主题：吞吐量四月同比大增 港口板块补涨？

　　◇4月份外贸进出口规模基本企稳，未来数月同比降速仍难改善。前4月全国进出口比降24.3%，其中，出口和进口分别降20.5%、28.7%；4月份进出口同比降22.8%，环比升5.4%。

　　◇外矿替代内矿，前4月铁矿石进口量大幅增长，油品开始回升。1-4月全国铁矿石、原油、成品油进口量及增速分别为1.88亿吨/+22.9%、5707万吨/-4.5%、1266万吨/-1.8%。4月份三者量及增速分别为5700万吨/+33.2%、1617万吨/+13.5%和370万吨/+2.8%。

　　◇港口集装箱吞吐量降幅收窄，但离乐观还远。1-4月份全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成3545万TEU，同比降10.8%，其中，4月份完成997.6万标箱，环比增5.88%，同比降5.08%，单月降速呈缩小趋势。

　　◇国际干散货运价指数震荡上扬，油轮运输或已见底。4月份，BDI指数自4月8日底位1463点回升至月末1786点，月平均1657点，环比下跌15.39%；原油综合运价指数于中旬创出2001年以来新低453点后，月底报477点，环比下降12%，在此点位VLCC船普遍处亏损状态；成品油综合运价指数月底报403点，较上月底上升8.3%，平均环比下跌20%。

　　◇6月底之前货运需求回暖趋势不变，重点关注北方综合港。4月份交运股整体走势强于大盘，料补涨行情还将持续。集装箱港口不同程度受到外围经济持续低迷的负面影响，建议重点关注：1、集装箱占比小、矿石和油品占比大、腹地经济振兴上升为国家战略的综合性港口，如天津港、营口港；2、受益于油品运输需求见底回升、供需剪刀差缩窄的公司，如长航油运、招商油轮、中海发展；3、受益于煤炭消费季节性回升的大秦铁路。维持对天津港、大秦铁路“谨慎推荐”评级，上调长航油运至“谨慎推荐”，中国远洋、中远航运交易性机会可能持续。




港口货物吞吐量四月同比大增

国信证券 唐建华 孙菲菲

　　1-4月份，我国规模以上港口货物吞吐量累计完成19.9亿吨，累计同比增长3.9%。其中，4月完成货物吞吐量6.29亿吨，同比大增25%；接卸进口铁矿石量继续高位运行，全月完成5098万吨，同比增长20%，主要港口铁矿石库存居高不下，4月末接近7000万吨；煤炭发运量完成4052万吨，和3月份基本持平，同比下降6.2%，主要港口煤炭港存量继续下降；接卸进口原油量同比、环比均出现上升趋势，预计完成1530万吨，同比增长9%。

　　集装箱吞吐量受外贸进出口下降影响较大。1-4月份，全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成3545万TEU，累计同比下降10.8%。其中，4月份完成集装箱吞吐量997.6万TEU，环比增5.88%，同比降5.08%，降幅逐步缩小。

　　前4个月港口煤炭吞吐量累计同比降14.6%。1-4月份，全国港口煤炭中转量14807万吨，同比下降14.6%。其中，4月份完成4052万吨，同比下降6.2%。外贸煤方面，1-4月份，中国出口煤炭934万吨，同比减少36.0%；出口焦炭及半焦炭18万吨，同比减少95.9%。随着夏季用煤高峰的临近，大部分电厂开始准备夏季用煤库存，港口煤炭发运量将开始持续回升。由于山西省内中小煤矿仍未复产和大秦线检修尚未结束，秦皇岛港煤炭调入量继续受到限制。

　　国际干散货运价指数震荡上扬。4月份，国际干散货运价指数BDI从月初的1574点一路震荡下探，4月8日探底1463点；其后，随着市场信心有所恢复以及租船需求有所上扬，推动BDI震荡上行，23日摸高到1897点的月度最高点。月末，BDI报收于1786点，比上月末的1615点上升176点。当月，BDI平均值为1657点，环比下跌15.39%。

　　据5月初发布的劳氏闲置运力最新报告，截至4月30日，全球干散货船队的闲置量为314艘、1440万载重吨；而3月份的闲置量为446艘、1730万载重吨。也就是说，4月份有132艘、290万载重吨的大量闲置运力重新进入运营市场，这也是造成本月国际干散货市场低位盘整的重要原因之一。

　　油轮运输或已见底。波罗的海交易所原油综合运价指数4月中旬触今年新低453点，月底报477点，较上月底下降12%，平均下跌24%。成品油运输市场总体交易减弱，成品油综合运价指数触新底345点，月底报403点，较上月底上升8.3%，平均环比下跌20%。

　　据劳氏研究机构观察，用作浮动储油库的VLCC和苏伊士型船数目2月份至4月中旬分别为27、31和35艘。4月份的布伦特原油现货价波动上行于每桶46至53美元之间，平均每桶50.33美元，环比上升8%。4月下旬当油价一度跌进每桶50美元时，克拉克森的经纪人称，储油的VLCC猛增到45至50艘，接近VLCC船队的10%，大型船运输市场中运力过剩局面有所缓解。





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天津港 货物吞吐量降速逐渐缩小

　　1-4月份，天津港累计完成货物吞吐量1.17亿吨，累计同比降0.9%，降速逐渐缩小；其中，内、外贸货物吞吐量分别为5613万、6115万吨，累计同比增速为1.14%、-2.7%。4月份，天津港完成货物吞吐量3225.3万吨，外贸同比下降8%，内贸同比增长14.4%。
　　前4月天津港累计完成集装箱吞吐量268.26万标箱，累计同比增2.62%。其中，4月份完成集装箱吞吐量75.7万标箱，同比增长5.3％，内、外贸箱同比增速分别为42.1%、-10.1%。2009年底天津港内陆无水港的数量将达到16个，内贸集装箱业务增长空间巨大。

　　天津港主要货种吞吐量情况如下：1-4月份，天津港煤炭吞吐量1910万吨，累计同比下降31.9%，其中，4月份完成502万吨，同比下降26.3%，降速较1、2月有所回升。铁矿石吞吐量增长势头不减，1-4月份，天津港铁矿石吞吐量3065万吨，累计同比增长37%。4月底天津港第二座汽车滚装码头—天津港环球滚装码头竣工投产，该码头岸线总长580米，前沿设计水深-14米，拥有两个7.5万吨级泊位，年设计吞吐能力为50万辆商品车。天津港主要支柱货类中煤炭及制品、钢铁吞吐量下降幅度较大，一季度煤炭下降40.9%，焦炭下降83％，钢铁下降了4％。

　　腹地经济起飞，为天津港进入新一轮快速增长期提供了支撑。2009年第一季度，天津市生产总值完成1416.93亿元，按可比价格计算，增长16.0%，继续处于全国前列。滨海新区继续领跑全市经济，新区生产总值完成716.95亿元，增长22.3%，增速快于全市6.3个百分点，属全国最快；实际直接利用外资12.79亿美元，增长23.9%，快于全市3.8个百分点。5月上旬京津唐地区日均用电量的降幅由7.8%缩至1.8%，也说明该区域抗经济危机的能力较强。