方向没有改变 操作稍许谨慎
联讯证券



周二市场延续上一交易日的强势，加上美股出现大涨，沪深两市双双高开，继续创出反弹新高。随后在金融板块回落的拖累下股指有所回落。盘面来看，海运、有色、地产等板块继续涨幅居前，而煤炭石油、券商、银行板块则处于调整前列，两市个股的活跃性相对有所降低。成交量继续放大。


　　市场近期在外围市场以及政策面的刺激下出现了一轮较大的上涨，主要是环境对于市场信心的影响以及经济层面的乐观预期。但是股指涨幅虽然很大，个股的涨幅却未必，在这几个交易日当中，很多投资者是赚了指数不赚钱。短期内的指数的跳空大幅上涨，也使得参与的投资者的心里有所犹豫，资金参与的动能有所降低。因此，个人认为市场向上的方向虽然没有改变，但是股指本身存在一定的调整动能。建议投资者操作上应该稍许谨慎，逢高做一些相应的减仓。

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午后再度走低 短线不会深幅回调

今日A股市场迎来两个较为清晰的做多信息，一是外围市场再度飚升，石油等大宗商品以及美股市场的逞强更是激发了多头的做多激情。二是PMI指数虽小幅回落，但进一步向市场发出了经济复苏的信息。故今日A股市场再度向上跳空高开，上证指数以2739.44点开盘，向上跳空高开18.16点。随后由于黄金股等资源股的涨升，A股市场一度脉冲，上证指数最高摸至2750.88点，再创反弹行情以来的新高。但可惜的是，午市后由于港股的回落、有色金属股的调整等因素，大盘再度走低，上证指数最低探至2713.47点，弥补了早盘的向上跳空缺口。尾盘以2724.3点收盘，小幅上涨3.02点或0.11%，成交量为1640.2亿元。

由此可见，今日A股市场呈现出高开后冲高受阻回落的态势，一方面是由于外围市场的影响，另一方面也与市场本身的内在调整因素存在着较大的关联，比如说获利盘的套现等因素。不过，盘口也显示出，市场出现了两个崭新的炒作品种，一是冠农股份、盐湖钾肥等为代表的钾肥、磷化工股。二是以长航油运等为代表的航运股，前者是因为产品价格的上涨预期，后者则是因为BDI干散货指数的活跃等因素，从而使得大盘一度出现涨升的趋势。因此，如果考虑到权重股的活跃以及新热点的出现等因素，大盘短线也不会出现深幅回调的走势，建议投资者在操作中仍可低吸新资金关注的新品种 ，同时对处于上升通道的个股予以低吸，南方汇通、长力股份等品种就是如此。（金百灵投资）

现在开始为下半年行情布局
七月投资



市场的持续动力不足，靠中石油拉上去的指数并不能代表市场的真实状况。今天个股明显疲软，市场整体向上的凝聚力不足。也可以说市场处于谨慎的状态，少有资金愿意孤军深入。同时证监会近期对市场的操纵监管严厉，场内的短线运作似乎有点顶风作案的嫌疑。种种原因造成市场短期难以有出色的表现。技术走势上，本次中石油等指标股带动的上攻到达了上升通道的上轨之后再次显出疲态。应该说本次上涨准备是不充分的。端午放假期间外盘以及港股的大涨造成了开盘后的暴力上攻，但走势显得非常突兀。并且留下了一个跳空缺口。技术上有调整的需要。预计指数仍然会再次回落到上升通道之内进行震荡整理。所以短期不建议追高买入。当然对于个别特殊题材的个股除外。我们所指的是市场的整体状况。


