主题：保利地产：迷人的速度


　　事件描述:

　保利地产今日发布公告,公告内容为:保利房地产(集团)股份有限公司本次非公开发行A 股股票的申请于2009年5 月20 日提交中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核。根据会议审核结果,公司本次发行申请获得有条件通过。公司收到中国证监会作出的予以核准的决定后,将另行公告。

　　事件评论:

　第一,获批速度超预期虽然我们预期今年上半年保利增发有望上会审核,但本月通过还是远远超出我们的预期。这样速度提升,对企业 09年度超常规发展有着重要意义,同时让保利在资本化的先发优势体现得更为明显。如果今年3 季度增发彻底完成,80亿现金对于保利的净资产和负债比率都存在明显影响,保利速度优势再次显现。

　　第二,出色周期管理,分享区域机遇由于保利地产08 年战略思路的正确,进入旺销的09 年以来,可推货量不断增加,充分分享全国不同的区域机会。公司在大本营广州区域,拥有丰富的优质土地储备和大量可结转货量,将充分受益于珠三角市场的率先反转。

　　第三,销售速度更迷人

　第四,哪个速度最迷人?——土地储备速度相比开工速度、融资速度、销售速度等,哪个速度最迷人?显然,代表未来发展的土地储备速度最迷人。我们在公司去年年报点评就提出09 年下半年也许是企业土地储备和企业并购的较好时机,就目前环境判断,保利时机选择仍有可能提前。谁在土地储备市场占得先机,谁将在未来获得主动,我们期待这个领域公司再次体现保利速度!由于近期市场情况变化,我们上调公司未来三年盈利预测,维持“推荐”评级。


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