主题：交通银行：瑞信维持跑输大市评级

　　瑞信调高交通银行<03328.HK>09/10年每股盈测12%/6%,至0.5/0.59元人民币,目标价由4.05港元调升至4.55港元,基于09预测市盈率8倍。相信盈利风险随着信贷成本上升,评级维持“跑输大市”。

　　报告指出,交银首季纯利79.4亿人民币,按年微增0.5%。



受惠开支控制理想及汇兑相关交易,业绩略高过预期。不过,瑞信关注资产质素仍然疲弱,相对同业,不良贷款持续上升;拨备覆盖率温和上升3个百点至119.9%,较同业低。

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里昂将交通银行<03328.HK>目标价由4.45港元调升至5.45港元,基于09年预测市账率1.4倍,维持评级“跑输大市”,指季绩强劲已于股价反映。

　　报告指出,交银首季纯利超越市场及里昂预期,主要受手续费收入较预期理想及成本控制带动。



净息差按季跌30点子符预期。拨备覆盖率连升两季至120%,低于标准要求。管理层确认,基于计算方法差别,覆盖率实际与要求一致。现价09年预测市账率1.6倍,股本回报率16%,估值已全面反映。