主题：晨讯精选与点评（6月2日）



1）5月采购经理人指数小幅回落

新华网北京6月1日电：中国物流与采购联合会1日公布，5月采购经理人指数(PMI)为53.1，比上月回落0.4个百分点。

【点评】PMI是一个综合指数，通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。这是PMI在连涨5个月后的首次回调，而1－4月份的经济运行情况表明，中国经济回升态势初步形成，PMI指数在50%以上的持续走高趋于稳定，5月份的回落表明国内经济尚未达到较高的景气度，还会有所反复。（该消息为宏观中性偏空）



2）中行副行长：5月票据融资可能出现零增长

新浪财经讯：6月1日下午消息，中国银行副行长王永利今日和新浪财经对话时表示，5月贷款增速将延续4月放缓的态势，票据融资则可能出现零增长。王永利是在“金融危机和气候变化”会议间隙做出上述表示的。他认为，虽然宏观货币政策短期内不会有大的调整，但鉴于4月以后可投的大的项目已经不多，预计5月货币增速将继续延续4月放缓的态势。未来大项目贷款减少，中小企业贷款升温。企业单位贷款下降，个人贷款上升是最明显的结构性变化。

【点评】自从银行一季度新增贷款高达4.58万亿后，市场就担心之后的新增贷款会减少，4月份的新增贷款才5918亿元，已远小于3月份的1.89万亿，期间，周小川表示适度宽松的货币政策要微调，上周末，“财政部银监会要求银行金融机构加强财务风险管理”的消息就是在银行信贷上严控风险，因而，5月份货币增速下降在意料之中。其实，市场关注的恰是票据融资，因为流向股市的银行资金主要是通过票据融资实现的，如果票据融资零增长，甚至为负增长，那么市场资金的支撑力度会下降，这对股市上涨是不利的。（该消息为宏观中性，市场利空）



3）发改委官员：振兴东北重大新举措即将推出

中国经济周刊：继国务院4月21日正式批准在黑龙江省对俄口岸绥芬河设立综合保税区以后，国务院将召开振兴东北地区等老工业基地领导小组会议，会议将研究老工业基地应对当前金融危机的办法，并将系统研究东北全面振兴的一系列政策措施。

【点评】振兴东北老工业基地是本届政府工作重点之一，并已在一些政策上给予了优惠，如最早实施增值税改革，但今年1月起，全国实施增值税转型，使原先给予东北老工业基地的政策优势在减弱。尽管在此次金融危机中，东北地区所受的影响比沿海地区小，但外需萎缩、企业效益下降、部分行业亏损严重，成为拖累东北振兴的重要因素。这次国家再提振兴东北老工业基地措施，如绥芬河保税区的成立，标志着东北新的振兴政策的良好开端，后续还将推动辽宁沿海经济带、沈阳经济区、哈大齐工业走廊、长吉图开发开放先导区的建设；设立老工业基地调整改造专项资金、技术创新专项资金等来加大技术改造和创新的力度，就是促使东北从“危”中寻“机”，重塑工业基地老大哥的形象，推动国内经济进一步发展。（该消息为区域板块利好）



4）国家能源局：新能源发展规划将适时出台

中新网6月1日电：国家能源局副局长刘琦1日表示，新能源发展规划还要进一步的深入的研究，在条件成熟的时候，适当的时机会出台。刘琦表示，国家能源局正在组织研究拟定新能源的发展规划，我们在4月2日正式启动这项工作，近两个月的时间，我们广泛听取了部门、地方、企业和专家学者的意见，现在应该说初步形成了一个比较成熟的讨论稿。国家能源局还要进一步的深入的研究，按照程序还要上报国家发改委、上报国务院，我想在条件成熟的时候，适当的时机会出台。

刘琦介绍，关于新能源很难界定，各国的说法都不一，我们这次编制的新能源发展规划，把能源主要界定在两个方面，一个方面是关于风电、太阳能、生物质能等新的能源。另一方面，对传统的能源进行技术变革所形成的新的能源，比如说对煤炭清洁的高效利用，比如说车用新型的燃料，以及智能电网，等等。