　　向下的调整也将非常有限，大跌的条件也不充分。在趋势形成之后市场已经不太愿意大跌给场外资金低吸的机会。场外资金目前还是比较充沛的。对于中长期发展前景明朗的品种来讲，都是有很多资金虎视眈眈的跟踪。市场应该会以窄幅震荡的方式进行充分的整理。时间换空间的调整方式似乎越来越明确了。对于未来的走势，我们认为下半年还是有机会的。虽然近期大盘看起来有点悬乎。但总体来讲悬而不跌也是市场的一种比较明确的态度。下半年的机会方面我们认为一线大盘股会有不错的空间。诸如三大行等走势已经非常明确。大底部已经形成。保险股回档以后也是中线买点。至于有色金属仍然在复苏当中，中线仍可继续持股。此外创业板以及新能源概念在市场调整阶段将是不错的活跃品种。

　　从未来发展方向上我们还是看好科技类的品种，科技是第一生产力。在这一轮经济衰退后仅靠基础建设以及传统经济是很难复苏的。这些只能起到保底稳定的作用，但世界经济的新一轮增长必然要出现新的领头产业。这也是全球一起努力的方向，美国、日本已经公布了大力发展新能源产业的政策，我国也是如此，这也是必然的。随着全球的发展，能源问题必然会越来越重要。除了新能源还有一些其他新兴科技产业，尤其是对于我国来讲，借全球经济衰退之际大力引进人才技术，进行车、产业升级，这是发展方向，也是正在大力进行的一件巨大的工程。对于未来我们更看好科技类产业，下一轮牛市也必然是产业升级推动的。至于短期的操作建议，我们继续建议谨慎操作，市场短期获利机会不大，控制好仓位，研究一下未来，现在是为下半年行情进行布局的时候了！

沪综指收市涨0.11％ 市场流动性或面临压力
全景



　　受到美股前夜升势的带动，A股市场周二窄幅收高；不过，中国石化等权重股在持续上涨后遭遇获利抛压，令大盘明显表现乏力。


　　上证综指收市报2724.30点，涨0.11%；深证成指收市报10484.33点，涨0.60%。今天深沪两市共成交2406亿元，较昨天放大半成；A股市场共有超过一半个股上涨，地产、化工、航运等行业领涨大市。

　　今天A股市场个股分化明显，反映市场谨慎情绪开始升温。高盛认为，继年初以来上涨51.8%后，随着市场对于流动性、估值和盈利的担忧逐渐加剧，A股的上涨势头可能会减弱。本周一，上证综指劲升3.36%，创近三个月以来的最大单日涨幅，并收于近十个月新高。

　　国内银行业新增信贷规模的下滑可能令市场流动性面临压力。据《第一财经日报》周二引述某大型银行高层表示，5月新增信贷估计为4000亿～5000亿，较4月份5918亿元的新增信贷规模再次下滑。同时，中国银监会主席刘明康周一表示，在促进银行业加大信贷支持力度的同时，高度关注银行信贷快速扩张中可能出现的管理弱化和不审慎等行为。

　　工商银行收市持平，高盛计划以每股4.8至4.9港元的价格配售工行H股30.3亿股，打击工行H股现跌逾3%，但市场相信对A股影响甚微。

　　中国石化跌1.81%，因国内成品油价格上调幅度低于预期，令市场担心中国石化和中国石油的盈利前景面临风险。

　　美股道琼斯指数周一劲升2.6%，至五个月以来的收盘新高；因美国5月份供应管理学会制造业活动指数高于分析师预期，个人收入及建筑支出数据也有所改善。

热钱搅动 还有哪些资源品值得关注
凌学文 广州万隆




提要：承接上日强势，周二深沪大盘呈现冲高强势整理的态势。观察盘面发现，伴随部分权重蓝筹的冲高整理，两市个股走势出现一定分化。但值得关注的是，在美元持续贬值和通胀预期的驱动下，市场对资源品的挖掘仍然方兴未艾……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　承接上日强势，周二深沪大盘呈现冲高强势整理的态势。观察盘面发现，伴随部分权重蓝筹的冲高整理，两市个股走势出现一定分化。但值得关注的是，在美元持续贬值和通胀预期的驱动下，市场对资源品的挖掘仍然方兴未艾。

