主题： 中石化半年纯利料增50%




　　受惠成品油改革机制，加上国际油价大幅回落，中石化（386）2009年首季纯利回复增长，按年大升85.1%，至112.19亿（人民币．下同）；按季则倒退16%，主要是缺乏政府补贴所致（去年第四季补贴金额52.4亿元）。整体EBIT按季上升64%，其中炼油业务EBIT为73亿元，属近年表现最好的一季，管理层已预告，上半年盈利增幅可达50%以上。

　　中石化首季纯利按年升85%，成绩较市场预期高出6%，四大业务包括勘探和开探、炼油、营销和分销，以及化工，成绩表现参差。表现最佳为炼油业务，表现较差为勘探及开探，分部EBIT按年下跌76%，至28亿元；按季则跌81%，主因是油价回落59%，符合市场预期。而营销及分销业务EBIT按年下跌65%，主因是本地需求疲弱所致。

　　在此先交代炼油业务情况，由于国际油价2008年年尾大幅回落，中石化炼油业务亦自去年第四季已成功扭亏，录得EBIT为26.99亿元，成功扭转连蚀五季困境（2007年第三季至2008年第三季）。今年首季EBIT为73亿元，较去年第四季大幅增长172%；首季原油加工量按年跌3.27%，按季则增长1.21%；汽油产量按年增长15.32%，按季增长3.25%。

　　较令市场惊喜的是，化工业务亦成功摆脱劣势，分部EBIT按年增长81%，至28亿元，亦远胜于去年第四季录得亏损134亿元，主因是需求反弹，再加上原材料价格回落，降低化工业务成本。期内乙烯及合成树脂产量按年减少12.22%及3.3%，按季增长3.41%及4.52%。在油价大幅回落下，市场预期化工今年有望成功扭亏，成为盈利增长另一主要动力。

　　不过，过去数年属中石化最赚钱的营销及分销业务，表现却较为失色。此业务由2007年首季起，几乎每季皆录增长（按季），直至2008年次季始见顶回落，而今年首季EBIT为37.71亿元，分别按年及按季倒退65%及50%，主因是经济转弱下，令用油需求回软。首季成品油经销量按年下跌12.42%，仅二千六百四十三万吨，与全年增长目标1.6%有一段差距。

　　营业收入跌幅为31%，而营业成本跌幅（下跌43%）快过营业收入，主因是国际原油价格下跌，以及加工量下滑，令加工成本下降。营业税金增加一点零六倍，至146亿元，主要是内地提高燃油消费税，从而令税金增加。此外，中石化已预告，今年上半年，纯利可录得50%以上增幅，若以2008年上半年纯利93.39亿元推算，2009年上半年纯利可达140亿元以上。


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