【点评】对于新能源，我们认为，一直以来新能源概念的众说纷纭，也是不利于新能源凝聚合力发展。此次规划对新能源的界定是有利新能源发展的。尤其是新能源的界定的第二点也是与我们研究中心最近推出的低碳经济相吻合的。新规划中，新能源需要科技撬动，以降低成本，形成规模化、产业化。例如像新能源汽车动力锂离子电池、光伏薄膜太阳能电池发展，都有赖于科技的进步推动发展。我们建议特别关注风电、新能源汽车、锂电、薄膜太阳能电池等新能源行业。（该消息为行业利好）



5）上证所加大对短线操纵监控和打击力度

新华网上海6月1日电：上海证券交易所1日宣布，近期上证所加大了对短线操纵等违规行为的监控和打击力度，对涉嫌短线操纵行为的个人投资者吴宝珍的账户进行了限制交易。

据上证所有关负责人介绍，个人投资者吴宝珍的账户近期交易频繁，先后在“＊ST天龙”“亚盛集团”“浙大网新”等多只股票的交易中涉嫌短线操纵，其手法通常为通过频繁大量买入申报并频繁撤销申报，或者采用大单追涨停的方式，并不以实际买入成交为目的，而是影响其他投资者对相应股票供求和价格走势的判断，从而误导其跟风。

【点评】上证所曾于2008年6月份对“中兵光电”中有关投资者涉嫌短线操纵行为进行了限制账户交易处分，此举对遏制短线操纵行为起到了一定效果。今年以来，随着行情走暖，一些游资在交易过程中利用资金优势频繁采用虚假申报撤单等交易行为，并呈逐步扩散趋势。为警示此类违规行为，维护正常的交易秩序，上证所再次采取了包括限制账户交易在内的一系列自律监管措施，一方面打击了短线操纵行为，加大了对典型违规交易行为的监管力度；另一方面也提醒了广大中小投资者认清短线操纵行为的本质和危害，强化了中小投资者交易风险防范意识和理性投资意识。该举措有利于市场的健康发展。（该消息为市场长期利好）



6）国家能源局：2020年核电占电力装机5%较合适

新华网北京6月1日电：针对外界关心的提高核电占电力装机比例问题，国家能源局副局长孙勤回应说，要实事求是、认真慎重，2020年核电占全国电力装机容量5％左右比较适合。孙勤在国务院新闻办举行的新闻发布会上介绍，核电中长期发展规划2007年颁布，当时预计2020年电力装机容量10亿千瓦，核电占4%。现在电力装机容量已达8亿千瓦，到2020年可能将达14亿至15亿千瓦。近来能源界特别是核能界，都认为规划应该调整。

【点评】任何事物都要与时俱进，只有如此，才能跟上时代的步伐。而我国核电从1985年起步，目前共建设11台核电机组,总装机容量仅为910万千瓦。如今，国家开展新能源战略，就是通过新能源开发与投入，实现扩内需，达到投资拉动经济的目的，而产业结构的转型，不但有利于节能减排，更能够实现行业新的利润增长点，核能作为清洁的新能源，受到国家高度重视，将在产业规划中占有一席之地，本次的《新能源振兴规划》也纳入了核电开发利用的内容。因此，我国的核电尚有很大的发展空间，且黄金时期已经到来。因而，基于上述原因，核电规模随之扩大也在情理之中。建议逢低关注深圳能源、申能股份，以及核电设备制造企业，自主化、国产化是中国发展核电的宗旨，如东方电气、上海电气、中核科技、哈空调等。（该消息为行业利好）



7）周一美道指涨221点 纳指涨54点

因经济数据利好，美股周一大幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨了221.03点，至8721.36点，涨幅为2.60%；纳斯达克综合指数上涨了54.35点，至1828.68点，涨幅为3.06%，标准普尔500指数上涨了23.73点，至942.87点，涨幅为2.58%。周一原油期货价格上涨了1.76美元，报每桶68.07美元。黄金期货价格上涨了8.20美元，报988.50美元。美元兑其他各主要货币汇率普遍走低。美国10年期国债收益率上涨了8个基点，报3.54%。