　　观察周二的盘面表现来看，继上日能源煤炭、有色金属等资源型行业大幅上扬之后，其它资源类个股也纷纷走强，如拥有磷矿资源的兴发集团、澄星股份，拥有钾资源的盐湖集团、冠农股份、盐湖钾肥，以及拥有资源优势的南风化工、贵糖股份、南宁糖业等等都受到市场的积极追捧。

　　在经济好转的预期推动下，伴随通胀预期的强化和美元的持续贬值，部分主力资金认为“资源为王”的时代可能重新来临，拥有资源优势的上市企业或面临新的价值重估机会。从近期的市场表现来看，经济复苏预期已经驱动主力资金继续加大对资源品的配置需求，尤其是在通胀预期的驱动下，风险资金对资源类品种的追逐方兴未艾。与此同时，近阶段热钱的大量流入很有可能进一步强化这一趋势。

　　根据花旗银行最新研究报告，在过去的六个星期内，平均每周流入亚洲的资金特别是流入香港的资金，已经达到2007年牛市高峰每周流入的资金量水平，致使香港银行间同业市场隔夜拆借利率调低至0.05%，为2004年11月以来最低水平，显示资金流动性十分宽裕。5月21日，香港汇丰控股宣布将港元储蓄存款利率再由0.01%下调至0.001%，反映香港银行体系遭到资金“水浸”，迫使银行存款利率调低到几乎就是零利率水平。为应付来势汹汹的热钱以及平抑港元升值压力，香港金管局被迫每天持续向货币市场注入数十亿港币。据香港金管局总裁任志刚先生透露，已经购入439亿美元，泊港资金已增加到3404亿港元，而热钱暂未出现放慢流入势头，其热钱仍将继续源源不断流入。按过去一般经验来说，热钱流入香港市场后，至少停留一到两年。从今年3月中旬至今，热钱流入时间还不长，尚处在流入的初期阶段，可能会有比较长的滞留时间，且流入量估计还会增加。

　　实际上，热钱的流入已经成为推高港股的主要动力之一，对A股市场的影响也不容忽视。在流动性充裕和未来通胀预期推动下，资源性行业的表现仍然值得继续跟踪，尤其是潜在的资源型个股仍有待深入挖掘。

　　除了资源型行业之外，金融银行、石油等权重蓝筹板块包括中国石油、招商银行、中国南车、中国平安、中国远洋等出现了典型的补涨行情。与此同时，其它的滞涨板块如铁路行业等也存在明显的补涨意愿。

　　滞涨板块的明显异动究竟是行情进入尾声还是新一轮行情启动的标志，成为当前市场关注的一大焦点。按照历史经验来看，权重板块的走强往往会导致市场出现显著的结构性分化进而形成“二八分化”格局，加剧指数波动并最终导致获利盘的出逃，拖累股指下跌。如果从这个角度来看，蓝筹板块的补涨行情很有可能是上升行情进入尾声的一个信号。因此在操作策略上应该注意避免盲目追高，同时合理控制仓位比重。

　　但另一方面需要提醒的是，在流动性充裕且场外资金源源不断涌入的背景下，蓝筹板块的启动并不意味着行情就此结束，因此未来行情走向将取决于蓝筹板块能否持续表现。事实上，在结构性高估和流动性充裕的背景下，考虑到估值安全和良好的资产流动性，此轮上升行情中明显滞涨的蓝筹板块和个股就已经成为主力资金尤其是新增资金的建仓首选，包括金融地产、石油石化、铁路建设等仍然值得重点跟踪。

　　[风险提示与策略]

　　中国社科院1日发布《中国经济转型30年》报告认为，如果将工业化进程按照工业化初期、中期和后期三个阶段划分，并将每个阶段划分为前半阶段和后半阶段，自2005年起中国整体上进入了工业化中期后半阶段。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 证监会主席助理姜洋5月31日建议，防范我国国有企业参与境外衍生产品交易的风险，必须从企业的内控制度着手，建立企业内部一整套风险防范机制和措施。国有企业应当坚持套期保值原则，现阶段尽量选择场内市场和简单产品。

