主题：南方航空H股增发获批有助降低财务费用和负债率

南方航空非公开发行H股获证监会无条件通过，连同此前非公开发行的A股，共募集资金30亿元人民币，有助于公司减少财务费用，降低负债率，增强抗风险能力。上述非公开发行股份完成后，南航集团将直接和间接持有公司股份比例上升至59.25%，有利于公司长期的发展。

南方航空 (600029：5.31，-0.05，↓-0.93%)2009年6月4日公告称，公司于6月3日收到中国证券监督管理委员会《关于核准中国南方航空股份有限公司增发境外上市外资股的批复》。其主要内容为：2009年5月31日，中国证券监督管理委员会核准本公司向南龙控股有限公司定向增发不超过7.2115亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。此外，公司于2009年5月27日，公司向南航集团非公开发行7.2115亿股A股股票的申请获得证监会无条件通过。公司两次非公开发行共募集资金30亿元人民币。

募集资金将全部用来偿还银行贷款，有助于公司减少财务费用，降低负债率，增强抗风险能力。公司表示，募集资金将用于偿还23亿元人民币和1.48亿元美元的银行贷款。按照目前贷款利率水平测算，预计每年减少利息支出约1.6亿元。同时，公司资产负债率将由目前的88.38%降至85.36％，每股净资产1.11元升至1.28元。

此次非公开发行股份成功后，公司控股股东南航集团的控制力将得到增强，有利于公司长期的发展。资料显示，此次非公开发行H股股票的发行对象为南龙控股，南龙控股为公司控股股东南航集团在境外的全资子公司。因此，加上此前增发的A股股份，南航集团在两次增发完成后将直接跟间接合计持有公司股份59.25%，有助于提高公司未来资本运作的空间和灵活性。

公司是中国三大航空公司之一，目前拥有国内规模最大的航机数量、航线网络及最大的客运市场份额。公司通过重组新疆航空和北方航空，形成了大三角结构，巩固了公司在国内航线网络上的优势。同时，公司组建了国内最大的货运机队，正全面向以欧美航线为重心的国际航空货运市场挺进。

公司09年4月份营运数据表明，旅客运输稳定增长，货邮运输有所好转。数据显示，公司4月份当月实现旅客运输量538.3万人，同比上升5%；RPK完成74.7亿客公里，同比增长2.2%，同比增速继续下降，但从环比来看，增长基本保持稳定。同时，货邮运输量同比下降13.5%，降幅缩窄；RFTK下降幅度虽扩大至-28.2%，但扩大程度明显小于3月。

近日，随着全球甲型H1N1流感疫情暴发，各国开始加大对入境人员检测力度，一段时间内前往疫情暴发地区的人数将大幅减少，短期内全球航空市场的需求将有所下降。由于此次疫情范围较大，短期内对公司的经营存在一定不利影响，但中长期来看，该事件对全球航空市场产生的影响需要随疫情的发展情况进一步观察。

此外，公司表示将及时调整负债结构，以应对人民币对美元的波动风险。资料显示，自2005年人民币汇改以来，公司每年均获得巨额汇兑收益，且汇兑收益已成为影响南方航空利润最主要因素之一。而08年下半年起人民币升值步伐明显放慢，公司汇兑收益开始下降，因此通过调整负债结构，有利于公司规避一定的汇率风险。2007年末南方航空美元负债比重超过90%，至2008年中期降至82%左右，而目前已降至65%。公司期望2009年美元负债占负债比重降至50%左右。

南方航空2009年一季报显示，公司1-3月共实现营业收入1,293,200万元，同比下降9.6%；净利润为22,200万元，同比下降71.32%。每股收益为 0.03元，每股净资产1.11元，净资产收益率为3.06%。


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