主题：上涨4% 电煤合同价谈判“破冰”

　　2009年电煤重点合同价格谈判“破冰”，由此政府指导价出台可能性减小。6月4日，记者了解到，山东、河南等地煤矿与五大发电集团签订了省内重点电煤合同，价格较去年初上涨了4%。

　　据了解，煤电企业持续僵持约半年之后，山东省内各主要煤矿与五大发电集团签订了省内重点电煤合同，价格在2008年初重点电煤合同价格基础上上涨4%。与此同时，市场人士向记者透露，河南省煤矿也签订了类似合同。这意味着，煤电双方的僵持正在化解，而合同煤价的上涨已经再无疑问。

　　中电联燃料分会相关负责人也表示，煤电双方在山东的做法值得肯定，当前双方都应正确认识市场形势，推动重点电煤合同尽快签订。

　　对此，煤炭运销协会一位权威人士也表示，在煤电双方已经自愿谈定价格，市场运行正常的情况下，政府再出台指导价的可能性越来越小。

　　而此前，国家发改委价格司和国务院研究室相继组织电力、煤炭企业召开电煤供需形势座谈会，使得业界对政府部门介入协调煤电价格充满猜测，并有消息称国家发改委等部门协调酝酿电煤合同价格（即由电企提出的煤价上涨4％的协调方案）。

然而，“虽然上述省份合同煤价的签订为其他省份合同订价提供了参考，但不意味着各地完全统一。”上述权威人士向记者表示，龙煤、陕西、神华等煤价原本较低的地方和公司价格上涨幅度肯定要大。

　　事实上，神华公司2009年港口下水动力煤（5500大卡）国内长约销售合同价格为540元/吨（含增值税），较去年上涨约18%。对此，上述权威人士表示，“中国神华不可能将价格退回去。”

　　但是，该权威人士也坦言，目前全社会电力需求没有明显增加，煤炭价格上涨的压力也很大。在电厂对煤炭需求疲软的同时，全国煤炭风向标的秦皇岛港煤炭价格也一直处于稳中偶涨的局面。

　　“正是市场的相对平稳，使得煤电企业双方化解僵持，谈定合同价格。”一位分析师分析说。

　　并且，记者注意到，近日国家电网公司召开的迎峰度夏会议透露出消息称，今年迎峰度夏期间，国网公司系统电力供需呈现总体平衡态势，意味着今年煤炭需求不会出现季节性猛涨，市场以平稳为主。

　　据预计，今年夏季东北、西北电网富余较多，华北、华中电网平衡有余，华东电网基本平衡，西藏地区电力供需形势持续偏紧，上海、浙江等电网局部地区、部分时段可能出现电力供需紧张的局面。

　会计政策变更短期内影响上市公司EPS：财政部发布了企业会计准则解释第3号征求意见稿，对于高危行业的安全费处理发生了变化，即安全费用产生的固定资产不再分期计提折旧，而是在当期全部进入成本，这一政策如果实施将会在当期对煤炭企业的EPS产生负的影响，根据我们的测算，影响最大的公司分别是潞安环能、平煤股份、国阳新能，比例分别为：19.3%、17.8%、15%。

　　资源税的征收受制于行业状况：资源税的传言由来已久，主要是转变在于从量征收到从价征收，市场关心在于征收的比例，我们判断，资源税的征收将会受制于行业的状况，一个需要提醒的事实在于：如果剔除掉煤炭上市公司的盈利，整个煤炭行业的盈利能力并没市场想象的那么好，我们模拟测算了2009年1-2月份煤炭行业剔除掉上市公司的盈利，税后的销售净利率仅为5.33%，以这样的盈利能力，不可能承受较高的税率，如果课以重税，则边际上必定会有煤炭企业出现亏损，造成投资不足，影响经济的稳定运行。

　　事件冲击不改行业向好趋势：我们重申对于煤炭行业看好的观点，具体的理由：1、煤炭行业的供需均衡不是通过市场方式完成，而是通过行政手段完成的，即小煤矿的关闭使供给急剧收缩，所以最先达到供需平衡，而下游行业则是通过市场手段完成出清，必定伴随着盈利下降，这一过程较为缓慢并且破坏盈利能力；2、随着经济不断恢复，其他行业将会面临盈利修复，而煤炭行业则会呈现出盈利增长的局面；3、在子行业中，我们偏好炼焦煤子行业主要的原因在于，其供给中小煤矿的比例较高，行业收敛程度最高，当钢铁产量出现上升的时候，炼焦煤的价格将会率先上涨，推荐：西山煤电、金牛能源、平煤股份、开滦股份、盘江股份。上述事件只会在短期内影响股价，不改变煤炭行业向好的趋势。




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