　　2、 上交所6月1日消息，针对个人投资者吴宝珍账户今年以来反复发生不以成交为目的、频繁申报和频繁撤销申报的涉嫌短线操纵行为，上交所日前对其进行了限制交易一个月的处罚。今年以来，个别账户利用资金优势通过频繁虚假申报撤单涉嫌操纵股票价格走势的行为时有发生，并且近期该类交易手法被一些游资采用，呈逐步扩散趋势。为警示此类违规行为，维护正常的交易秩序，上交所将采取包括限制账户交易在内的一系列自律监管措施，研究完善打击短线操纵行为的长效机制，进一步加大典型违规交易行为的监管力度。

　　3、 国家能源局副局长刘琦1日说，正在组织研究制定新能源发展规划，条件成熟时选择适当时机出台。下一步中国发展新能源要着力做好五件事：一是把新能源放在战略地位;二是做好新能源产业发展规划;三是加强新能源技术研发;四是大力增加对新能源产业的投资;五是创新体制，促进新能源的发展。

　　4、 据统计，前5月共有41只新基金宣告成立，这些新基金合计募资额达到1009.76亿元，平均单只基金募资达到24.63亿元，超过去年平均18.2亿元的新基金首发规模。

　　[今日市况]

　　承接上日强势，周二深沪大盘呈现冲高强势整理的态势，深沪股指分别微涨0.60%和0.11%，成交约2405.7亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2739.44点开盘，在中国石油等权重股带动下一度冲高至2750.88点，但由于个股走势出现一定分化，全天基本维持高位强势整理格局，最终以2724.30点报收。深成指相应呈现冲高整理的态势，收出高位阴十字星。

　　从盘面情况看，个股行情仍然相对活跃，两市共13只个股涨停，包括中纺投资、同达创业、高淳陶瓷、冠农股份、盐湖集团、盐湖钾肥等，其中高淳陶瓷连续7个交易日涨停。从涨跌家数来看，上海市场涨跌家数比例为510：399，深圳市场涨跌家数比例为429：352。从板块风格来看，农药化肥、船舶制造、房地产以及资源型板块走势相对活跃。而上日走强的煤炭、发电设备、金融银行、券商等展开小幅调整。

　　周二，上证综合指数以2739.440点开盘，最高2750.88点，最低2713.47点，报收2724.30点，上涨3.02点，涨幅0.11%，成交1639.36亿;深成指开盘10508.58点，最高10566.11点，最低10439.56点，收盘10484.33点，上涨62.99点，涨幅0.60%，成交766.34亿。

向上已是主基调了
倍新咨询



今日市场未能承接昨日大涨势头继续大涨，反而出现了振荡整理的走势，但今天指数还是在续创新高，这表明多方依然能掌控市场。而昨天崛起的蓝筹股板块，虽然未能继续攻击或“逼空”，但机构要想从这里面全身而退也还不现实，所以后市指数还将在蓝筹股的引领下向上。我们坚持依据波浪理论的分析，有向3000――3500点区域攻击的迹象。


　　消息面上，今天较平淡，但美股的继续上涨，而且是在美国和我国制造业指数继续向好的情况下涨的，这对全球和我国的投资者的信心鼓舞是较大的。另外，从部分机构的观点看，我国经济的复苏和上市公司业绩在下半年较出现积极变化，这已是大概率事件了，所以也建议多配置股票，而减少债券和现金。

　　盘面上，今日仅是上涨家数略多于下跌家数的情况，两市涨停家数也缩减至13家，表明在指数不断向上的过程中，投资者的心态是逐渐谨慎，而这将使行情的持续性增加。从全天表现看，虽然权重股板块没有继续拉升指数，但是农业、铁路建设等涨幅偏小的板块的启动，表明市场中的资金还是在积极的运作，而今天尾盘指数跳水，主要是金融板块的走弱所影响，但我们一直强调，这一板块已是和国际接轨最好的板块之一，所以其向下是有限的，他们的下跌，只能是看着机构调整指数的需要而已。