【点评】美道指今年跌幅已不到1%，纳指上涨3.1%，创年内新高，由此看来，美国道指还是在今年的“大箱体”内运行，而A股市场却不断在创新高，此次全球市场大幅上涨，就是由于美元的大幅贬值，导致大宗商品价格上涨所致。隔夜，美股继续上涨，将对A股市场起到鼓舞作用，但A股市场能否继续走高，还要看其内在运行规律，以及H股市场的影响。



8）刘明康称高度关注信贷不审慎 保持防控高压态势

中国银行业监督管理委员会网站6月1日：5月中旬,银监会召开2009年银行业案件防控和安全保卫工作会议,银监会党委书记、主席刘明康出席会议并讲话。刘明康强调，要从巩固我国银行业改革发展成果、履行社会责任和共克时艰的高度，进一步提高思想认识，增强工作自觉性和主动性，使案件防控始终保持高压态势，坚决遏制大要案的发生，切实维护银行业安全稳定健康发展。刘明康指出，2009年，银监会认真贯彻落实国家“保增长、调结构、促发展”宏观经济政策，在促进银行业加大信贷支持力度的同时，高度关注银行信贷快速扩张中可能出现的管理弱化和不审慎等行为。

【点评】这还是与银行一季度新增信贷高达标4.58万亿有关，看来管理层已对此高度重视。作为我国经济运行中最重要组成部分的银行业，其安全稳健与否直接关系到我国金融系统的稳定，其健康发展与否直接关系到我国经济是否能健康发展。在落实经济刺激方案下信贷规模增长中只有通过加强监管、强化风险可控，使案件防控始终保持在高压态势，并高度关注信贷不审慎等行为，使银行业自身处于良性状态，才能有效发挥出银行业在促进经济发展过程中的重要作用，从刘主席的话可以看出，今后的信贷将严格控制，防止银行可能出现的大量不良资产。（该消息为宏观与市场中性偏空）



9）发改委：坚决制止政府投资项目限制国产设备做法

上海证券报：国家发展和改革委员会有关负责人１日说，目前在装备制造业招标采购活动中，通过在招标文件中设置歧视性条件违法限制国产设备使用的做法比较突出。这些做法明显违反招标投标法等相关法律法规，制约了装备制造产业结构调整和优化升级，不利于提高重大装备自主化水平和国际竞争力，必须采取坚决措施予以制止。

这位负责人强调，政府投资项目属于政府采购的，除需要采购的工程、货物或者服务在中国境内无法获取或者无法以合理的商业条件获取等法定情形外，应当采购本国产品。确需采购进口产品的，必须在采购活动开展前，按照国家规定报经有关部门审核同意。

【点评】在金融危机还在威胁实体经济，在国家扩内需、保增长、促就业的关键时刻，支持国货，就是支持中国经济的稳定发展，对此各级政府要起到模范作用，如果连政府在投资项目上都“崇洋媚外”，那么，我们经济保增长就成了“一纸空谈”，就连美国众议院都以要求美国政府采用本国国货为条件来换取政府的揪市措施，更何况我们经济并不十分发达的国家，该消息将有利于国内装备制造业的发展，因为在政府采购目录中，这一部分占相当大的比例。（该消息为宏观与行业利好）



10）统计局官员：PPI较大降幅8月前难逆转

每日经济新闻：“PPI同比较大降幅在今年8月份前难以逆转。”国家统计局官员前日表示。针对6月10日国家统计局即将发布的5月份PPI的数值，专家预计PPI在四五月份完成垫底，今后原油等资源性产品价格上涨等因素，将推动PPI趋势性上升。

【点评】目前，市场对于CPI与PPI数据的变化非常敏感，原因就是这些数据的反弹才真正预示着宏观经济的真正走好，国家统计局之所以要强调PPI在8月份之后才有可能逆转，根本原因就在于2008年7月的PPI同比上涨10%，2008年8月的PPI最高，同比上涨10.1%，其后才向下调整的，也就是数8月份的PPI基数大了，而此次PPI的走稳，就是与大宗商品价格上涨有关。（该消息为宏观中性偏空）



