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主题:方正证券:南方航空维持“增持”评级
方正证券6月1日发布投资报告,针对南方航空(600029.SH)非公开发行A 股获证监会通过,维持该股“增持”评级。
南方航空本次非公开发行A股拟募集资金总额为22.78亿元,募得的资金将全部用于偿还银行贷款。2009年3月31日南方航空的资产负债率为88.39%,发行后,南航的资产负债率降低2.32个百分点至86.07%,节约财务费用1.27个亿。从每股净资产角度看,南航获得注资后每股净资产从1.11元,提升至1.31元(以2009年3月31日为比较基准日)。
根据公司公布的非公开发行方案,除A股外,还有H股72115万股,发行价为等同于人民币1元/股,两者共募集资金30亿,A股与H股分次发行。若包含H股募集资金,则南航资产负债率降至85.36%,每股净资产升至1.28元。
从目前航空市场的恢复情况来看,国内航线回暖非常明显。甲型H1N1流感和全球经济危机对国际航线的影响较大,而南航国际业务占比相对较低。另外,今年的航空煤油价格较去年大幅降低,根据目前零售价4390元/吨测算,南航2009年国内航油支出将减少81.6亿元,EPS增加1元左右。同时再考虑2008年的低基数效应,方正证券维持公司“增持”评级。
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