。八是加快推进财税体制改革，建立有利于科学发展的财税体制。九是深化金融体制改革，构建结构合理、功能完备、高效安全的现代金融体系。十是深化涉外经济体制改革，构建互利共赢的开放型经济体系。会议要求，各地区、各部门要加强沟通协作，制定具体实施方案，细化措施，认真督促落实，确保顺利完成今年改革发展的各项任务和“十一五”规划确定的各项目标。为应对国际金融危机，调动社会和企业的投资积极性，扩大投资需求，调整和优化投资结构，会议决定，对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工项目的资本金比例。会议要求，金融机构要认真评估项目，在提供信贷支持和服务的同时，切实防范金融风险。

　　盘面分析，今日建材、旅游酒店、新上海、机械、房地产以及汽车板块涨幅居前，而券商、银行则出现回落。从个股方面来看，银行股短线出现调整，对全天股指运行产生压力，但两市题材股则不乏表现的机会，*ST亚华复牌后出现大幅上涨，而上实发展(600748)、申通地铁(600834)、深国商(000056)处于涨幅前列，市场对于题材性的炒作热情并未有衰减的迹象，两市上涨家数明显超过下跌家数。 在宏观面上，回暖经济数据下压力依旧。一是发电量依旧不乐观，国家电网公司数据显示，4月中旬，全国发电量同比下降了3.90%，较4月上旬3.50%的同比跌幅，稍有扩大。其中广东省发电量降幅度仍高达18.50%，广西省下滑25.30%，福建省下滑10.40%，江苏省下滑10.20%，只有浙江省略微上升0.70%。说明我国经济重镇的东南沿海地区，发电量依旧不理想，经济难言扭转。二是滞后的消费数据开始出现压力，4月24日，工信部公布数据显示，今年3月份，全国百家重点大型零售企业，零售额增速为8.12%，增速同比降幅超过15个百分点。具体来看，一季度家用电器为主的耐用消费品降幅最大，零售额增速为-3.8%，增速同比下滑35.66个百分点，压力最为明显。同时，我们看到随着年报和一季报的披露，绝大部分的公司业绩开始变脸，除金融股外的整体市场静态估值水平，大幅上升几无悬念。基本面依旧缺乏支撑决定了行情只能是反弹，难以演绎成牛市。

　　资金面上供需矛盾依旧。依然建议关注信贷供给和大小非的解禁压力。央行近期一再表示2009年将保持宽松的货币政策，银监会副主席蔡鄂生4月25日在中欧论坛上表示，预计今年将发放新增信贷至少8万亿元。因此货币政策保持宽松的预期不变。但近期关于大幅放松信贷的争议开始出现，我们建议密切关注物价状况，虽然工业品价格仍处于下降通道，但生活消费品价格近期有上涨迹象。如果物价由下跌转为上涨的话，那么信贷可能不会继续宽松。另外从紫金矿业巨量解禁后，股价连续走低来看，股指反弹高位，大小非压力依旧不容忽视。我们从WIND资讯得到的数据显示，2009年5月份，股改限售股的解禁额度为2487亿元，比4月增加46.64%。其中，中国联通的股改限售股解禁额度达到724亿元，占到全部限售股解禁额度的27.85%。5月份股改限售股解禁的84家上市公司中，限售股占解 禁前流通A股比例在60%以上的公司，有双钱股份、济南钢铁、山西汾酒、长城开发、广船国际、贵州茅台、天地源、天坛生物、中国联通、冠豪高新等19家。这将对资金的供需形成压制。在缺乏基本面支撑的背景下，资金供需出现矛盾，使得近期行情预期依旧将以震荡为主。

　　综合分析，充裕的资金面，和前期主力资金的深度介入，使得行情难言轻易结束。但同时经济和业绩基本面的依然低迷，以及大小非减持冲动使得市场压力依旧，股指近期有望继续在年线附近震荡。而游资的活跃使得短线事件型和政策型的投资机会依旧明显，抓住突发性事件和利好政策，进行快进快出的短线操作，建议的主要操作手法，同样低估值的蓝筹股也可以逢低适当吸纳。由于经济和业绩基本面依然存在诸多不确定性因素，缺乏牛市基础，5月份逢高适当减仓，合理控制风险也不失为一个理性的选择。