11）全球通胀预期加剧 业内料A股将率先进入泡沫之夏

21世纪经济报道：随着美元的持续贬值,周边市场流动性的显著释放,节前周边市场的普遍上涨,成为了中国A股6月1日强劲飙升的重要外围动力。此前,道琼斯工业平均指数从3月9日的6547点持续反弹至目前的8500点,持续上涨了29.8%;英国金融富时100从3月6日的3530点上涨至4487点,累计反弹幅度达27.1%;日经225指数从3月份的低点至今累计反弹了37.2%;香港恒生指数更是较2008年末大涨了31%。

若假设大小非减持比例分别为8%和40%（去年7月以来的累计值）,则229亿股（或约2586亿资金）的存量在等待减持时机。如果这部分解禁股在12个月内脱手完毕,则意味着216亿/月的资金需求。再加上6月份可能减持的250亿以上的新解禁资金（按去年7月以来的整体减持比例17%算）。并且该减持比例将在随市场估值提高,预计大小非或将吸纳超过500亿/月的资金,仍是资金紧缺的主因。总体而言,市场资金面存在一定压力。

【点评】如果单纯考察国内的流动性,可以说中国A股估值驱动已经到了强弩之末。目前沪深两市静态市盈率分别为22.82和24.73，而市净率则为2.98和3.89，理论上估值已不低，印度虽市净率高达4.01，但其市盈率仅为17.4，由此看来，A股市场领先指标的深成指还是全球估值最高的市场。随着美元的持续贬值,周边市场流动性的显著释放,此时谈论A股泡沫化趋势何时中止似乎又有点为时尚早。A股市场IPO重启的“靴子”高悬、看不真切的业绩复苏、大盘股的预启还休、“大小非”的密集逢高减持以及谨慎的舆情指数拖曳着A股进入风险区域，6月份能否将是股市终结估值泡沫、回归价值本位的归位之月，还有待观察。潜伏，只为真是下一轮泡沫？（该消息为市场中性偏空）



12）商务部启动对美俄钢材反倾销调查

昨日，商务部宣布，从6月1日起对原产于美国和俄罗斯的进口取向电工钢进行反倾销调查。这是我国今年首次对进口钢材产品开展反倾销调查。此次调查的申请者是国内钢铁巨头武钢和宝钢。

【点评】以往我们常听说国外对我国出口产品进行反倾销调查。如今，我们对国外产品进行反倾销调查，说明我们在国际上的经济地位在日益提高。用法律手段来保护本国企业利益，这在各国经济活动中是常有的事，此次对进口钢材产品开展反倾销调查，是针对美国产品的反倾销反补贴、对俄罗斯产品的反倾销，这使得本国钢铁企业不致过多地受到国际同行的冲击，对钢铁企业是利多。（该消息为行业利好）



[B]今日消息多空依旧，但整体看，空略多于多。“5月采购经理人指数小幅回落”的消息表明我国的经济虽有反弹，但在过程中还会有反复，不可能一帆风顺；“中行副行长：5月票据融资可能出现零增长”与“刘明康称高度关注信贷不审慎，保持防控高压态势”的两则消息，表明适度宽松的货币政策正在“微调”，银行因一季度信贷发放过多，可能已出现不良资产增多的苗头，国家在下一步将严控信贷风险为主，通过票据融资流入股市的资金有断流或回撤的可能，这一点不能不引起市场关注；“高盛抛售30亿股工行H股”的消息说明外资“小非”随着港股的上涨，开始了减持行动，这固然与抽资回补本土公司流动性有关，但恰在此时减持，是否是H股估值也过高所致呢？一切皆有可能。“上证所加大对短线操纵监控和打击力度”的消息表明，管理层开始对操纵股价的违法行为进行宣战，打击股市违法行为的力度逐渐加大，这对股市长期健康发展起到推动作用。[/B]

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