　　技术上看，今天指数继续在2700点上方运行，并再创新高，表明市场还是在多方的掌控之下。而从成交量上看，上午已有922多亿元了，而下午仅成交了600多亿元，表明机构也在刻意控制节奏，所以向上攻击应该还是机构的唯一选择。从60分钟图上看，我们较关心的软件中的独立指标值，今天最高接近80一线，再次给出了市场还将强势向上攻击的信号。

强势资源板块能否继续走强
广州万隆



核心提示：近期以来，伴随着美元走势的下跌、以及美元贬值预期的增强，有色金属、黄金等资源股大幅走高。那么，在股价累计升幅已不小的情况下，资源股是否具有持续走强的条件呢？


　　一、资源股是否具有持续走强的条件

　　近日以来美元指数大幅下挫，受此影响市场通胀预期再度抬头，有色金属、黄金等板块大幅走强。展望未来，有色金属（包括黄金价格）继续走强需要以下因素支持：通胀预期不断增强、资金避险情绪上升、美元贬值、刺激政策失效，全球经济再次走向衰退等等。

　　从近日美元疲软走势来看，似乎支持有色金属上涨；但本栏认为这个条件不具有持续性。首先，近日美元走势在一定程度上受到美国财长访华的短期因素影响。从历史经验来看，每次美国财长访华，都会引发汇率的短期波动，主要是市场普遍认同在访问之前美方会对人民币升值施压。

　　其次，本次美财长盖特纳访华时对人民币汇率的态度有微妙的改变，主要体现在：改口赞扬中国灵活汇率做法，同时期望中国再次增持美国国债。从某种意义上说，美国可能用"支持人民币灵活汇率措施"的代价，来换取中国增持美国国债，同时暗示着美国将保证美元的稳定。

　　再次，如果美元继续大幅贬值，将极可能诱发通货膨胀，这将把脆弱的全球经济再度推向深渊，美国作为金融危机的重灾区，很难承受通货膨胀的打击。因此，如果美国推行美元贬值政策，其结果无疑是作茧自缚、自取灭亡。

　　最后，全球经济已经出现一些回暖迹象。例如美国4月耐用品订单月率上升1.9%，远超预期的上升0.4%；而欧元区5月企业景气指数也意外上升到-3.17，这是该数据自08年5月以来首次连续2个月反弹。也就是说，尽管欧美地区的宏观经济仍然乌云密布，但已经依稀看到一些曙光，这使得避险资金可能流出资源品种。

　　综合而言，在美元中期稳定、全球经济回暖的背景下，有色金属、黄金等资源股可能不具备持续走强的基本面支持，资源股的强劲表现更多可能是交易性机会。

　　二、如何把握资源股的交易性机会

　　对于资源股的交易性机会，小品种金属与黄金两个方面值得关注。小品种金属方面，从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好；中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。海通证券也认为，总体来看短期内有色金属价格仍然无法走出V 字型反转形势，短期有色金属价格走势仍然面临供应过剩的压力，维持 维持行业"短空长多"的看法，建议关注黄金、铜、稀土、锑、钨等小品种。

　　另外，黄金板块也具有一定的交易性机会。伴随着美元走势的下跌、以及美元贬值预期的增强，已经整理一段时间的黄金价格再度上升，价格已经由前期的870美元/盎司上升到940美元/盎司，累计升幅达到8%，并且开始逼近1005美元/盎司的历史高位。只要黄金价格能够维持在高位震荡，对于明确将提高矿产金产量的上市公司，就意味着业绩将保持持续增长，二级市场的投资机会也将继续彰显。

　　从策略上看，由于黄金板块短期升幅不小，并且支持黄金价格继续大幅走高的条件不成熟，因此投资者需要把握节奏，注意避免股价相对高位的风险。

强势资源板块能否继续走强
广州万隆


核心提示：近期以来，伴随着美元走势的下跌、以及美元贬值预期的增强，有色金属、黄金等资源股大幅走高。那么，在股价累计升幅已不小的情况下，资源股是否具有持续走强的条件呢？


