主题：中国石化：1季度增长证实09年业绩恢复

　09年1季度净利同比上升85.1%，符合预期。1季度市场需求疲弱，业绩上升主要是由于成品油价格改革令炼油业务扭亏为盈人民币73.28亿元。

　　如需求可逐渐恢复，09年炼油板块经营利润预期更高一些。新成品油价格机制仍不透明和有待观察，但公司应可实现高于平均的炼差以弥补以前的亏损。

　　08年净利同比下降47.3%符合预期。成品油价格从紧控制和高于预期的原油成本造成了巨额的人民币1，020.40亿元炼油亏损。

　　维持盈利预测，因业绩不确定性下降上调目标价至6.50港元。1季度业绩显示成本控制良好，增长反映和证实了成品油价格改革的正面影响。维持投资评级为收集。



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