主题：招商银行投资者电话会议纪要

　管理层经营状况总结:一季度经营压力较大:1)净息差快速收窄, 08年上半年3.66%,08 年下半年受央行5 次下调利率影响下滑较快。09年1 季度以来受资产负债结构影响,净息差仍然在下降通道中,净利息收入受到较大影响。2)资产负债协调增长压力较大,新增存款同比增长18.6%,新增贷款同比增速14.3%,其中票据业务增长较快,目前票据收益率只有1.6%,拖低整体收益率。中间业务增长速度放缓,净手续费收入同比增速下降。

　　危中有机:1)政府扩大内需,信贷增量上保持适度增长,对公贷款占比会逐步提升。新增贷款主要投向国务院10 大振兴相关行业,如铁路、电网、核电、交通等; 同时控制钢铁、有色等行业的投放。2)个人业务增长受政府提振内需支持。截止4 月末个人贷款增加255.9 亿,增幅13.63%,其中新增个人按揭贷款203 亿。从5 月初数据来看,个贷仍然保持高速增长。3)加强费用管理,加大零售业务、非利息业务及中小企业放款。

　　分析师提问相关问题:

　　1.永隆银行整合的情况。

　　答:永隆整合目前进展顺利,已经开展跨境业务,内保外贷,粤港两地小企业融资通业务,目前招行所有的网点对永隆银行的客户提供汇款服务,两边已经开始信用卡的合作。

　　2.费用控制力度,在零售业务方面会不会再继续投入?

　　答:09 年费用预算上实行有保有压政策。保:战略转型需要仍然会大力发展零售业务和中小企业业务,在网点和苏州的小企业中心的投入有保证。 压:对人员的增加控制,人员的增加要和业务相匹配,严格控制人员费和装修费。09 年预算费用增加8%。通过控制费用对利润做出贡献。

　　3.08年4季度到09年1季下降明显,未来净息差走势怎样?

　　答:重新定价还没有完全到底,去年最后一次降息在11 月,招行67%贷款在半年之内重新定价,所以应该在09 年2 季度末完成重新定价。

　　债券的久期方面,管理层在去年第四季已经预计到还会继续降息,已经相应拉长债券久期,目前人民币债券久期在2.50-3 年,美元债券稍短,不过占比很小,可忽略不计。整个市场的收益率在09 年不可能有较大逆转,招行预计净息差在一季度的基础上还会下降。

　　4.招行资产负债结构与宏观经济联系。

　　答:招行力推高端客户,活期存款比较多,从长期看活期存款占比大对降低资金成本有深远意义。零售业务是收益率较高、比较稳定的。

　　经济下行期对招行的资产结构不利,但预期09 年不一定会再有降息,央行或用其他方法。最后一次重新定价会在2 季度完成。一旦经济上行或央行利率政策发生变化则对招行有利。目前经济状况下,适当增加贷款,尤其是适当增加中长期贷款比例,介入政府贷款平台,增强对中小企业的定价定力,提高上浮贷款比例。加大对中间业务的推动。

　　从目前情况来看,资本市场表现好于预期,招行和资本市场相关业务占比较大,一旦资本市场确定复苏,招行此部分业务会上升较大。

　　5. 08年不良情况,09年不良余额反弹近4亿,具体分布在哪些行业?

　　答:08 年信用成本的增加,新生不良率0.33%,清收和不良迁徙上都保持较好,拨备覆盖率较高。09 年一季度绝对额增加人民币3.5 亿,具体分布在哪个行业不具代表性。虽然不良余额增加,但不良率继续保持下降,一季度清收收回人民币1 个亿左右,未来不良余额和不良率双存在降的可能,或不良额有所增加,但应该都在在预期之内,不会对招行资产质量造成不良影响。

　　6.利率市场化的进程,管理层判断如何?

　　答:利率市场化是必然的趋势。从目前来看有加快趋势,但考虑中国利率市场化程度以及整体推进的速度,应该是先外币再本币,先贷款再存款,特别是中小企业问题上应该着重培养商业银行定价能力,招行要加大自己的定价能力。

　　7.银监会放松商业行开设异地分支,会不会加剧商业银行间的竞争?

　　答:会加快中小银行在异地加快开设分支,加大竞争是必然的,中国不可能回到以前几家银行垄断的局面。招行注重“效益、质量、规模协调发展”,会保持清醒头脑,思考在竞争的情况下如何给股东带来更大的回报,加快创新。招行零售的优势,品牌的优势,不只是一个产品的优势,而是各种产品业务的关联。

　　8.银监会公布了关于征求《消费金融公司试点管理办法(征求意见稿)》,管理层怎么看?

　　答:个人无抵押无担保消费贷款以及消费金融公司的盈利前景招行内部也在进行论证, 但目前个人消费贷款风险在上升,信用卡风险也在上升。消费金融公司关键是模式上要有创新,如果同大超市大厂商合作可能有机会。

　　9.招行目前核心资本充足率偏低,请问何时会启动再融资?

　　答:招行目前的分红方案通过后一级资本充足率提高到7%。从招行目前的资产结构来看,未来发展对资本消耗还是很少的。如果按目前速度发展,年内可以保持7%的核心资本充足率。目前形势不严峻,管理层会在在适当的时机和方式补充资本。招商证券股份有限公司


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