　　一、资源股是否具有持续走强的条件

　　近日以来美元指数大幅下挫，受此影响市场通胀预期再度抬头，有色金属、黄金等板块大幅走强。展望未来，有色金属（包括黄金价格）继续走强需要以下因素支持：通胀预期不断增强、资金避险情绪上升、美元贬值、刺激政策失效，全球经济再次走向衰退等等。

　　从近日美元疲软走势来看，似乎支持有色金属上涨；但本栏认为这个条件不具有持续性。首先，近日美元走势在一定程度上受到美国财长访华的短期因素影响。从历史经验来看，每次美国财长访华，都会引发汇率的短期波动，主要是市场普遍认同在访问之前美方会对人民币升值施压。

　　其次，本次美财长盖特纳访华时对人民币汇率的态度有微妙的改变，主要体现在：改口赞扬中国灵活汇率做法，同时期望中国再次增持美国国债。从某种意义上说，美国可能用"支持人民币灵活汇率措施"的代价，来换取中国增持美国国债，同时暗示着美国将保证美元的稳定。

　　再次，如果美元继续大幅贬值，将极可能诱发通货膨胀，这将把脆弱的全球经济再度推向深渊，美国作为金融危机的重灾区，很难承受通货膨胀的打击。因此，如果美国推行美元贬值政策，其结果无疑是作茧自缚、自取灭亡。

　　最后，全球经济已经出现一些回暖迹象。例如美国4月耐用品订单月率上升1.9%，远超预期的上升0.4%；而欧元区5月企业景气指数也意外上升到-3.17，这是该数据自08年5月以来首次连续2个月反弹。也就是说，尽管欧美地区的宏观经济仍然乌云密布，但已经依稀看到一些曙光，这使得避险资金可能流出资源品种。

　　综合而言，在美元中期稳定、全球经济回暖的背景下，有色金属、黄金等资源股可能不具备持续走强的基本面支持，资源股的强劲表现更多可能是交易性机会。

　　二、如何把握资源股的交易性机会

　　对于资源股的交易性机会，小品种金属与黄金两个方面值得关注。小品种金属方面，从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好；中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。海通证券也认为，总体来看短期内有色金属价格仍然无法走出V 字型反转形势，短期有色金属价格走势仍然面临供应过剩的压力，维持 维持行业"短空长多"的看法，建议关注黄金、铜、稀土、锑、钨等小品种。

　　另外，黄金板块也具有一定的交易性机会。伴随着美元走势的下跌、以及美元贬值预期的增强，已经整理一段时间的黄金价格再度上升，价格已经由前期的870美元/盎司上升到940美元/盎司，累计升幅达到8%，并且开始逼近1005美元/盎司的历史高位。只要黄金价格能够维持在高位震荡，对于明确将提高矿产金产量的上市公司，就意味着业绩将保持持续增长，二级市场的投资机会也将继续彰显。

　　从策略上看，由于黄金板块短期升幅不小，并且支持黄金价格继续大幅走高的条件不成熟，因此投资者需要把握节奏，注意避免股价相对高位的风险。

H股大幅跳水拖累A股尾盘回落
联讯证券



周二两市高位窄幅震荡，尾盘略有回落，这主要对昨日的大涨进行修复，此外，H股的跳水对股指也有所拖累。对于指数，我们认为短线整理完毕后将继续选择震荡上行，只有资源、地产两大板块出现真正调整的时候，市场的调整风险才会显现，到目前为止，资源、地产两大板块仍运行良好，中线我们继续维持看好市场的观点不变。从盘面看，地产、航运、有色及钾肥等表现较好，这些板块的上涨还是跟近期国际大宗商品出现大涨分不开，也就是说，目前的市场热点主要是以资产重估为主，因此，操作上可继续逢低关注与之相关的地产、资源、新能源类板块。